無論前景如何，TCL都只能在液晶面板線這條路上繼續(xù)走下去，它騎虎難下。

    3月15日，TCL集團（000100.SZ）公告稱，法國南特商業(yè)法庭于3月10日就TTE歐洲公司（TCL與法國湯姆遜集團成立的合資公司）重組訴訟案做出初審判決，要求TCL集團、TCL多媒體及其4家全資子公司向TTE歐洲公司的法定清盤人賠償2310萬歐元（折合人民幣約2.1億元），并付律師費和訴訟費用30000歐元（折合人民幣約27.4萬元）。

    這僅僅是TTE歐洲公司重組訴訟案的第一令訴訟的判決結(jié)果。TCL多媒體的公告和TCL集團年報均顯示，今年5月4日法國南特商業(yè)法庭還將判決第二令狀，其中索賠額度高達3400萬歐元（約合3.08億元）。

    TCL集團表示不服初審，會繼續(xù)上訴。家電行業(yè)專家羅清啟認(rèn)為：“這會給TCL集團未來盈利帶來壓力，尤其在TCL多媒體業(yè)務(wù)去年巨虧、8.5代面板線急需后續(xù)資金的情況下，這將進一步削弱TCL本已較弱的盈利能力。”

    TCL集團2010年財務(wù)報告顯示，去年TCL集團營業(yè)收入518.7億元，凈利潤4.33億元。其中，TCL手機業(yè)務(wù)收入實現(xiàn)利潤6.11億元，TCL多媒體業(yè)務(wù)虧損8.57億元。對比之下，TCL多媒體的巨虧異常顯眼。

    對于TCL多媒體的虧損，市場早有預(yù)期，因為這一切都與8.5代液晶面板生產(chǎn)線有著極大的關(guān)聯(lián)。在TCL8.5代線募資的說明書中，明確表示了投入8.5代線的風(fēng)險。其中，TCL首先面臨的就是資金鏈斷裂的風(fēng)險。

燒錢的游戲

    2009年11月16日，深圳“高交會”首日，TCL集團與深圳市深超科技投資有限公司（下稱深超）宣布聯(lián)手投資245億元啟動國內(nèi)一條8.5代液晶面板生產(chǎn)線。雙方為該項目成立的合資公司深圳市華星光電技術(shù)有限公司（下稱華星光電）也同時宣布成立。

    據(jù)TCL集團董事長李東生介紹，華星光電8.5代線的總投資將達到245億元，其中220億元為固定資產(chǎn)投資，其余25億元為流動資金，在前期100億元的注冊資本金中，深超公司與TCL集團各出資50億元，為此TCL集團推出了總規(guī)模不超過50億元的A股定向增發(fā)計劃。

    然而50億元的注冊資金僅僅是開始，項目的整體推進需要高達245億元的總投資，TCL從此開始了漫長的融資之路。

    2010年1月16日，華星光電8.5代線項目正式開工。

    5月31日，TCL集團發(fā)布公告稱，為投資建設(shè)該項目非公開發(fā)行不超過15億股新股。作為TCL的大股東和三股東，惠州市投資控股有限公司和李東生作為戰(zhàn)略投資者參與認(rèn)購，認(rèn)購金額分別為2.5億~4億元和3億~5億元。

    10天后，TCL多媒體再次發(fā)布公告稱，李東生日前通過大宗交易形式出售了TCL多媒體1500萬股股份，獲得現(xiàn)金8475萬港元。其目的就是為參與TCL集團8.5代液晶面板生產(chǎn)線的定向增發(fā)項目，并承諾鎖定三年以支持8.5代液晶面板項目及TCL的長期發(fā)展。

    深圳市政府、廣東省政府也在6、7月份先后對該項目補助合計15.52億元。

    一個多月來，圍繞這個8.5代線項目，政府輪番補貼，大股東不斷套現(xiàn)，但是這相對于245億元的巨額投資仍顯得太少，TCL集團資金鏈緊張的傳聞仍然在市場上不絕于耳。

    “TCL從去年至今，通過增發(fā)、銀團借貸、與戰(zhàn)略投資者談判等多重方式瘋狂圈錢，但是近來其在資本市場的融資之路并不順利。”某證券咨詢中心分析師馮慶濤告訴記者。

    由于TCL集團沒有面板技術(shù)經(jīng)驗以及液晶面板行業(yè)前景未卜，銀行在放貸時非常謹(jǐn)慎。TCL集團高級副總裁、華星光電CEO賀成明曾公開表示：“為了消除銀行對華星光電的團隊及市場前景等方面的疑慮，我若干次到北京向總行行長匯報我們的進展情況，還請銀行的專業(yè)考察團隊到我們公司現(xiàn)場考察，期間經(jīng)歷了不少波折，可以說是非常艱辛。”

    2010年10月20日，作為牽頭行的國家開發(fā)銀行和中國進出口銀行及中國臺灣地區(qū)以及作為結(jié)算代理行的工商銀行廣東分行、建設(shè)銀行廣東分行、深圳發(fā)展銀行深圳分行，與華星光電簽署總貸款額度為12.8億美元（約83億元）的銀團貸款合同。

    雖然到目前為止，TCL對外宣稱245億元的資金已經(jīng)基本到位，但是巨額的銀行貸款為TCL的后續(xù)發(fā)展增添了資金壓力。TCL集團年報顯示，其銀團貸款利息的算術(shù)平均值在4.05%，假設(shè)華星光電的其他融資都來源于銀團貸款，按TCL集團55%的出資比例計算，2011年其僅在8.5代線的銀團貸款上，就要承擔(dān)3億多元的利息支出，這會直接將其2010年年報的利潤吞噬殆盡。

無奈的豪賭

    “國內(nèi)每個投入高世代生產(chǎn)線的企業(yè)幾乎都面臨著資金難題，一些企業(yè)因此負(fù)債非常高。”業(yè)內(nèi)人士告訴本刊記者，“但是目前的產(chǎn)業(yè)環(huán)境要求國內(nèi)的彩電行業(yè)必須有自己的高世代線。”

     李東生身受缺屏之痛。

     2009年2月底，三星電子、LG等韓國面板巨頭突然向友達、奇美等臺灣地區(qū)面板企業(yè)拋出了2008年8月以來最大規(guī)模的中小尺寸面板訂單，同時，韓國企業(yè)還放慢了向中國大陸彩電企業(yè)出售面板的步伐，并提高面板采購價格。韓國企業(yè)的大批訂單令友達、奇美始料不及，于是，它們在對大陸企業(yè)首批交貨后便推遲再次交貨，而這批以26英寸、32英寸為主的面板實際上正是TCL等中國大陸幾大品牌布局“家電下鄉(xiāng)”的主力。