隨著前首富黃光裕身陷囹圄，其打造的“國美系”亦從行業(yè)領先者逐漸轉變?yōu)楦S者。如今，昔日的行業(yè)霸主只能依靠前首富“即將出獄”的坊間傳言來提振股價。更加無奈的是，在激烈競爭中已被遺忘在角落的國美零售，似乎也只能依靠前首富的熱度來引人注意。
“昔去雪如花，今來花似雪”。這或許是年齡相差四歲的杜鵑黃光裕夫妻對未來生活的某種寄望。如果可以再附加一個條件，就請將時針從2021年2月16日盡可能提前。
按法定時間，那是已被核定減少21個月刑期的中國前首富恢復自由身的日子。屆時，黃年滿52歲，早不再是當初睥睨同業(yè)的潮州少年郎。
“我給你一個比現(xiàn)在還要好的國美。”2008年11月，面對剛剛被拘捕的丈夫，杜鵑如是寬慰。
事實上，此前一直扮演相夫教子角色，被熟人比作“人畜無害小綿羊”的杜，此時同樣面臨身陷囹圄的困境。
外界很難得知素來性格剛毅的黃光裕最終做出了怎樣的博弈和妥協(xié)。然而，兩年后的8月30日，杜鵑最終被判三年緩刑，這顯然是拯救國美帝國漫漫征途上最關鍵的一場勝利。
正是緣于杜的復出，才令黃氏家族得以在是年9月30日那場全國關注的股東大會上推翻了陳曉一方提出的配股稀釋計劃，并以34%實質(zhì)控制權坐穩(wěn)江山。
14年刑期，8億人民幣的罰沒，這是黃必須獨自背負的代價，不過以時間換空間，對于偌大的家族事業(yè)而言，這一切仍然值當。2016年末，福布斯雜志以664.02億人民幣財富標注將黃光裕家族推上中國上市家族企業(yè)排行榜的第五位，而杜鵑本人亦被美國財富雜志評為年度中國最有影響力商界女性的第九名。
現(xiàn)在，到了兌現(xiàn)對丈夫承諾的時刻。
相比九年前，如今的國美系表面上確實是“還要好”，且“花似雪”。
據(jù)國美控股集團官網(wǎng)披露，其業(yè)務目前已涵蓋零售、電商、物流、地產(chǎn)、投資、文化傳媒、醫(yī)藥健康、金融和高端俱樂部等九大領域。2017年上半年，其核心國美零售控股有限公司(下稱“國美零售”)銷售收入380.7億元，增長7.82%;國美零售線上線下交易總額(GMV)與去年同期相比增長22.87%，其中線上電子商務的GMV增長54.24%，線下的可比門店的銷售收入增長約2.34%。
市場人士理所當然注意到了一個顯著變化，即曾經(jīng)叱咤風云的“國美電器”—2004年6月通過借殼在香港上市—已悄然變身。2017年6月，即上市13年后，該公司正式更名為“國美零售”。從原先主打電器到如今在綜合零售領域全面轉型。中軍帳中的杜和她牢獄中以影子身份牢牢把握全局的丈夫，做出了重要決策。
不過，改弦未必能更張，財報漂亮數(shù)字背后其實蘊藏著不少玄機。雖然國美零售門店數(shù)量接近1600家，且已連續(xù)18個季度盈利，但2017年上半年該公司歸屬母公司凈利潤卻由去年同期的1.24億元下降至1.22億元，同比出現(xiàn)下滑1.61%。這種下滑，已持續(xù)近兩年半的時間。
被胡潤和福布斯四度評選為“中國首富”的黃，不只是一位零售大師，其在資本市場的凌厲做派同樣享譽一時，甚至當年獲罪的原因之一正是“操縱市場”。而國美零售也并非其唯一的資本平臺。問題是，國美系旗下另外四家上市公司，即國美金融科技有限公司(下稱“國美金融”)、北京中關村科技發(fā)展(控股)股份有限公司(下稱“中關村”)、山東金泰集團股份有限公司(下稱“山東金泰”)和國美通訊設備股份有限公司(下稱“國美通訊”)，整體情況亦不容樂觀。
相對于2007年黃光裕450億元身家，更不用說當時僅國美零售一家上市公司市值便接近900億港元，國美系目前五家上市公司合計不過275億元的市值，這份成績單—即便后者總資產(chǎn)接近1700億元，顯然無法與前者時期同日而語。
對于逐漸接近被消費者遺忘狀態(tài)的國美系，如今更多只能依靠“黃杜”二人“你贏我陪你君臨天下，你輸我獨自為你東山再起”的愛情故事，來被消費者和投資者偶爾掛念和消遣。
不過有意味的是，關于黃減刑及提前出獄的傳言始終不絕于耳。近期，市場再次有鼻有眼傳出黃將于今年末獲釋的消息。甚至有媒體以圖為證，將昔日黃氏鐘愛車牌號為1718的邁巴赫62S，以及車牌號為0019的奔馳S600被保養(yǎng)一新的照片，冠之“妻子待他再創(chuàng)輝煌”聳人標題。
受益于黃氏資本神話，每逢“傳言”出街，國美系股票無一例外全部上漲。但這卻又像是“圍城”中的國美系及“深陷其中”想搏一把的股民內(nèi)心的吶喊：歸來呦，漲停吧!
