雖然國美金融以7.2億元全資收購銀盈通支付后，已取得包括第三方支付、保理、小貸、基金代銷等金融牌照，但這看似接近全牌照的金控體系，實則含金量有限。
而近期其金控體系下的理財平臺更是被曝出多宗負面消息，其中國美在線金融涉嫌自融、資金流向自家地產(chǎn)公司;P2P平臺美美理財出現(xiàn)多個項目的借款企業(yè)有失信被執(zhí)行記錄并涉及多起合同糾紛等情況。而“踩雷”2017年3月資金鏈斷裂的齊星集團，更令國美系的金融平臺受到質疑。
至于同屬國美系上市公司平臺的中關村和山東金泰，二者的業(yè)績與其股價一樣，一直未見抬頭之勢。投資并購板塊除了對拉近網(wǎng)娛前身中國星文化產(chǎn)業(yè)收購從而進軍文化娛樂領域外，也無點睛之作。而曾經(jīng)風光無限的地產(chǎn)板塊，如今早已變成默默無聞的“路人甲”。
升級的對手們高攀不起
目前，京東、蘇寧云商和國美零售三者市值分別為3850億元、1160億元和160億元，而2017年上半年，三者營收分別為1694億元、837.4億元和380.7億元。
相比之下，京東遙遙領先，而國美零售距離蘇寧云商，差了一個黃光裕鼎盛時期的國美電器。
且不說京東、阿里強大的互聯(lián)網(wǎng)市場占有率，蘇寧云商受益于阿里入股以后的“貓寧合體”的互聯(lián)網(wǎng)效應，已實現(xiàn)同比扭虧為盈，線上線下銷售收入比已達2:1，而國美零售的線上線下比剛好與之相反。
除此之外，蘇寧云商營收同比增長26.88%，實現(xiàn)凈利潤2.92億元，同比增長達340.71%。相比之下，國美的業(yè)績增速遜色不少，線上線下融合的缺失令互聯(lián)網(wǎng)領域成為短板，而只能依靠線下實體的依托來補足。
而2016年上述公司業(yè)績的增長，更多是受益于消費升級的帶動，同時家電行業(yè)出現(xiàn)了井噴行情，也令該行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈“雨露均沾”。未來一旦家電消費熱褪去，品類單一且過度依賴實體店的國美零售的業(yè)績承壓不小。
2016年雖說是全球電商投資的最低谷，但國內電商的發(fā)展仍然持續(xù)向好。根據(jù)中國電子商務研究中心的監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，國內的網(wǎng)絡零售市場規(guī)模在2016年的交易規(guī)模逾5.3萬億元，同比增長39.1%。網(wǎng)購占到社會消費品零售總額的14.9%，較2015年的12.7%，增幅上漲2.2個百分點，整體用戶規(guī)模逾5億人。
面對競爭對手遠高于自己的業(yè)績增速，國美零售在互聯(lián)網(wǎng)領域的缺失恐怕是錯過即失去已無法挽回。畢竟隨著如今新零售概念的興起，證明了互聯(lián)網(wǎng)蛋糕分割行情接近尾聲，流量紅利已消失殆盡。
而2016年年底馬云發(fā)起的“新零售”概念，短短半年多內風起云涌，互聯(lián)網(wǎng)大咖們紛紛布局屬于自己的新零售。盒馬生鮮、京東便利店、蘇寧小店、小米之家等等均已落地。對于新零售，國美零售憑借其線下實體店的優(yōu)勢，似乎看見了彌補互聯(lián)網(wǎng)缺口的希望。然而新零售領域競爭不比互聯(lián)網(wǎng)大戰(zhàn)遜色，各大巨頭都打造著屬于自己的新零售體系。最新消息稱，阿里系又下一城已取得新華都(002264,股吧)10%股權。
近日杜鵑表示，未來國美將進一步融合打通線上線下渠道，轉型社交新零售。
《投資時報》記者了解到，目前的新零售概念很多，包括線上線下融合，零售O2O或全渠道;零售+體驗式消費，體驗式消費，生活服務類的商品;零售+產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈。其中重中之重則是線上與線下的融合，而互聯(lián)網(wǎng)實力則成為了這一新興概念的基礎及保障。
在已過去的電商大戰(zhàn)中，國美零售已置身事外，而如今的新零售之爭又將殺入互聯(lián)網(wǎng)大軍。盡管國美零售率先置身其中，但雙線作戰(zhàn)前提畢竟是線上+線下融合，缺一不可，尤其是線上。
降級的朋友圈無能為力
人生若只如初見。眾所周知，黃光裕與強大的朋友圈撐起了當時的國美帝國，而當黃光裕出獄后，他的老朋友們還好嗎?
