從2014年淡出俏江南管理后，張?zhí)m鮮少在公眾面前露面。近日，張?zhí)m攜易基金高調(diào)回歸。這一次，她殺入投資行業(yè)，試圖要在三年內(nèi)投資出10家Pre-IPO餐飲企業(yè)。
這是否是最佳時機？
在過去兩年中，VC/PE行業(yè)備受募資困擾，行業(yè)二八分化加劇，大部分資金流向頭部機構(gòu)。而在投資和退出方面，態(tài)勢也不容樂觀。一二級市場估值倒掛、上市破發(fā)現(xiàn)象頻發(fā)。一些看上去風光無限的標的，也并不一定能夠為投資人帶去良好的收益。
進入2020年，疫情席卷荊楚大地，作為線下場景極重的餐飲行業(yè)，首當其沖受到了重擊。西貝、八合里、海底撈等企業(yè)現(xiàn)金流吃緊，更惶論小型餐飲企業(yè)。
在此時選擇成立一支專注于餐飲行業(yè)的基金，從募投管退幾個環(huán)節(jié)挑戰(zhàn)頗多。作為餐飲大國，中國餐飲企業(yè)仍呈現(xiàn)小、亂、雜的現(xiàn)狀。不同于互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)，餐飲企業(yè)對于資本大多抱有遲疑或拒絕的態(tài)度。而另一方面，一、二級市場認為餐飲行業(yè)難以規(guī)�；�，且資金不透明，也并不垂愛。
然而，近半年來，已成功上市的海底撈、九毛九率先嘗到了資本的甜頭后，這種拒絕的態(tài)度開始變得模棱兩可。在疫情的加劇下，現(xiàn)金流緊張的餐飲企業(yè)們開始希望能得到資本的支持以度過難關(guān)，資本與餐飲企業(yè)中間的隔膜變得薄而透明。
遲疑與焦慮的餐飲行業(yè)，正試圖通過接觸資本帶來更多安全感。
擁有明星光環(huán)的張?zhí)m，能否帶領(lǐng)易基金在這樣不安背景下，投資出下一個海底撈，亦或者打造出中國的麥當勞，一切仍在起步階段。但可以確定的是，中國餐飲行業(yè)，借由這場疫情的影響，格局正在發(fā)生巨大的變動。
張?zhí)m手持10億資金抄底餐飲行業(yè)
進入2020年農(nóng)歷年后，疫情的影響面逐漸擴大。餐飲行業(yè)成為首個失守的陣地。西貝掌門人賈國龍表示，賬上的現(xiàn)金流只能支撐3個月，八合里海記牛肉火鍋老板林海平直言，月虧6000萬，考慮賣房發(fā)工資。市值近2千億港元的火鍋巨頭海底撈也表示，對收入的影響或達到50億。
“疫情后餐飲企業(yè)都有點慌張，我很多員工現(xiàn)在都去當老板了，大家都來問我當年是如何帶俏江南度過非典的。”張?zhí)m在餐飲行業(yè)的眾多朋友們也處在焦慮中，首要問題是現(xiàn)金流緊張。“春節(jié)期間，餐飲企業(yè)會大量備菜，一些已經(jīng)交了定金的退訂，前期食材儲備都打了水漂，包括春節(jié)到現(xiàn)在的租金、人力都是餐飲行業(yè)現(xiàn)金流緊張的原因。”
“餐飲行業(yè)有個說法，叫‘三高一少’：租金高、工資高、成本高、回報少。本來大家都希望通過春節(jié)緩解三高，疫情給大家打了一個措手不及。” 張?zhí)m最近很忙碌，除了一個接一個的電話會議和來自同行們的求助，她正在謀劃設(shè)立一支投向餐飲行業(yè)的基金。2月24日，俏江南創(chuàng)始人張?zhí)m、觀見餐飲小學發(fā)起人汪潔、資深餐飲投資專家劉曉東共同發(fā)起設(shè)立餐飲行業(yè)發(fā)展基金——易基金。