不論黃是否能年底出獄，還是按時回歸，國美系目前都面臨著進退維谷的境地。唯一可以拿出來炫耀的近1600家門店的優(yōu)勢還可以維持多久?面對新零售概念崛起，線下實體店的戰(zhàn)場再次硝煙彌漫，龐大資本支持下互聯(lián)網(wǎng)巨頭們勾勒著各自的所謂新零售版圖。久疏戰(zhàn)陣的黃又能如何突出重圍？
國美活了下來，但“帝國夕陽”的咒語未能解除。
前首富回歸前的資本布局
早在2010年，隨著陳曉及其“反黃派”管理層離去，國美系權利爭奪戰(zhàn)畫上了句號。接過權杖的杜鵑至此正式掌管國美系，哪怕遵循法律規(guī)定，她的名片上只能印著“國美集團決策委員會主席”字樣。
不過，“安內(nèi)”后的國美系或是心有余悸，或是出于穩(wěn)定底盤的考量，更多精力一直鎖定在傳統(tǒng)零售板塊，其作風已明顯偏于保守。雖然先于同行布局互聯(lián)網(wǎng)，但并購庫巴網(wǎng)后，卻未與線下實體店融合運行，而是采取雙品牌并行戰(zhàn)略。直至2012年12月國美在線上線，國美零售才有機會分割互聯(lián)網(wǎng)蛋糕。
為時已晚。國美的互聯(lián)網(wǎng)體系不僅錯過了網(wǎng)購的爆發(fā)期，更錯過了該時期所帶來的粉絲“引流”紅利。對互聯(lián)網(wǎng)浪潮的迷失從根本上造就了國美如今被邊緣化的尷尬，這亦是各大電商日大戰(zhàn)不見其蹤影的原因之一。2017年初格力與國美簽署銷售200億元的戰(zhàn)略協(xié)議，但外界對此評價仍然寥寥。
“過去躺著也能成長的線上市場紅利結束了，線上流量越來越貴，互聯(lián)網(wǎng)將進入精耕細作的下半場”，這是近兩年眾多互聯(lián)網(wǎng)大佬們的共識。
國美系下半場是什么？
2017年，隨著國美電器、華銀控股和三聯(lián)商社陸續(xù)更名為國美零售、國美金融和國美通訊，國美系轉型雛形初現(xiàn)—打造全零售生態(tài)圈戰(zhàn)略，即構建線下零售、互聯(lián)網(wǎng)、智能家居/家電制造、智能手機制造、金融投資、地產(chǎn)六大業(yè)務板塊，使國美控股由單一的家電零售商轉型成一個綜合型線上和線下融合的產(chǎn)品和服務提供商。
但從目前來看，國美系的生態(tài)圈除了國美零售勉強拿得出手外，其余板塊均顯薄弱。
國美通訊率先被棒唱：轉型后迎來近7年以來的首次虧損。其中報顯示，2017年上半年凈虧損1415.67萬元，而2016年同期則盈利766.23萬元。對此，國美通訊方面表示，公司處于戰(zhàn)略轉型初期，自有品牌手機尚未形成規(guī)模銷售;而前期產(chǎn)品研發(fā)、品牌推廣、渠道建設等又需要大量費用投入，上半年自有品牌手機業(yè)務虧損。
《投資時報》記者了解到，國美通訊公告里給予手機業(yè)務定位為中國安全手機的 No.1，行業(yè)模板公司則是已轉讓給TCL的黑莓公司。盡管后者2011年和2012年達到行業(yè)頂峰，且市值逾800億美元，但在轉讓前2016年二季度的凈虧損已達3.72億美元。
如今TCL推出的黑莓手機，更多是被情懷買單。而在拼殺激烈的智能手機市場，連蘋果專營店在IPHONE8推出之際都遭遇門庭冷落的境地，更何況并無情懷牌可打的國美手機。
國美系金控板塊方面則喜憂參半。國美金融2017年中期業(yè)績扭虧為盈，但其規(guī)模相比時下主流金控集團卻差了幾個量級。該公司中報顯示，2017年上半年實現(xiàn)營收僅為4000.6萬元，同期實現(xiàn)凈利潤401.5萬元。
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國美系下半場：生態(tài)圈除國美零售外其余板塊均顯薄弱
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