Michael Kors2013年至2017年股價(jià)、收入、毛利、每股收益走勢(shì)圖
但是自身狀況并不算作良好，股價(jià)連連下跌的Michael Kors是否有能力在Jimmy Choo的加持下發(fā)展得更好，這仍然值得進(jìn)一步討論。數(shù)據(jù)顯示，在截至12月31日的第三季度，Michael Kors凈利潤(rùn)進(jìn)一步下跌7.9%至2.496億美元，銷(xiāo)售額同比下降3.2％至13.5億美元，可比銷(xiāo)售則下跌6.9％。集團(tuán)預(yù)計(jì)第四季度的總銷(xiāo)售額約在10.4億美元至10.6億美元之間。
Michael Kors的業(yè)績(jī)表現(xiàn)一直是奢侈品行業(yè)一個(gè)非常規(guī)案例。根據(jù)股票分析機(jī)構(gòu)Kenra Investors發(fā)布報(bào)告，分析認(rèn)為盡管Michael Kors股價(jià)大幅下挫，但金融業(yè)仍然看好該公司。如果公司設(shè)法解決一些困境，將有很大的上漲空間。
報(bào)告認(rèn)為，Michael Kors近來(lái)的消極表現(xiàn)一直受行業(yè)環(huán)境和公司自身問(wèn)題的綜合影響。事實(shí)上，Michael Kors股東已經(jīng)經(jīng)歷了一段痛苦時(shí)期，但原因不全在于品牌自身。整個(gè)時(shí)尚界至今已經(jīng)遭受了至少兩年的低迷困境，基本上每個(gè)品牌都面臨著零售業(yè)寒冬的沖擊。美元走強(qiáng)，旅游消費(fèi)下滑，消費(fèi)行為極端化，通貨緊縮的壓力等都波及到Michael Kors的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。
此外，由于美國(guó)零售空間產(chǎn)能過(guò)剩，關(guān)店并不能幫助輕奢品牌，反而會(huì)導(dǎo)致通貨緊縮的壓力。種種阻礙使得Michael Kors業(yè)績(jī)放緩。市場(chǎng)環(huán)境也嚴(yán)重影響股市表現(xiàn)，Michael Kors股價(jià)比2014年2月巔峰時(shí)期的101美元的高點(diǎn)下滑了64％。不過(guò)在過(guò)去3年中，該公司業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)并沒(méi)有過(guò)度消極。收益與毛利率都保持良好態(tài)勢(shì)，令人感到奇怪的是股價(jià)卻快速下滑。
股票價(jià)格劇烈惡化而基本面保持相對(duì)穩(wěn)定的現(xiàn)象比較反常，其核心原因是市場(chǎng)主要關(guān)注同店銷(xiāo)售的下滑，并將其看作品牌的弱點(diǎn)。但是實(shí)際上，雖然目前Michael Kors沒(méi)有抵御困難的絕對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，但是公司財(cái)務(wù)狀況一定程度上保持健康。
首先，盡管由于行業(yè)條件的惡劣顯現(xiàn)出放緩趨勢(shì)，Michael Kors毛利率仍然健康。自2014年3月之后的12個(gè)月，由于行業(yè)的各種阻力，毛利率下降了170個(gè)基點(diǎn)，息稅折舊攤銷(xiāo)前利潤(rùn)比2014年3月份下降了近三分之一，但利潤(rùn)率仍然錄得21.4％。由于集團(tuán)持續(xù)回購(gòu)股份，股價(jià)雖然下跌20％以上，但實(shí)際上有所增長(zhǎng)。除此之外，現(xiàn)金流仍然保持健康，并且正在不斷增加。截至去年四季度，營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流為11.56億美元，而2014年3月為6.33億美元。
