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張磊詳解:高瓴資本為何控股百麗?

  2017年7月27日,“一代鞋王”百麗國際控股有限公司(以下簡稱“百麗”)發(fā)布公告宣布私有化建議正式生效,于香港聯(lián)合交易所撤銷上市地位。此次私有化后,高瓴資本持有其57.6%的股份,成為百麗新任控股股東。

  這次港股史上最大的私有化交易最大程度維持了曾經(jīng)鞋王的體面,但531億港元的交易估值與其巔峰時期1500億港幣的市值相比,仍引人唏噓。

  于百麗接盤方,高瓴資本創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官張磊而言,誹議更甚。“張磊正在尋找新的浪潮,但他已經(jīng)決定將自己的財富押在一個看起來最不可能的候選者身上。”私有化交易后,有媒體對其如是評價。

  張磊為何押注一家陷入困境的老牌鞋類零售商?在其背后的財團加持下,他又將如何重塑百麗?近日,其在百麗中高層戰(zhàn)略研討會的內(nèi)部講話流出。會上,張磊解釋了高瓴投資百麗的四大原因。

  第一,百麗仍是一家年銷售額超400億,EBITDA(稅息折舊及攤銷前利潤)超60億的企業(yè);第二,能把鞋做好的零售企業(yè),是真正牛的零售企業(yè);第三,百麗做成了中國乃至全世界都是規(guī)模頂級的零售網(wǎng)絡(luò),它可能是全球唯一一家擁有2萬家直營門店,并實現(xiàn)全面自營、管理、掌控的企業(yè);第四,百麗企業(yè)文化中的運動員精神。

  “我們投過不少高科技公司,百麗做的事情他們都做不了,他們所說的互聯(lián)網(wǎng)理念,不管是C2M(Customer-to-Manufacturer顧客對工廠),還是快時尚供應(yīng)鏈,或是無縫鏈接,唯一最有機會實現(xiàn)并創(chuàng)造出新模式的公司,實際是百麗,而且只有百麗。”張磊稱。

  以下是張磊講話全文,經(jīng)創(chuàng)業(yè)家&i黑馬編輯:

  “哪個失敗的企業(yè),一年還能有幾十億現(xiàn)金流?”

  各位,很高興有機會跟大家交流。高瓴和百麗牽手成功,很好地詮釋了高瓴堅持把最好的資本配置給最偉大的企業(yè)和企業(yè)家的愿景,F(xiàn)在,對我們大家來說,交易的結(jié)束只是真正工作的開始,這個偉大企業(yè)的下個十年,任重道遠,舍我其誰。

  以前我說過:在人生的道路上,選擇與誰同行,比要去的遠方更重要。這段時間與盛總(注:百麗CEO盛百椒)和百麗管理層接觸很多——實際認識和觀察百麗的時間更長——可以說認識的時間越長,我越覺得百麗是高瓴三生有幸的合作伙伴。之前大家可能從各種各樣的渠道聽到形形色色的聲音,眾說紛紜。今天我想跟大家分享一下我們的一些真實的想法。

  百麗現(xiàn)在一年賣出6500多萬雙鞋,加上3500多萬件的服飾銷量,銷售額達到400多億,EBITDA(稅息折舊及攤銷前利潤)60多億!之前各種報道說百麗是被迫退市,百麗要倒閉了,昔日鞋王的失敗等等,我只想問,你們見過哪個失敗的企業(yè),一年還能有幾十億的現(xiàn)金流?私有化前,百麗還是香港恒生指數(shù)50只成分股之一,也是香港第一只內(nèi)地企業(yè)的藍籌股(注,在股票市場上,通常將經(jīng)營業(yè)績較好,具有穩(wěn)定且較高現(xiàn)金股利支付的公司股票稱為“藍籌股”)。

  鞋是供應(yīng)鏈最復(fù)雜的消費品類之一,因為每個人都有一雙不同的腳,全球70億人就有70億雙不一樣的腳,加上同一個尺碼又會有不同的式樣,做鞋的企業(yè)從設(shè)計,到原材料采購,生產(chǎn)加工過程,配送,再到零售,每個環(huán)節(jié)的復(fù)雜程度和對管理能力的要求都是極其高的。能把鞋做好的零售企業(yè),是真正牛的零售企業(yè)。

  (過去)20多年間,百麗從最上端的皮料采購、生產(chǎn)加工、運輸配送到終端零售,實現(xiàn)了女鞋垂直整合的全產(chǎn)業(yè)鏈的參與和覆蓋,而且同時運營著十幾個不同客戶群、不同價位的品牌。從白手起家到把做鞋賣鞋做到百麗這樣的體量與市場地位,毫不夸張地說,這是中國企業(yè)界一個偉大的成就,在全球的女鞋企業(yè)中也是獨一無二的。

  百麗另一個巨大的成就,是做成了中國乃至放在全世界都是規(guī)模頂級的零售網(wǎng)絡(luò)。女鞋13000多家門店,運動7000多家門店而且仍在高速發(fā)展中,這有可能是全球唯一一家擁有2萬家直營門店的企業(yè)了!

  更關(guān)鍵的是,百麗對這么大的零售網(wǎng)絡(luò),實現(xiàn)了全面自營、管理、掌控,整體運營效率和庫存管理能力在業(yè)界都是響當當?shù)念I(lǐng)先者。連耐克、阿迪這樣的全球強勢大品牌也充分意識到百麗的零售網(wǎng)絡(luò)的價值,他們在中國的飛速發(fā)展也離不開百麗強大的零售能力。百麗管理著12萬員工,其中的絕大多數(shù)都是第一線的直接面向消費者的零售人員,這樣的管理能力在我們看到的這么多消費零售企業(yè)中都是相當少見的。

  百麗做的事,高科技公司做不了

  外界現(xiàn)在看到的可能是百麗當下的一些問題,但從高瓴的角度看,百麗卻有很多寶藏。

  我們投過不少高科技公司,一些亞文化的創(chuàng)新公司也好,一些互聯(lián)網(wǎng)的時尚公司也好,他們參觀完百麗都驚呆了:百麗做的這些事情,他們都做不了,太難了!他們所說的那些互聯(lián)網(wǎng)理念,不管是C2M(Customer-to-Manufacturer顧客對工廠),還是快時尚供應(yīng)鏈,還是無縫鏈接,唯一最有機會實現(xiàn)并創(chuàng)造出新模式的公司,實際是百麗,而且只有百麗。

  互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)有沒有好東西?當然有非常多好東西。但是不要忘了,百麗這樣的工廠、2萬家直營店,品牌的運營戰(zhàn)斗能力不是一天兩天能干下來的。我們看過無數(shù)消費零售企業(yè),線上的線下的,都做得很牛。但是觀察下來發(fā)現(xiàn),線上做得再牛的人,去做線下還是需要一個艱難的學(xué)習(xí)過程。

  我們做過估算,百麗的直營門店每日進店人數(shù)有600多萬,按照互聯(lián)網(wǎng)的概念,那就是600萬的DAU(日活躍用戶數(shù)量),這在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)中都是能排到前幾名的,F(xiàn)在線上流量獲取成本越來越貴,流量入口正從線上向線下轉(zhuǎn)移,百麗的2萬家直營店的線下流量入口顯得尤其可貴。所以咱們沒必要妄自菲薄,更應(yīng)該珍惜有這么一個機會,在這么一個偉大的平臺上讓所有人施展才華。

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