一向穩(wěn)健的新世界(SH.600628）這兩年來，凈利潤象坐上了過山車。10月12日晚間，新世界公告稱三季報利潤增長900%以上。

　　公司公告稱，按照《企業(yè)會計準(zhǔn)則第 2 號-長期股權(quán)投資》的有關(guān)規(guī)定，公司對參股企業(yè)新南東應(yīng)改按金融工具確認(rèn)和計量準(zhǔn)則對剩余股權(quán)投資進行會計處理，在喪失重大影響之日的公允價值與賬面價值之間的差額計入當(dāng)期損益。新南東的全稱為上海新南東項目管理有限公司，是大丸百貨的項目主體公司。

　　上述會計術(shù)語翻譯過來，就是把新世界對新南東剩余的股權(quán)由“長期股權(quán)投資”轉(zhuǎn)入“可供出售金融資產(chǎn)”科目來計量。

　　這一轉(zhuǎn)換，直接使得新世界在前三季度錄入1.93億元投資收益。而去年同期公司全部凈利潤只有4100萬元，去年前三季度，對新南東用權(quán)益法確認(rèn)的投資收益為-1.75億元。

　　同樣一筆股權(quán)，同樣一筆資產(chǎn)，為什么會計核算一變更，價值完全不一樣呢？

　　第一財經(jīng)記者采訪的財務(wù)專業(yè)人士回答，問題的關(guān)鍵在于，權(quán)益法按被投資公司的賬面凈資產(chǎn)計價，而可供出售金融資產(chǎn)，按公允價值計價。

　　新世界2017年半年報顯示，新南東凈資產(chǎn)為15億元，新世界占新南東股權(quán)比例為19.77%，所以會計核算轉(zhuǎn)換前，此項資產(chǎn)賬面價值為近3億元。

　　根據(jù)第三方評估報告的評估結(jié)果，新南東于2017年2月28日的全部股東權(quán)益評估價值為25.36億，按19.755%的投資比例，公司持有的股權(quán)對應(yīng)的評估價值為5.01億元，計入可供出售金融資產(chǎn)。這一金額與前述近3億元的賬面價值，差了 2.07 億元，這部分差異，計入了當(dāng)期的投資收益。

　　持有股權(quán)數(shù)量沒有變化，為何要對此項股權(quán)的會計核算進行變更？這是由于公司自2017年3 月1日起，不再向上海新南東項目管理有限公司委派董事和管理人員，因此不對其產(chǎn)生重大影響，而且持股比例不超過20%。按相關(guān)會計準(zhǔn)則的要求，改為公允價值計量。

　　所以，先計虧，后計盈，兩相一軋，賬上的那部分股權(quán)，跟投入時的價值差別無二。

　　新世界對新南東的初始投資是10.5億，起初占股權(quán)比例49%。2016年7月，新南東面向股東增資，新世界未參與此項增資，新世界對新南東的股權(quán)比例稀釋為39.755%。

　　2016年10月，新世界將20%的新南東股權(quán)出售給新南東和新世界共同的控制人——上海市黃浦區(qū)國有資產(chǎn)總公司，轉(zhuǎn)讓價款5.3億元，從而當(dāng)年產(chǎn)生轉(zhuǎn)讓收益1.99億元。這在新世界2016年全年2.53億凈利潤的盤子中，舉足輕重。

　　看上去這筆買賣很賺錢？不是的。

　　這20%股權(quán)初始投資成本就是5.2億元，只是由于2015年和2016年兩年，大丸百貨巨虧，以致反映在新世界賬面上的長期股權(quán)投資也跟著大幅縮水。只是縮水的部分，到出售的時候，又給賺回來了。

　　所以，這一操作，也是先計虧，后計盈，初始投資總算是毫發(fā)無損地收回來了，但也基本沒賺錢。

　　至此，盤點新世界對大丸百貨的投資，初始投資10.54億元，收回5.3億元，另有5.01億元在公允價值計在賬上，總算是不盈不虧，可這怎么看上去象另一形式的資金墊付或者資金占用。

　　新世界的賬務(wù)處理過程和結(jié)果，從側(cè)面折射出百貨業(yè)態(tài)的表內(nèi)價值和表外價值的巨大差異：一方面，從經(jīng)營角度來看，業(yè)績巨虧（兩年半時間，大丸百貨虧損達12億），暫無起色，在電商的沖擊下，步履維堅；另一方面，市場給予房地產(chǎn)評估的溢價，又比較高。事實上，業(yè)內(nèi)人士指出，在上海南京東路黃金地段擁有12萬平米經(jīng)營面積，且定位高端的商業(yè)綜合體大丸百貨，全部權(quán)益估值25億，明顯過于保守。

　　光大證券研報中對新世界淡出大丸百貨的評價是：減持新南東項目輕裝上陣。

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