總而言之，由于困難的市場(chǎng)環(huán)境，集團(tuán)利潤(rùn)受到損害，但分析師認(rèn)為并不需要對(duì)此恐慌。綜合營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量不斷增長(zhǎng)，資本支出下降等因素，分析師預(yù)測(cè)它將保持相對(duì)穩(wěn)定。另外，該公司也基本沒(méi)有凈負(fù)債。
目前折扣問(wèn)題是波及Michael Kors和Ralph Lauren（NYSE: RL）、Coach等整個(gè)輕奢市場(chǎng)的普遍問(wèn)題，但股市對(duì)Michael Kors的期待遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于同行業(yè)，市場(chǎng)對(duì)于Michael Kors的負(fù)面影響也遠(yuǎn)超過(guò)Coach。
Kenra Investors分析師認(rèn)為Michael Kors與同行相比顯然被低估了。輕奢集團(tuán)Coach集團(tuán)重新定價(jià)、調(diào)整庫(kù)存，謹(jǐn)慎選擇批發(fā)渠道的轉(zhuǎn)型舉措或許是一種可行之道。盡管同樣面臨過(guò)度商業(yè)化、過(guò)度折扣和形象損失的問(wèn)題，但Coach目前的轉(zhuǎn)型策略已經(jīng)開(kāi)始奏效，同店銷(xiāo)售連續(xù)四個(gè)季度增長(zhǎng)。如果排除2014年中期發(fā)生的短期賣(mài)出高潮，Coach股價(jià)從未低于每股12.50美元。而盡管Michael Kors的處境甚至不及Coach當(dāng)初那么差，但其股價(jià)近2年來(lái)已經(jīng)跌去近30％。
如果Michael Kors重新調(diào)整定價(jià)策略，對(duì)銷(xiāo)售其實(shí)沒(méi)有太大的負(fù)面影響。問(wèn)題主要集中在同店銷(xiāo)售上，如果同店銷(xiāo)售有所改觀，將會(huì)引發(fā)巨大的上漲空間。報(bào)告顯示，如果由于Michael Kors努力降低百貨 公司過(guò)度折扣，定價(jià)壓力也會(huì)開(kāi)始減輕，股票將接近同行業(yè)的估值，那么Michael Kors有38％的潛在上漲空間。
畢竟，Coach同店銷(xiāo)售中僅用3個(gè)季度就讓增長(zhǎng)率從-10％提高到+ 2％。如果Michael Kors也能如此，這將為市場(chǎng)預(yù)期其有57％的上漲空間。分析師預(yù)計(jì)短期內(nèi)會(huì)有一些波動(dòng)，但如果集團(tuán)能夠管理定價(jià)和折扣的問(wèn)題，將有很好的前景。
Instinet分析師Simon Siegel認(rèn)為， Michael Kors減少產(chǎn)品在百貨商店中的曝光率是正確的決定，但要通過(guò)收購(gòu)?fù)黄颇壳暗牡兔跃置孢�有很長(zhǎng)的路要走。為減少過(guò)度促銷(xiāo)對(duì)品牌形象造成的損害，Michael Kors一直在減少百貨渠道出貨量，導(dǎo)致品牌業(yè)績(jī)呈負(fù)增長(zhǎng)表現(xiàn)，CEO John Idol表示未來(lái)計(jì)劃通過(guò)收購(gòu)和更新產(chǎn)品設(shè)計(jì)來(lái)刺激收入增長(zhǎng)。
種種跡象表明，Michael Kors雖然自身存在一定問(wèn)題，但是如果策略調(diào)整得當(dāng)，未來(lái)前景仍然樂(lè)觀，收購(gòu)Jimmy Choo也在其能力范圍之內(nèi)。而歐洲奢侈品集團(tuán)LVMH、開(kāi)云集團(tuán)近來(lái)也在奢侈品低迷零售環(huán)境中實(shí)行精簡(jiǎn)架構(gòu)策略，無(wú)意收購(gòu)。如此看來(lái)，Michael Kors正是Jimmy Choo最合適的買(mǎi)家，畢竟，市場(chǎng)處境也出現(xiàn)了微妙的變化。
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