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[摘要] 瀘州老窖定增方案項目金額大，時間長，且投向單一，并沒有涉及營銷投入、并購或管理層激勵等內(nèi)容，與市場預(yù)期相差較大，且大股東不參與定增，資本市場因此對大股東的用意尚存疑惑。
千呼萬喚始出來，瀘州老窖定增方案終于出臺。
5月16日晚，瀘州老窖股份有限公司（下文稱“瀘州老窖”）發(fā)布非公開預(yù)案，擬向不超過10名特定投資者非公開發(fā)行不超過1.37億股，發(fā)行價格不低于21.86元/股，募資總額不超過30億元，這些錢在扣除發(fā)行費用后將全部投入釀酒工程技改項目的一期工程。
國海證券食品行業(yè)分析師余春生告訴時代周報記者：“瀘州老窖是想融資，來個大格局發(fā)展。”
遙想2012年，憑借115.56億元營業(yè)收入的漂亮業(yè)績，瀘州老窖成功躋身白酒企業(yè)“百億俱樂部”。然而2012年年底，白酒行業(yè)遭遇冷冬，2014年，瀘州老窖業(yè)績呈斷崖式下跌：營業(yè)收入減少48.68%，凈利潤大跌74.41%。在苦苦掙扎了兩年之后，瀘州老窖于2014年黯然離場。
盡在2015年度瀘州老窖交上一份不錯的成績單：可69億元的營收距離“百億大關(guān)”還存在一定距離。
如今，隨著白酒行業(yè)復(fù)蘇的跡象越來越明顯，各大酒企紛紛發(fā)力，都想趁著消費升級，擠占別家市場。瀘州老窖也欲借此次定增布局，期望重回第一陣營。但這并非輕而易舉，市場仍對大股東的募資用意心存疑惑。
定增只提產(chǎn)能
在定增計劃中，瀘州老窖預(yù)計，釀酒工程技改項目（一期工程）建成后，公司將“形成優(yōu)質(zhì)基酒3.5萬噸生產(chǎn)能力以及儲酒10萬噸的儲藏能力”，解決中高端基酒產(chǎn)能不足的瓶頸，逐步淘汰低端產(chǎn)能，提升公司在中高端白酒領(lǐng)域的市場占有率。
從行業(yè)整體來看，隨著居民收入水平的提高，消費者越來越注重白酒的品質(zhì)和品牌，低端白酒面臨整體升級，中高端白酒市場的需求逐步釋放。
瀘州老窖也在發(fā)力進(jìn)攻300元藍(lán)海市場，可是在瀘州老窖的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中，中檔酒的占比仍然過低。招商證券研報顯示，瀘州老窖2015年的生產(chǎn)量為19.12萬噸，預(yù)計國窖1573、特曲、窖齡（瀘州老窖的中高端品牌）三者的產(chǎn)量累計不足1萬噸，且國窖1573的核心產(chǎn)能僅為3000噸，而相同層次的五糧液普五的產(chǎn)能預(yù)計為1.6萬噸。由此可見，瀘州老窖近些年在“產(chǎn)能方面欠債較多，擴建確有一定合理性”。
除了瀘州老窖，各大中小型酒企也都看到了中高端白酒市場的潛力，紛紛提出生產(chǎn)線升級改造計劃，瀘州老窖能在群雄混戰(zhàn)中突出重圍么？
余春生對時代周報記者表示：“老窖是四大名酒之一，品牌認(rèn)知度是有的，只要發(fā)力就有機會。”
時代周報記者從山東溫河王酒業(yè)集團總經(jīng)理肖竹青處了解到，酒的價值受到酒中老酒數(shù)量的影響，高檔酒用的老酒比較多，中檔酒次之。因為時間成本的存在，老酒是一種稀缺資源，在這一點上，瀘州老窖還是有競爭力的。
申萬宏源研報也稱，瀘州老窖老式釀酒車間設(shè)備老化，工作環(huán)境常年濕熱，對體力要求比較高，而且以人為中心的釀酒方式效率較低，年輕人普遍不愿再到傳統(tǒng)的釀酒車間工作，用工斷檔。而瀘州老窖通過新建車間可以實現(xiàn)大規(guī)模機械化生產(chǎn)，減少對人力的依賴。
然而，也有分析師表示，瀘州老窖定增方案項目金額大，時間長，且投向單一，并沒有涉及營銷投入、并購或管理層激勵等內(nèi)容，與市場預(yù)期相差較大，且大股東不參與定增，資本市場因此對大股東的用意尚存疑惑。 共2頁 [1] [2] 下一頁 瀘州老窖承諾整改問題標(biāo)簽 瀘州老窖定增30億 高管都為此“節(jié)衣縮食“了 瀘州老窖 再傳處罰違規(guī)經(jīng)銷商 瀘州老窖重回“第一集團軍”動作曝光 瀘州老窖去年營收利潤雙增 搜索更多: 瀘州老窖 |
