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4. 營(yíng)收狀況
2016 年 11 月，公司于香港聯(lián)交所上市。
業(yè)績(jī)方面，公司營(yíng)業(yè)收入從 2013 年的 12.2 億元上升到了 2016 年28.16 億元人民幣，年復(fù)合增長(zhǎng)率為 32%；凈利潤(rùn) 2013 年為2.6 億元，2016 年上漲為 7.15 億元，4 年間上漲 175%。
圖片來(lái)源：光大證券研究所
營(yíng)收結(jié)構(gòu)方面，鴨及鴨副產(chǎn)品為公司核心品類（以鴨脖和鎖骨為主），2016年占營(yíng)收比重為88.6%。今年5月，周黑鴨發(fā)布新產(chǎn)品——小龍蝦（“聚一蝦”），以降低核心品類的依賴度。但金融機(jī)構(gòu)認(rèn)為，新品運(yùn)營(yíng)存在較多難點(diǎn)，市場(chǎng)可行性仍需要時(shí)間驗(yàn)證。
5. 問(wèn)題及風(fēng)險(xiǎn)
綜合周黑鴨目前的模式和盈利情況，中金列出了幾個(gè)公司面臨的問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)。
周黑鴨的產(chǎn)品（口味和包裝）存在被模仿的可能；營(yíng)銷手段也有可能被模仿，壁壘可能存在于不同的規(guī)模使得可投入營(yíng)銷推廣的資金額不同。
除此之外，受5~7天保質(zhì)期制約，公司產(chǎn)品由經(jīng)銷商分銷的途徑受到限制。即便直銷KA（向重點(diǎn)零售客戶銷售產(chǎn)品） 也需要 1~2 次轉(zhuǎn)倉(cāng)才能上架，而且商店進(jìn)貨未必做得到公司自營(yíng)店以銷定產(chǎn)、每天 1~2 次電話訂貨、店內(nèi)嚴(yán)控存貨等，所以導(dǎo)致了較高的貨損風(fēng)險(xiǎn)。
電商渠道也受到限制。除了目前公司 O2O 業(yè)務(wù)安排合作方到門(mén)店自行提貨模式外，線上2C 銷售的模式（基于全國(guó) 9 間分倉(cāng)對(duì)外發(fā)貨），會(huì)遭遇因產(chǎn)品保質(zhì)期短而限制接單范圍與配送半徑（300 公里）的問(wèn)題。
總結(jié)來(lái)看，持續(xù)創(chuàng)新（包括產(chǎn)品和營(yíng)銷手段的差異化）能夠幫助周黑鴨建立先發(fā)優(yōu)勢(shì)；現(xiàn)階段開(kāi)店仍是最佳擴(kuò)張模式，而且相比其他銷售渠道回報(bào)率更高。
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