4月16日，穆迪投資者服務(wù)公司將金鷹商貿(mào)集團(tuán)有限公司的評(píng)級(jí)從B1上調(diào)至Ba3。與此同時(shí)，穆迪將該公司的高級(jí)無抵押債務(wù)評(píng)級(jí)從B2上調(diào)至B1。上述評(píng)級(jí)的展望為正面。

　　穆迪分析師陳正量表示：“金鷹商貿(mào)評(píng)級(jí)上調(diào)及正面的評(píng)級(jí)展望反映了我們預(yù)計(jì)公司信用狀況將繼續(xù)改善，原因是零售市場(chǎng)環(huán)境企穩(wěn)，并受到公司收入持續(xù)增長(zhǎng)、盈利能力穩(wěn)定和去杠桿措施所支持。”“評(píng)級(jí)及展望的調(diào)整的還考慮了金鷹商貿(mào)2018 年4 月到期的人民幣49億元境外銀團(tuán)貸款成功再融資后，公司再融資風(fēng)險(xiǎn)大幅度下降、債務(wù)到期狀況有所改善，” 同時(shí)擔(dān)任金鷹商貿(mào)穆迪主分析師的陳正量補(bǔ)充道。

　　穆迪預(yù)計(jì)未來12-18個(gè)月金鷹商貿(mào)的總銷售收入將增長(zhǎng)約10％，這受到其總建筑面積增加、房地產(chǎn)銷售貢獻(xiàn)持續(xù)增加、以及中國(guó)零售業(yè)運(yùn)營(yíng)環(huán)境穩(wěn)定所支持。上述強(qiáng)勁增長(zhǎng)將持續(xù)提升公司的零售規(guī)模及利潤(rùn)。

　　2017年底，金鷹商貿(mào)的總建筑面積增至250萬平方米(年內(nèi)4家新的全生活中心開業(yè)后)，較2015 有41％的增長(zhǎng)。金鷹商貿(mào)還持續(xù)投資以拓展新的收入來源。此外，公司亦繼續(xù)優(yōu)化平臺(tái)用戶體驗(yàn)、增加用戶粘性。運(yùn)營(yíng)建筑面積的增加及新業(yè)務(wù)舉措將有助于公司在未來12個(gè)月內(nèi)收入和EBITDA分別維持約20％和10％的適度增長(zhǎng)。特別要指出的是，未來12-18個(gè)月，金鷹商貿(mào)每年產(chǎn)生的EBITDA 將高于人民幣25 億元，其中約人民幣21億元將來自其核心零售業(yè)務(wù)活動(dòng)。

　　盡管行業(yè)情況持續(xù)波動(dòng)，但由于EBITDA增長(zhǎng)穩(wěn)定，金鷹商貿(mào)仍然能夠成功降低其杠桿水平。公司EBITDA 增長(zhǎng)，債務(wù)水平保持平穩(wěn)，均有助于支持公司業(yè)務(wù)擴(kuò)張。

　　未來24個(gè)月金鷹商貿(mào)的債務(wù)杠桿(調(diào)整后債務(wù)/EBITDA 比率)將從2015 年的4.7倍改善至約3.5倍；同期留存現(xiàn)金流/凈債務(wù)比率將維持在20％以上。該水平相對(duì)于公司Ba3的評(píng)級(jí)而言較強(qiáng)。上述穩(wěn)健的指標(biāo)為公司應(yīng)對(duì)的零售業(yè)務(wù)周期提供了緩沖。

　　此外，截至2017年底，金鷹商貿(mào)持有的零售資產(chǎn)組合賬面價(jià)值共計(jì)人民幣28億元。上述資源可作為公司后備流動(dòng)性。金鷹商貿(mào)在富庶的江蘇省有強(qiáng)大的市場(chǎng)地位，這與其特許專柜經(jīng)營(yíng)模式和自有房地產(chǎn)繼續(xù)支持其Ba3 的評(píng)級(jí)。

　　正面的評(píng)級(jí)展望反映了穆迪預(yù)計(jì)，在收入增長(zhǎng)及盈利改善的支持下，加上公司在業(yè)務(wù)擴(kuò)張的同時(shí)推行審慎的財(cái)務(wù)政策和管理策略，未來12-18個(gè)月信用狀況將持續(xù)改善。

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