圈錢爭議
除了上述問題，本次定增方案也為瀘州老窖惹上了“趁二級市場股價強勁而借機圈錢”的嫌疑，時代周報記者為此聯(lián)系了瀘州老窖董秘辦，但截至發(fā)稿并未得到回復(fù)。
一位不愿意透露姓名的證券分析師告訴時代周報記者：“企業(yè)運營也是需要流動資金的，不可能把全部（流動資金）都用于投資”。截至2015年12月31日，瀘州老窖的流動資產(chǎn)為93.73億元，其中貨幣資金35.40億元。瀘州老窖公布的2015年利潤分配預(yù)案顯示，公司將以總股本為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利8元。這就意味著如果這項提案被股東大會通過，瀘州老窖需要拿出11.22億元的現(xiàn)金用于分紅。
時代周報記者還注意到，盡管相較于2014年，瀘州老窖2015年的營業(yè)收入和凈利潤都有較大幅度提高，但經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額卻較上年減少了88.31%，從13.07億元下降到1.53億元。年報顯示，這是因為“本期未到期的應(yīng)收票據(jù)增加較多以及預(yù)收賬款減少較多共同影響所致。2015年度，瀘州老窖的應(yīng)收票據(jù)增長了55.68%，而預(yù)付款項卻下跌近23.41%。由于本期內(nèi)銀行存款平均余額較上期大幅減少，銀行存款利息收入也相應(yīng)減少了3084.92萬元。
對此，華泰證券分析稱，這是為減少經(jīng)銷商的壓力，盡管預(yù)收款大幅下降，但絕對數(shù)額仍較高，在行業(yè)調(diào)整期間，對經(jīng)銷商進行資金支持是白酒企業(yè)的常用做法。
然而，北京方德營銷管理咨詢行業(yè)分析師郭佑辰告訴時代周報記者，就目前來說，白酒企業(yè)基本上都是針對客戶先打款，然后才會發(fā)貨。因為賒銷容易形成不良資產(chǎn)，對酒水企業(yè)來說，這樣做不僅可能要不回錢，甚至還會導(dǎo)致市場上多出的貨物被客戶低價賤賣，影響到企業(yè)的核心市場產(chǎn)品價格體系。
欠缺的激勵
盡管減少預(yù)付，增加應(yīng)收換來的營收看起來充滿不確定性，但是對于正在努力爬出谷底的瀘州老窖來講，這也許更像一個無奈的選擇。
時代周報記者從郭佑辰處了解到，從瀘州老窖公司內(nèi)部看，國窖1573系列由于政商務(wù)消費大幅度萎縮而出現(xiàn)斷崖式下跌，瀘州老窖為此不惜采取“休克療法”，在2014年9月暫時全面停止國窖1573經(jīng)典裝供應(yīng)，以整治市場；中高端百年老窖窖齡系列產(chǎn)品也在全國化進程中在各區(qū)域受到區(qū)域品牌的夾擊；中低端頭曲系列也由于多年售賣，產(chǎn)品老化嚴重，價格趨于透明，經(jīng)銷商利潤太少，所以銷售積極性也較低，自然就賣得不如以前好。
而窖齡酒和頭曲酒系列中的特曲酒均屬于瀘州老窖旗下的中高端產(chǎn)品，窖齡酒的價格要稍高一些。由于過去公司在經(jīng)銷商策略上的失誤，部分地區(qū)的經(jīng)銷商過度促銷，窖齡酒終端價格下滑，與特曲酒相互競爭，嚴重浪費了公司資源。
再加上老窖貼牌系列產(chǎn)品泛濫，嚴重透支了老窖品牌的美譽度，各貼牌商之間也為了變現(xiàn)出貨而惡性競爭，低價銷售，嚴重影響了老窖酒廠的主線產(chǎn)品。上述原因綜合到一起，就形成了如今瀘州老窖的被動局面。
2015年6月30日，瀘州老窖管理層換屆，劉淼和林峰分別擔任董事長和總經(jīng)理。從背景上看，這兩位均曾任瀘州老窖股份有限公司銷售公司總經(jīng)理，銷售經(jīng)驗豐富。新的管理層上臺之后，馬上就開始大刀闊斧地改革，先是“砍掉眾多開發(fā)產(chǎn)品，主抓五大核心品系，力推大單品”，確保各品牌定位清晰，定價清晰。
余春生稱，瀘州老窖有望用新的“專營模式”代替原有的“柒泉模式”，劃分標準由從前的“按區(qū)域劃分”變成“按品牌劃分”，從而使公司的費用投入、品牌維護和價格管理更加集中，也更適合孕育大單品。
就在今年5月初，瀘州老窖追隨五糧液，將國窖1573的價格一次性提高15%以穩(wěn)固品牌定位�？雌饋硪磺卸荚诔玫姆较虬l(fā)展：2016年第一季度，瀘州老窖實現(xiàn)營業(yè)收入22.15億元，同比增長16.01%；實現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤5.94億元，同比增長10.01%。
可是亮眼的業(yè)績并不意味著瀘州老窖沒有隱憂。
本次定增讓市場頗感失望的一點是，竟然沒有配套做員工和管理層的激勵。興業(yè)證券曾分析稱，老窖的銷售團隊能力中等偏上，目前欠缺的只是充分的激勵。
前段時間，瀘州老窖二曲“標簽門”事件被炒得沸沸揚揚，盡管國家食品藥品監(jiān)督管理總局和四川省食品藥品監(jiān)督管理局已經(jīng)作出書面回復(fù)，認定瀘州老窖二曲酒并無食品安全問題，不構(gòu)成誤導(dǎo)、欺詐消費者行為。但是瀘州老窖在國家相關(guān)通知下發(fā)約兩年后，仍未按新的規(guī)定對新的二曲標簽進行及時的更改和規(guī)范，說明其行動遲緩，在管理上仍存在一定的欠缺。
時代周報特約記者 李宛珊 發(fā)自廣州
共2頁 上一頁 [1] [2]
瀘州老窖承諾整改問題標簽
瀘州老窖定增30億 高管都為此“節(jié)衣縮食“了
瀘州老窖 再傳處罰違規(guī)經(jīng)銷商
瀘州老窖重回“第一集團軍”動作曝光
瀘州老窖去年營收利潤雙增
搜索更多: 瀘州老窖
