連續(xù)多年以20%左右增速領(lǐng)跑行業(yè)的安踏（2020.HK），2018年在這個(gè)相對(duì)平滑的增長線上，制造了一個(gè)驟起的坡度。8月14日，在2018年業(yè)績發(fā)布會(huì)上，安踏一改過去常用的紅色背景而選用黑白底色，背景圖中最顯耀的位置上，金色書寫的“勇奪三軍”赫然入目。
2018年中期業(yè)績收入達(dá)105.5億元人民幣，同比增長44.1%，安踏刷新了國內(nèi)體育品牌半年最高營收紀(jì)錄。而從2015年全年百億到2018年半年百億，安踏只用了兩年半。
斐樂狂奔
2017年，安踏集團(tuán)為上市十周年布置的展覽中，安踏已經(jīng)不再是唯一主角。安踏集團(tuán)給足了戲份，讓斐樂（FILA）、迪桑特（DESCENTE）、斯潘迪（SPRANDI）等安踏集團(tuán)新晉收購的品牌在參觀者面前一一亮相。安踏集團(tuán)主席兼首席執(zhí)行官丁世忠，更是將“多品牌”的布局放在安踏集團(tuán)下一階段重要布局中。
“斐樂在集團(tuán)內(nèi)的營收占比不在此次中期業(yè)績報(bào)告中。”盡管安踏執(zhí)行董事兼集團(tuán)總裁鄭捷面對(duì)記者再一次回避斐樂的營收占比問題，但其在2017年中期業(yè)績發(fā)布會(huì)上曾稱，斐樂的營收占比已經(jīng)接近安踏全部營收的30%，2017年安踏在上半年的營收為73.2億元。鄭捷在接受經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)采訪時(shí)透露了另一數(shù)字，“斐樂的增速仍然在85%以上。”鄭捷同時(shí)透露，斐樂3個(gè)月新品售罄在60%以上。
愈發(fā)重要的營收占比、強(qiáng)勁的增速，剛剛簽下TFBOYS成員王源的斐樂，已漸漸從一塊安踏“多品牌”布局上的試驗(yàn)田，成長為安踏繼續(xù)貫徹這一理念的信心所在。
在業(yè)績發(fā)布會(huì)上，有記者提出“市場有擔(dān)心，安踏走多品牌道路，收購太多會(huì)有反效果，想問安踏如何看待這個(gè)說法？”時(shí)，因“嗓子不舒服”沒有回答任何問題的丁世忠，將這個(gè)問題交給了鄭捷。鄭捷稱：“我不知道你說的反效果是指什么？因?yàn)閺纳习肽晡覀兛吹搅撕苷娴耐苿?dòng)。挑戰(zhàn)是有，但是我們看到更多的是機(jī)會(huì)。”
而在年初的安踏內(nèi)部年度盛典上，丁世忠已經(jīng)把2018年作為集團(tuán)“創(chuàng)新賦能，多品牌全面發(fā)力”的一年，其中斐樂扮演了至關(guān)重要的發(fā)動(dòng)機(jī)角色。截至6月30日，斐樂（包括FILAKIDS、FILAFUSION）門店數(shù)量為1248家，較去年年底增加162家。
在斐樂打下頭陣后，安踏有足夠的耐心和實(shí)力去面對(duì)市場培育的時(shí)間。6月，吳彥祖成為安踏公司旗下另一高端品牌迪桑特中國區(qū)品牌代言人。此前，安踏集團(tuán)已經(jīng)將迪桑特定位為公司在高端市場布局的重要棋子。
斐樂、迪桑特，以及同樣以合資公司形式引入的韓國戶外品牌可隆、2017年收購的童服品牌小笑牛，都屬于安踏公司在中高端市場布局的內(nèi)容。斐樂的高速發(fā)展，也讓安踏集團(tuán)確信公司能夠與中高端用戶群體發(fā)生交互。
此外，鄭捷也向記者透露，公司將繼續(xù)執(zhí)行收購其他品牌的戰(zhàn)略。鄭捷向記者稱，“除了兒童部分，我們還是聚焦運(yùn)動(dòng)，所以非運(yùn)動(dòng)品牌我們不會(huì)去看；第二，希望品牌有一定知名度和特點(diǎn)，有差異化，和目前我們的多品牌形成互補(bǔ)；第三要看合作和購買條件，主要是價(jià)位、成本方面的考量。”
猶豫的資本
雖然安踏交出了一份亮眼的年中業(yè)績，但在當(dāng)天，資本市場并未笑臉相迎。
財(cái)報(bào)發(fā)布后，安踏股價(jià)瞬間拉升4%以上，一度觸及42.5港幣，但隨即大幅跳水10%以上，最終收?qǐng)?bào)36.5港幣，這也創(chuàng)下了安踏今年單日跌幅之最。鄭捷在接受記者采訪時(shí)稱，他個(gè)人猜測市場可能是擔(dān)心安踏的經(jīng)營現(xiàn)金流入凈額，比去年同期下降6億，和股東應(yīng)占溢利有3.6億左右的差異。
安踏集團(tuán)董事兼首席財(cái)務(wù)官賴世賢向記者談到，斐樂的營收流水增長非�？�，安踏也保持了高雙位數(shù)增長，兩個(gè)業(yè)務(wù)都比較健康，公司現(xiàn)金流正常。他將公司經(jīng)營現(xiàn)金流下降的主要原因歸為原材料的儲(chǔ)備。“經(jīng)營現(xiàn)金流凈額減少的一部分是存貨流出，因?yàn)榇饲笆召徚诵碌钠放�，就產(chǎn)生了庫存；第二部分原因是斐樂營收占比在增加，因?yàn)殪硺芬彩侵睜I模式，銷售增長帶動(dòng)庫存增加，也影響了現(xiàn)金流，但這兩塊業(yè)務(wù)都很健康。此外，原材料價(jià)格波動(dòng)比較大，應(yīng)付款的增長也導(dǎo)致了經(jīng)營現(xiàn)金流的流出。但整體來說我們覺得減少6個(gè)億在正常范圍。”賴世賢稱。
鄭捷也回復(fù)了相似觀點(diǎn)，由于直營零售比例占比提升，導(dǎo)致庫存數(shù)量的提升。另外，羽絨、棉花漲價(jià)很厲害，安踏上半年儲(chǔ)備了一些大宗商品，并刻意跟一些供應(yīng)商鎖定付款價(jià)格，產(chǎn)生了提前支出，其實(shí)截至到六月就已經(jīng)付完，七月份就恢復(fù)到了正常狀態(tài)。“看到有一些偏差，但都可控。知道原因了，正好你們現(xiàn)在可以買一點(diǎn)。”鄭捷向記者打趣道。
雖然鄭捷語氣輕松，但在今年6月13日觸及歷史最高價(jià)后，安踏在資本市場的熱度有所下降。
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