無(wú)論前景如何，TCL都只能在液晶面板線這條路上繼續(xù)走下去，它騎虎難下。

　　3月15日，TCL集團(tuán)（000100.SZ）公告稱(chēng)，法國(guó)南特商業(yè)法庭于3月10日就TTE歐洲公司（TCL與法國(guó)湯姆遜集團(tuán)成立的合資公司）重組訴訟案做出初審判決，要求TCL集團(tuán)、TCL多媒體及其4家全資子公司向TTE歐洲公司的法定清盤(pán)人賠償2310萬(wàn)歐元（折合人民幣約2.1億元），并付律師費(fèi)和訴訟費(fèi)用30000歐元（折合人民幣約27.4萬(wàn)元）。

　　這僅僅是TTE歐洲公司重組訴訟案的第一令訴訟的判決結(jié)果。TCL多媒體的公告和TCL集團(tuán)年報(bào)均顯示，今年5月4日法國(guó)南特商業(yè)法庭還將判決第二令狀，其中索賠額度高達(dá)3400萬(wàn)歐元（約合3.08億元）。

　　TCL集團(tuán)表示不服初審，會(huì)繼續(xù)上訴。家電行業(yè)專(zhuān)家羅清啟認(rèn)為：“這會(huì)給TCL集團(tuán)未來(lái)盈利帶來(lái)壓力，尤其在TCL多媒體業(yè)務(wù)去年巨虧、8.5代面板線急需后續(xù)資金的情況下，這將進(jìn)一步削弱TCL本已較弱的盈利能力。”

　　TCL集團(tuán)2010年財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，去年TCL集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入518.7億元，凈利潤(rùn)4.33億元。其中，TCL手機(jī)業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)6.11億元，TCL多媒體業(yè)務(wù)虧損8.57億元。對(duì)比之下，TCL多媒體的巨虧異常顯眼。

　　對(duì)于TCL多媒體的虧損，市場(chǎng)早有預(yù)期，因?yàn)檫@一切都與8.5代液晶面板生產(chǎn)線有著極大的關(guān)聯(lián)。在TCL8.5代線募資的說(shuō)明書(shū)中，明確表示了投入8.5代線的風(fēng)險(xiǎn)。其中，TCL首先面臨的就是資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)。

　　燒錢(qián)的游戲

　　2009年11月16日，深圳“高交會(huì)”首日，TCL集團(tuán)與深圳市深超科技投資有限公司（下稱(chēng)深超）宣布聯(lián)手投資245億元啟動(dòng)國(guó)內(nèi)一條8.5代液晶面板生產(chǎn)線。雙方為該項(xiàng)目成立的合資公司深圳市華星光電技術(shù)有限公司（下稱(chēng)華星光電）也同時(shí)宣布成立。

　　據(jù)TCL集團(tuán)董事長(zhǎng)李東生介紹，華星光電8.5代線的總投資將達(dá)到245億元，其中220億元為固定資產(chǎn)投資，其余25億元為流動(dòng)資金，在前期100億元的注冊(cè)資本金中，深超公司與TCL集團(tuán)各出資50億元，為此TCL集團(tuán)推出了總規(guī)模不超過(guò)50億元的A股定向增發(fā)計(jì)劃。

　　然而50億元的注冊(cè)資金僅僅是開(kāi)始，項(xiàng)目的整體推進(jìn)需要高達(dá)245億元的總投資，TCL從此開(kāi)始了漫長(zhǎng)的融資之路。

　　2010年1月16日，華星光電8.5代線項(xiàng)目正式開(kāi)工。

　　5月31日，TCL集團(tuán)發(fā)布公告稱(chēng)，為投資建設(shè)該項(xiàng)目非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)15億股新股。作為T(mén)CL的大股東和三股東，惠州市投資控股有限公司和李東生作為戰(zhàn)略投資者參與認(rèn)購(gòu)，認(rèn)購(gòu)金額分別為2.5億~4億元和3億~5億元。

　　10天后，TCL多媒體再次發(fā)布公告稱(chēng)，李東生日前通過(guò)大宗交易形式出售了TCL多媒體1500萬(wàn)股股份，獲得現(xiàn)金8475萬(wàn)港元。其目的就是為參與TCL集團(tuán)8.5代液晶面板生產(chǎn)線的定向增發(fā)項(xiàng)目，并承諾鎖定三年以支持8.5代液晶面板項(xiàng)目及TCL的長(zhǎng)期發(fā)展。