發(fā)起人之一汪潔向融中財經(jīng)表示，希望易基金能起到拋磚引玉的行業(yè)示范作用，讓更多的人參與進來，共同幫助餐飲企業(yè)度過疫情難關(guān)。
但夢想不能停留在劇本上。此時設(shè)立一支餐飲基金，有機會也有挑戰(zhàn)。
2018年《資管新規(guī)》靴子落地以來，私募股權(quán)行業(yè)備受募資困擾。2019年，VC/PE全年募資金額較2018年已下滑兩成。疫情更加劇了募資的困難程度，各方資本避險情緒正在升溫。松禾資本對融中財經(jīng)直言：“疫情動搖個人投資者出資信心，直接影響上市公司運營，降低國資LP活躍度，在沒有增量資金注入的前提下，募資將變得更為困難。”
然而，機遇往往伴隨危險而生，就像巴菲特信奉的，“在別人恐懼時貪婪。”餐飲行業(yè)的機會開始顯現(xiàn)。汪潔透露，年后，觀見餐飲小學聯(lián)合財?shù)玫冒l(fā)起一次急速融資，反響出乎意料。“通道打開后，很多投資機構(gòu)和業(yè)內(nèi)投資人都找到我們，希望能一起合作，挖掘優(yōu)質(zhì)餐飲項目。”在某種程度上，餐飲行業(yè)或?qū)⑼瓿赡鎰菽假Y。
易基金發(fā)起人之一劉曉東，曾在厚生資本任職，投資了包括海底撈頤海國際、嘉和一品和大眾點評等企業(yè)。他表示，此時募資確實充滿挑戰(zhàn)，易基金的團隊背景以餐飲行業(yè)為主，所以出資人結(jié)構(gòu)上確實有些不同。
融中財經(jīng)獲悉，該支基金計劃規(guī)模為10億，將分批落實，目前第一批資金即將到位。在LP結(jié)構(gòu)方面，主要由高凈值人群組成，張?zhí)m表示，包括汪小菲、大s都會出資。除此之外，LP中還包括產(chǎn)業(yè)、供應(yīng)鏈出資人及家族辦公室。
在投資方向上，將專注餐飲行業(yè)，投資Pre-IPO和高成長性餐飲項目。在對細分賽道的選擇上，易基金將選擇標準化程度較高的、可規(guī)�；募毞诸I(lǐng)域，如火鍋、小吃、快餐等。
汪潔透露，早在今年年初，三人就有意設(shè)立一支專門投向餐飲行業(yè)的基金。疫情的影響加速了基金的設(shè)立。“設(shè)立這支基金的目的，是希望能幫助餐飲企業(yè)脫困，并起到拋磚引玉的作用，幫助行業(yè)走出低谷。”汪潔表示。
張?zhí)m也給出了自己的目標：“在三年內(nèi)投資10家Pre-IPO餐飲企業(yè)。”
餐飲企業(yè)與投資機構(gòu)：無緣對面不相識
一直以來，資本與餐飲行業(yè)并不熱絡(luò)。在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)動輒百億融資時，餐飲行業(yè)卻仍停留在自給自足的層面上。關(guān)系的冷淡是兩方面的，一方面資本并不熱衷投資餐飲企業(yè)，另一方面，餐飲企業(yè)對資本也始終保持安全距離。
據(jù)不完全統(tǒng)計，時至今日，滬深港三市中的餐飲上市企業(yè)僅有43家。二級市場對餐飲行業(yè)的“歡迎程度”可見一斑。而二級市場的態(tài)度也決定了一級市場上投資機構(gòu)的偏好。
“港股以機構(gòu)投資者為主，比如黑石這樣的機構(gòu)，超過10億美元才能建倉，而餐飲企業(yè)早幾年利潤達到3、5個億就能進百強企業(yè)，但卻遠遠達不到資本市場的要求，這也導致了一級市場并不關(guān)注這個行業(yè)。”
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