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關(guān)鍵評級假設(shè)
本發(fā)行人評級研究中惠譽的關(guān)鍵評級假設(shè)包括：
- 2018-2019年度銷售總額呈中個位數(shù)增長， 2020-2021年期間增長放緩至低個位數(shù)，特許專柜銷售增長溫和，而直接銷售、租金和服務(wù)收入增長加快(2017年為+6%(不含房地產(chǎn)銷售))
- 2018-2019年度收入呈中個位數(shù)增長， 2020-2021年期間增長放緩至低個位數(shù)(2017為+8%(不含房地產(chǎn)銷售))
- 相對于營業(yè)收入的EBITDA利潤率達(dá)42%-43%(不含房地產(chǎn)開發(fā)收入) (2017為42%)
- 年度資本支出為人民幣10億元 (2017為9.62億元)
- 年度派息率50% (2017為47%)
評級敏感性因素
可能單獨或共同導(dǎo)致惠譽采取正面評級行動的未來發(fā)展因素包括：
- 應(yīng)付賬款調(diào)整后的運營資金流凈杠桿(根據(jù)租賃、應(yīng)付賬款和客戶存款進行調(diào)整)保持在3.0倍以下(2017為4.0倍)
可能單獨或共同導(dǎo)致惠譽采取負(fù)面評級行動的未來發(fā)展因素包括：
- 應(yīng)付賬款調(diào)整后的運營資金流凈杠桿(根據(jù)租賃，應(yīng)付賬款和客戶存款進行調(diào)整)保持在4.5倍以上
- EBITDA利潤率持續(xù)低于40%(2017為42%)
- 自由現(xiàn)金流量持續(xù)為負(fù)值
流動性
流動性充足：金鷹商貿(mào)通過一項融資協(xié)議償還了于2018年4月到期的人民幣48億元等值銀團貸款，該協(xié)議改善了其流動性且延長了債務(wù)期限。金鷹商貿(mào)擁有人民幣160億元的銀行融資貸款尚未使用，并且其2018年無短期債務(wù)，除此以外還擁有超過人民幣50億元的現(xiàn)金和短期投資。
�。▉碓矗郝�(lián)商網(wǎng)） 共2頁 上一頁 [1] [2] 零售頭條：金鷹商貿(mào)CEO蘇凱辭職 阿里市值蒸發(fā)600億美元 穆迪將金鷹商貿(mào)的評級上調(diào)至Ba3 未來還將持續(xù)改善 金鷹商貿(mào)蘇凱：通過核心策略實現(xiàn)同比業(yè)績上升 金鷹商貿(mào)董事長王恒：零售行業(yè)可以抱團一起做 金鷹商貿(mào)CEO蘇凱：創(chuàng)新始終不是標(biāo)新立異 搜索更多: 金鷹商貿(mào) |