　　深圳市政府、廣東省政府也在6、7月份先后對(duì)該項(xiàng)目補(bǔ)助合計(jì)15.52億元。

　　一個(gè)多月來(lái)，圍繞這個(gè)8.5代線項(xiàng)目，政府輪番補(bǔ)貼，大股東不斷套現(xiàn)，但是這相對(duì)于245億元的巨額投資仍顯得太少，TCL集團(tuán)資金鏈緊張的傳聞仍然在市場(chǎng)上不絕于耳。

　　“TCL從去年至今，通過(guò)增發(fā)、銀團(tuán)借貸、與戰(zhàn)略投資者談判等多重方式瘋狂圈錢(qián)，但是近來(lái)其在資本市場(chǎng)的融資之路并不順利。”某證券咨詢中心分析師馮慶濤告訴記者。

　　由于TCL集團(tuán)沒(méi)有面板技術(shù)經(jīng)驗(yàn)以及液晶面板行業(yè)前景未卜，銀行在放貸時(shí)非常謹(jǐn)慎。TCL集團(tuán)高級(jí)副總裁、華星光電CEO賀成明曾公開(kāi)表示：“為了消除銀行對(duì)華星光電的團(tuán)隊(duì)及市場(chǎng)前景等方面的疑慮，我若干次到北京向總行行長(zhǎng)匯報(bào)我們的進(jìn)展情況，還請(qǐng)銀行的專(zhuān)業(yè)考察團(tuán)隊(duì)到我們公司現(xiàn)場(chǎng)考察，期間經(jīng)歷了不少波折，可以說(shuō)是非常艱辛。”

　　2010年10月20日，作為牽頭行的國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行和中國(guó)進(jìn)出口銀行及中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)以及作為結(jié)算代理行的工商銀行廣東分行、建設(shè)銀行廣東分行、深圳發(fā)展銀行深圳分行，與華星光電簽署總貸款額度為12.8億美元（約83億元）的銀團(tuán)貸款合同。

　　雖然到目前為止，TCL對(duì)外宣稱(chēng)245億元的資金已經(jīng)基本到位，但是巨額的銀行貸款為T(mén)CL的后續(xù)發(fā)展增添了資金壓力。TCL集團(tuán)年報(bào)顯示，其銀團(tuán)貸款利息的算術(shù)平均值在4.05%，假設(shè)華星光電的其他融資都來(lái)源于銀團(tuán)貸款，按TCL集團(tuán)55%的出資比例計(jì)算，2011年其僅在8.5代線的銀團(tuán)貸款上，就要承擔(dān)3億多元的利息支出，這會(huì)直接將其2010年年報(bào)的利潤(rùn)吞噬殆盡。

　　無(wú)奈的豪賭

　　“國(guó)內(nèi)每個(gè)投入高世代生產(chǎn)線的企業(yè)幾乎都面臨著資金難題，一些企業(yè)因此負(fù)債非常高。”業(yè)內(nèi)人士告訴本刊記者，“但是目前的產(chǎn)業(yè)環(huán)境要求國(guó)內(nèi)的彩電行業(yè)必須有自己的高世代線。”

　　李東生身受缺屏之痛。

　　2009年2月底，三星電子、LG等韓國(guó)面板巨頭突然向友達(dá)、奇美等臺(tái)灣地區(qū)面板企業(yè)拋出了2008年8月以來(lái)最大規(guī)模的中小尺寸面板訂單，同時(shí)，韓國(guó)企業(yè)還放慢了向中國(guó)大陸彩電企業(yè)出售面板的步伐，并提高面板采購(gòu)價(jià)格。韓國(guó)企業(yè)的大批訂單令友達(dá)、奇美始料不及，于是，它們?cè)趯?duì)大陸企業(yè)首批交貨后便推遲再次交貨，而這批以26英寸、32英寸為主的面板實(shí)際上正是TCL等中國(guó)大陸幾大品牌布局“家電下鄉(xiāng)”的主力。

　　那一年TCL損失慘重。2009年1～9月，TCL多媒體銷(xiāo)售收入190.95億港元，較去年同期下降9.5%；歸屬上市公司純利虧損9.91億港元。10月，TCL液晶電視銷(xiāo)售60.5萬(wàn)臺(tái)，同比下降19.61%，銷(xiāo)量繼續(xù)低迷。