知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、創(chuàng)投專家張奧平在接受內(nèi)參君采訪時(shí)表示，“現(xiàn)在的餐飲投融資，已經(jīng)有一些不理性的成分存在了。”比如，一個(gè)企業(yè)A輪融資了1個(gè)億，估值立刻增長幾個(gè)億，靠企業(yè)怎么可能在短時(shí)間里賺到這個(gè)錢，大多數(shù)資本賺的是估值倍數(shù)放大的錢。
張奧平表示了擔(dān)憂。“從宏觀上來說，這幾年，國家也在加緊為資本設(shè)置‘紅綠燈’，防止資本無序擴(kuò)張，尤其是涉及到民生福祉的行業(yè)。”在他看來，“餐飲在資本化過程中，未來是有天花板的。微觀上，餐飲中有的品類適合連鎖化、品牌化，而有一些不具備連鎖商業(yè)邏輯的，也被市場炒得沸沸揚(yáng)揚(yáng)。”
“如果資本抱著搶賽道、不投不行的態(tài)度去做，一定會(huì)有泡沫出現(xiàn)的”，張奧平表示。
2、餐飲的“資本周期”
在這輪投資之前，資本與餐飲也有幾次密切接觸。較早的是在2008年前后，資本與餐飲就進(jìn)行了淺試。這一階段，資本在餐飲行業(yè)的試水并不算太成功。
資本與餐飲的第一次真正的密集接觸的“高峰期”，是在2014年左右。隨著國家“雙創(chuàng)”的提出，大眾餐飲崛起、互聯(lián)網(wǎng)+餐飲熱潮涌入，2014-2017年期間，包括西少爺、樂樂茶、奈雪的茶、人人湘、咖啡之翼，紛紛宣布了融資的消息。這一輪熱潮在5年之后，隨著2018年“資本寒冬”的到來，逐漸減退。
這一輪資本與餐飲的握手，在番茄資本創(chuàng)始人看來，并不只針對餐飲行業(yè)，是全行業(yè)的資本“歡呼”，相對來說，投融資狀況事件、金額也很有限。
2020年開始的這一輪融資，無論從速度、金額來看，都是上一輪資本遠(yuǎn)不能及的。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，餐飲的第二輪資本周期真正到來。
從餐飲來看，近年來，整個(gè)行業(yè)的基礎(chǔ)設(shè)施不斷完善。首先，移動(dòng)支付的普及，解決了餐飲一直以來收支不透明的問題。其次，餐飲上游供應(yīng)鏈標(biāo)準(zhǔn)化，食品加工企業(yè)的規(guī)范與規(guī)模化不斷成熟，也讓餐飲企業(yè)的連鎖化、品牌化走到了關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)；另外，餐飲SaaS服務(wù)技術(shù)與信息化服務(wù)的普及，使得餐飲在前端門店運(yùn)營方面逐步實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)化、智能化。
從資本角度來看，我國餐飲是個(gè)具有4萬億規(guī)模的誘人市場，餐飲產(chǎn)業(yè)集中化和資本化處于一個(gè)低水平程度，存在潛在的大量上市機(jī)會(huì)。隨著近年來海底撈、九毛九、撈王等餐飲品牌的上市，各路資本自然看到了機(jī)會(huì)。
此時(shí)的餐飲行業(yè)，處于一個(gè)“萬事俱備，只欠東風(fēng)”的狀態(tài)。資本的到來，對行業(yè)來說，是一個(gè)強(qiáng)力的助推。
資本合理的助推下，一方面，企業(yè)可以快速進(jìn)行產(chǎn)品升級(jí)、品類優(yōu)化，通過迭代，讓品牌再上一個(gè)臺(tái)階。另一方面，企業(yè)可以迅速規(guī)模化，通過門店的加盟和擴(kuò)張，覆蓋更多的客戶，強(qiáng)化品牌影響力。
3、資本過境后，會(huì)不會(huì)“一地雞毛”？
餐飲會(huì)不會(huì)跟互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)一樣，最后徒留“一地雞毛”？
一些人認(rèn)為，二者的邏輯是不一樣，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)投資注重的是流量、數(shù)據(jù)和用戶行為，但餐飲屬于實(shí)業(yè)，注重產(chǎn)品、原材料、品質(zhì)等，燒錢的邏輯在餐飲行業(yè)很難行得通……
如果從餐飲的投資輪次來看，數(shù)據(jù)顯示，2021年，截止到今年8月份，資本在餐飲的投融資，A輪及以前的有51起，在B輪及以上的有21起，約有60%的融資事件早期投資。
一般資本在進(jìn)行投資時(shí)，會(huì)跟企業(yè)簽訂退出協(xié)議，如果以資金的存續(xù)期“5+2”的模式來算的話，也就是有5年的投資期，2年的退出期。張奧平介紹，“如果是在A輪以前就進(jìn)入的早期投資，機(jī)構(gòu)大多會(huì)在D輪之前退出。如果是好的項(xiàng)目，也有資本會(huì)在基金到期后，繼續(xù)跟投，也可能到上市”。
但內(nèi)參君了解到，一些投資機(jī)構(gòu)簽訂退出協(xié)議的時(shí)間，根本沒那么久，有的甚至只有1年、2年。到期之后，大部分以股權(quán)回購、轉(zhuǎn)讓的方式尋求回報(bào)。
不過，對于資本在餐飲行業(yè)的熱情，一些業(yè)內(nèi)人士也非�？春茫J(rèn)為未來10年，餐飲將迎來最好的投資發(fā)展機(jī)遇。
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文中提及的姓名“李森”為化名。
來源：餐企老板內(nèi)參 溫瑞連
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