2005年，黃光裕的鵬潤集團與王健林的萬達集團簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方約定，“萬達集團開發(fā)建設的購物中心，國美電器均保證以主力店形式全面進入。國美電器成為當時國內惟一一家可以進入萬達集團開發(fā)建設的購物中心的家電連鎖零售企業(yè)。”
但隨著萬達“賣賣賣”之后，已漸漸遠離地產(chǎn)行業(yè)，并以文娛、健康領域為未來發(fā)展方向，兩位前首富之后恐難再有交集。
曾受黃光裕案牽連的朱孟依近期又再次浮現(xiàn)于資本市場。2017年7月，投資30億元、開業(yè)僅13天的南昌西湖萬達廣場悄然易主。工商信息顯示，南昌西湖萬達廣場投資人已由萬達商業(yè)變更珠江人壽。后者則成為了繼融創(chuàng)、富力之后的第三個萬達接盤者。
盡管朱孟依一直被稱為“隱形富豪”，但其曾創(chuàng)建的資本帝國也今時不同往日。珠江人壽近日披露的二季度償付能力公告顯示，該公司2017年第二季度實現(xiàn)保險業(yè)務收入3.25億元，相較于2017年一季度82.93億元的保險業(yè)務收入，下降幅度高達96.09%。
而受“亞洲最大空城”京津新城拖累，朱孟依打造的曾經(jīng)中國最大的開發(fā)商—合生創(chuàng)展更是錯過了地產(chǎn)的黃金十年。其中報顯示，截至2017年6月30日，合生創(chuàng)展合約銷售面積約33.24萬平方米，合約銷售金額僅為44.52億元。
至于黃光裕的胞兄黃俊欽，已于2012年刑滿釋放。但后者出獄后已無當年資本操作之勇，ST金泰連續(xù)42個漲停亦成為塵封的股市神話。而其掌管的山東金泰2017年上半年營收僅為400萬元，凈利潤虧損300萬元，目前市值僅為20億元，這恐怕對于黃光裕的復出之路的援助杯水車薪。
《投資時報》記者了解到，黃及其國美系一直對于銀行牌照存有覬覦之心，但遲遲未能成功。2014年11月國美電器控股有限公司宣布，與徽商銀行股份有限公司簽訂協(xié)議，國美將以每股發(fā)行價3.80港元認購6.325億股徽商銀行新的H股，總代價約為24.04億港元，國美認購股份約占徽商銀行擴大后已發(fā)行股本的5.41%。
入股徽商銀行后，國美除了能夠獲得銀行盈利分紅，增強自身抗風險能力外，更有助于提升國美金融服務平臺，可以對其線上業(yè)務進行支撐。然而僅在2014年年底，上述交易并未能如期交割，原因則是“未能通過中國證監(jiān)會的審批”。
如今的徽商銀行則面臨著內憂外患，不僅大股東“中靜系”與董事會的糾葛斗爭不斷，導致IPO終止及公司管理層動蕩，2017年年初以來更是收到多達12張來自銀監(jiān)會的罰單。2017年9月25日，摩根大通發(fā)表研究報告，下調徽商銀行的盈利預期及目標價格，并維持“減持”評級。
無獨有偶，Wind資訊顯示，國際投行匯證和麥格理亦雙雙看淡國美零售前景，下調國美目標價最低至0.7元。匯證方面表示，國美業(yè)績令人失望，將全年純利預測降55%;麥格理則表示，將國美今明兩年盈利預測下調55%及14%，同時將評級降至“跑輸大市”。該行亦對國美在電商業(yè)務EBITDA率為1.7至1.8%感到懷疑。
就像張家輝在《旺角監(jiān)獄》里的角色，出獄后的主人公已是雙重性格，一面是心地善良、踏實靠譜的老實人;另一面則是偶爾釋放，曾經(jīng)那個好勇斗狠的古惑仔。而兩種性格的共性都是無法適應這個不再屬于自己的旺角，找不到那家有午夜場的影院。何時才能走出“旺角”?這是張在電影里的潛臺詞。
黃光裕的旺角又在哪？
或者應該是北京珠市口東大街430號。整整30年前的1月1日，從那個初始只賣服裝的百平米店鋪起步，那個還叫黃俊烈的中學輟學仔靠著8000元積蓄走上了人生巔峰。無論是2017年還是2021年，他可能要再次面對這個已不熟悉的世界。上一次，他改變了世界，現(xiàn)在會是世界改變他嗎？
雪如花，花似雪，下半場，總得走一遭。
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國美系下半場：生態(tài)圈除國美零售外其余板塊均顯薄弱
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