實際節(jié)奏如何呢？網(wǎng)易房產(chǎn)記者梳理了私有化推進的實際時間表：
3月30日，自愿全面收購要約公告
4月24日，簽署所有交易文件
5月30日，聯(lián)合要約人自愿有條件全面要約收購公告
6月27日，發(fā)起全面要約收購私有化
8月15日，召開臨時股東大會，審議向香港聯(lián)交所撤回H股上市的特別決議案
9月13日，最后交易
9月20日，正式自聯(lián)交所摘牌
從退市要約發(fā)出到退市成功，耗時不到6個月。能做到比較快，萬達私下做了不少努力。王健林還在一處做了讓步，即收購價格。
《募資推介書》曾計劃以每股不低于48港元的價格收購H股流通股，這個價格也是萬達商業(yè)上市時的發(fā)行價。這意味著只需花費300億港元，萬達商業(yè)就可實現(xiàn)私有化。
但48港元價格被拋出后，利益相關(guān)方認為此報價過低。至5月底，王健林將收購價格抬升10%至52.8港元（【內(nèi)情】10% 王健林亮出萬達商業(yè)私有化最后一張底牌）。首富給出誠意，合計持股比例超過10%的貝萊德和荷蘭APG基金雖然高位入市仍有顧慮，但萬達商業(yè)私有化投票的通過標準為：獨立H股股東持有的H股所附帶的表決權(quán)中至少75%予以批準；就決議案所投的反對票數(shù)目不超過獨立H股股東持有的全部H股所附帶表決權(quán)的10%。
換句話說，戰(zhàn)略性放棄部分反對票，盡可能夯實贊同票，將反對票控制在10%的紅線范圍以內(nèi)即可。
在第一、二大股東科威特投資局和中國人壽處拿到支持意向書后，8月份，王健林又從機構(gòu)股東顧問公司Institutional Shareholder Service(ISS)那里爭取到了支持聲音。
52.8港元的收購價格鎖定，這一筆私有化交易作價將上升至344.5億元，但萬達商業(yè)終于能順利從港股漩渦中全身而退。
后面的事情就是回A。商業(yè)地產(chǎn)無時不刻需要找錢，離開港股和返回境內(nèi)主板市場中間的這段空檔期越短越好。
《萬達商業(yè)私有化募資推介書》曾在“核心投資條款”中披露了兩個值得玩味的時間：兩年，和2018年8月31日。網(wǎng)易房產(chǎn)有理由相信，這正是萬達為登陸A股設(shè)置的deadline。
這份對賭協(xié)議提到，如果公司在退市滿兩年或2018年8月31日前未能實現(xiàn)在境內(nèi)主板市場上市的目標：
一、萬達集團以每年12%的單利向A類(境外)投資人回購全部股權(quán)，以每年10%的單利向B類(境內(nèi))投資人回購全部股權(quán);
二、A(境外)、B(境內(nèi))類投資人按投資金額分攤境外退市費用，B類(境內(nèi))投資人還需另外承擔過橋貸款的相關(guān)費用;
三、B類(境內(nèi))投資人就過橋貸款融資成本、資金出境期間匯率成本等承擔補充出資義務(wù)。
這意味著，除了兩年間需承擔資金壓力外，萬達回A不成或回A延遲，還需付出利息回購?fù)顿Y人股權(quán)。
網(wǎng)易房產(chǎn)自萬達方面了解到，在保證股東利益前提下，萬達商業(yè)回A不排除采用各種可能的上市途徑。這樣的途徑無外乎兩種，借殼或IPO。
“借殼上市的優(yōu)勢其實是在減弱的。政策一直在打擊炒殼。” 據(jù)易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴躍進介紹，2016年下半年有關(guān)部門對部分殼資源轉(zhuǎn)手現(xiàn)象準備進行規(guī)范與督察。
資本市場最寬松的時候已經(jīng)過去。打擊資產(chǎn)泡沫等概念的提出，對資本市場來說是利空消息。尋找到與萬達商業(yè)這只巨無霸相匹配的殼資源也難言容易。相對而言，IPO模式更主流。
“對萬達來說，本身經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定，且萬達公眾認可程度較高。從難易程度來看，萬達商業(yè)選擇IPO模式更加靠譜。”嚴躍進表示。
但IPO之路擁擠異常。網(wǎng)易房產(chǎn)記者查閱了最新數(shù)據(jù)，截至2016年8月11日，在證監(jiān)會排隊的IPO企業(yè)達到806家，其中已過會企業(yè)有116家。上一次排隊企業(yè)數(shù)量達到800家可追溯到2012年11月。
王健林的愿景中，在萬達商業(yè)計劃登陸A股的2018年，萬達服務(wù)業(yè)的收入和凈利潤占比需超過65%。再往后數(shù)兩年，至2020年，萬達的資產(chǎn)和市值要超過2000億美元，收入超過1000億美元，凈利潤超過100億美元。
這些指標被媒體通俗地形容為“2211”計劃。在商業(yè)板塊立志返回A股同時，萬達旗下另外兩個集團性業(yè)務(wù)——包括影視控股、旅游控股、體育控股、兒童娛樂在內(nèi)的萬達文化，以及包括保險、飛凡、網(wǎng)絡(luò)信貸、互聯(lián)網(wǎng)支付、征信公司、投資并購在內(nèi)的萬達金融正在同步狂奔。
商業(yè)、文化、金融，環(huán)環(huán)相扣，萬達的夢想是一個全盤式夢想。王健林已為每一環(huán)搭好脈絡(luò)和骨架，只等萬達上下依靠時間的力量將之豐滿、變現(xiàn)。
在2018年8月31日前，留給萬達商業(yè)的每一天都會是寶貴的。（來源：網(wǎng)易房產(chǎn) 作者：劉乾超）
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