TCL集團(tuán)(6.29,0.49,8.45%)(000100.SZ)4月13日發(fā)布臨時(shí)公告稱，預(yù)計(jì)今年一季度凈利潤(rùn)同比大幅增長(zhǎng)225%～255%，二級(jí)市場(chǎng)上的股價(jià)也借機(jī)攀升，以4月19日最高價(jià)5.75元計(jì)，較2010年末3.38元近期最低價(jià)漲幅超過了70%。

　　但公司2月26日發(fā)布的年報(bào)顯示，期內(nèi)每股貨幣資金同比增幅高達(dá)168%至6.12元，而扣除經(jīng)常性損益的每股收益卻僅有-0.07元。這意味這家囊中“不差錢”的家電企業(yè)的資金使用效率極低。

　　也許另一組數(shù)字更能反映這家企業(yè)主營(yíng)不善的真實(shí)情況，年報(bào)顯示，2010年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入519億元，同比增長(zhǎng)17%，凈利潤(rùn)4.33億元，同比下滑8%，但若扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為-2.33億元，同比下降209%。

　　銷售額增長(zhǎng)但凈利潤(rùn)下降是由于公司多媒體主業(yè)的大幅度虧損。2010年公司多媒體下滑12%至235億元，LCD銷量國內(nèi)增長(zhǎng)11%，明顯低于行業(yè)增速；海外下滑4%，主要是由于北美業(yè)務(wù)重組和策略O(shè)EM(代工)客戶結(jié)構(gòu)調(diào)整導(dǎo)致。

　　其間，公司戰(zhàn)略發(fā)生偏差，將智能電視作為業(yè)務(wù)重點(diǎn)，LED電視發(fā)展落后于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，錯(cuò)過了市場(chǎng)機(jī)遇；同時(shí)公司CCFL液晶電視庫存過多，產(chǎn)品售價(jià)大幅下降帶來大額虧損。公司2010年液晶電視機(jī)銷量為746.4萬臺(tái)，同比下降11%，使得全年業(yè)績(jī)虧損不到9億元。

　　盡管公司移動(dòng)通訊產(chǎn)業(yè)和家電產(chǎn)業(yè)營(yíng)業(yè)收入2010年同比增幅為98%和44%，但二者在其三年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比僅為15%和9%。相反，占比21%的物流與服務(wù)2010年?duì)I業(yè)收入同比增長(zhǎng)39%至108億元。

　　事實(shí)上，解救TCL集團(tuán)于全年虧損窘境的，來自于政府合計(jì)10億余元的補(bǔ)貼收入，這一補(bǔ)貼數(shù)額較2009年的2.4億元大增400%。其中，惠民工程節(jié)能補(bǔ)貼2.6億元，科技基金1.3億元，高世代液晶面板項(xiàng)目補(bǔ)貼4.8億元，較2009年均有大幅提高。而新進(jìn)項(xiàng)目高世代液晶面板的補(bǔ)貼款更是占到公司全部補(bǔ)貼收入的近一半。

　　值得關(guān)注的是，2010年公司貨幣資金為259億元，而上年同期僅為96億元，對(duì)于貨幣資金的大幅增加，公司解釋稱，是“定向增發(fā)、子公司華星光電少數(shù)股東增資以及存款質(zhì)押借款業(yè)務(wù)增加”造成的。

　　此前，TCL集團(tuán)與深圳市國資委直管企業(yè)之一的深超科技聯(lián)手打造8.5代液晶面板生產(chǎn)線，總投資達(dá)245億元，其中220億元為固定資產(chǎn)投資，其余25億元為流動(dòng)資金，在前期100億元的注冊(cè)資本金中，深超公司與TCL集團(tuán)各出資50億元，為此TCL集團(tuán)在2010年推出了總規(guī)模不超過50億元的A股定向增發(fā)計(jì)劃。

　　盡管TCL集團(tuán)曾表示，預(yù)計(jì)2011年8月試生產(chǎn)的8.5代液晶面板生產(chǎn)線項(xiàng)目進(jìn)展迅速，這將有助于多媒體業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。但有心人算了一筆賬，從年報(bào)看，其銀團(tuán)貸款利息算術(shù)平均值在4%，按TCL集團(tuán)的出資比例和子公司華星光電的銀團(tuán)貸款計(jì)算，2011年TCL集團(tuán)僅在8.5代線的銀團(tuán)貸款上，就要承擔(dān)3億多元的利息支出，這會(huì)直接將其2010年年報(bào)的利潤(rùn)吞噬殆盡。其多媒體業(yè)務(wù)如果不能在2011年扭轉(zhuǎn)乾坤，將會(huì)面臨巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　一位家電行業(yè)的分析師表示，當(dāng)前彩電市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)已十分激烈，在人口紅利逐漸消失，技術(shù)水平有待提高的背景下，國內(nèi)廠商處于相對(duì)劣勢(shì)。而液晶面板的價(jià)格走勢(shì)又存在波動(dòng)的可能。8.5代線賭的是“時(shí)間差”和產(chǎn)業(yè)鏈整合。