融創(chuàng)中國(guó)董事長(zhǎng)孫宏斌購(gòu)入了郭英成家族手中全部的佳兆業(yè)股份，以45億港元入主佳兆業(yè)。

　　香港交易所披露的資料顯示，融創(chuàng)于1月30日在場(chǎng)外按平均每股1.8港元購(gòu)入逾25.29億股佳兆業(yè)股份，股份購(gòu)買價(jià)較佳兆業(yè)停牌前的最后報(bào)價(jià)每股1.59港元溢價(jià)13.2%。若以平均價(jià)計(jì)算，交易金額高達(dá)45.52億港元。

　　佳兆業(yè)債務(wù)高企

　　孫宏斌似乎很是熱衷于“開辟疆土”。

　　先是2014年5月22日，綠城和融創(chuàng)發(fā)布公告，融創(chuàng)以62.98億港元的價(jià)格收購(gòu)綠城24.313%的股權(quán)。但是，綠城創(chuàng)始人在2014年11月突然倒戈，融創(chuàng)的收購(gòu)以失敗告終。

　　但這并不能阻撓融創(chuàng)擴(kuò)張的決心，融創(chuàng)將視線投向另外一家上市房地產(chǎn)企業(yè)佳兆業(yè)——因?yàn)榉吭幢绘i、債務(wù)償付危機(jī)而進(jìn)入史無(wú)前例的困境。

　　孫宏斌此前接受媒體采訪時(shí)表示，“由于現(xiàn)在的地價(jià)都比較貴，即使是100個(gè)億其實(shí)拿不了多少地。而融創(chuàng)所投項(xiàng)目的開發(fā)周期很短，變現(xiàn)能力很強(qiáng)。”再加上為收購(gòu)綠城而準(zhǔn)備的資金，孫宏斌儼然成了一位“金主”，但是，佳兆業(yè)卻面臨280億元人民幣的即時(shí)償還債務(wù)。

　　佳兆業(yè)公告顯示，“由于公司經(jīng)營(yíng)狀況受到負(fù)面影響，債權(quán)人不應(yīng)該預(yù)期可根據(jù)現(xiàn)有條款獲得本金及利息付款。公司還預(yù)期會(huì)對(duì)境外債務(wù)責(zé)任進(jìn)行重大修訂，以保證股份收購(gòu)正常進(jìn)行，希望能得到債權(quán)人的支持。”在資本市場(chǎng)，債務(wù)人不是慈善家，自然不會(huì)如佳兆業(yè)所期望的削減債務(wù)，業(yè)內(nèi)人士甚至猜測(cè)，如果孫宏斌必須讓債權(quán)人作出巨大讓步，此次收購(gòu)將再次竹籃打水。

　　融創(chuàng)相關(guān)人士也表示，融創(chuàng)將根據(jù)佳兆業(yè)債務(wù)解決情況，考慮收購(gòu)是否繼續(xù)。

　　佳兆業(yè)的“爛尾樓難題”

　　融創(chuàng)早些年便和方興、保利、住總等房企合作開發(fā)或拿地，融創(chuàng)和綠城也是“結(jié)緣”已久，在2012年6月22日公開宣布合作，雙方各持股50%成立融創(chuàng)綠城投資控股有限公司，融創(chuàng)通過綠城進(jìn)入華東地區(qū)，開始了長(zhǎng)三角布局，收購(gòu)佳兆業(yè)則無(wú)疑是進(jìn)入華南市場(chǎng)的大好機(jī)會(huì)。

　　融創(chuàng)狼性營(yíng)銷早已聲名在外，上海易居房地產(chǎn)研究院研究員嚴(yán)躍進(jìn)告訴《中國(guó)企業(yè)報(bào)》記者，融創(chuàng)在企業(yè)擴(kuò)張方面利用企業(yè)組織精悍的特點(diǎn)，能夠在企業(yè)股權(quán)被低估的情況下趁勢(shì)介入。包括收購(gòu)綠城和佳兆業(yè)的項(xiàng)目都是如此。這樣一個(gè)策略也使得此類投資的成本相對(duì)比較低。融創(chuàng)的擴(kuò)展模式顯然和別的企業(yè)另類，其在土地市場(chǎng)的擴(kuò)張上相對(duì)力度較小，但對(duì)于股權(quán)收購(gòu)的熱衷程度明顯高于別的企業(yè)。

　　在業(yè)界看來，融創(chuàng)收購(gòu)佳兆業(yè)是“撿了便宜”，融創(chuàng)復(fù)牌后，股價(jià)也上漲3.6%，達(dá)到每股7.19港元。水漲船高，佳兆業(yè)的股價(jià)同時(shí)大漲17.61%，達(dá)到每股1.87港元

　　佳兆業(yè)的體量頗大，融創(chuàng)是否能夠消化也為業(yè)界所質(zhì)疑。不過嚴(yán)躍進(jìn)提出，今年市場(chǎng)回暖的可能性非常大，這利好此類新購(gòu)入項(xiàng)目的去庫(kù)存。

　　對(duì)于這兩次收購(gòu)，融創(chuàng)對(duì)《中國(guó)企業(yè)報(bào)》記者表示，“現(xiàn)在處于靜默期。”未予回應(yīng)。佳兆業(yè)這邊的回復(fù)則是“一切以公告為主”，并透露，著名的爛尾樓“長(zhǎng)安8號(hào)”，也就是現(xiàn)在的佳兆業(yè)廣場(chǎng)并不會(huì)受到影響，仍會(huì)以代建代管的方式去建設(shè)。

　　但是記者實(shí)地前往佳兆業(yè)廣場(chǎng)，建筑的外立面已有90%完工，在附近從事多年房產(chǎn)銷售的張強(qiáng)告訴記者，“這相比以前好很多，但是建筑里面沒有多少東西了，也停工了，也有可能是工人們都回家過年了。”不過素有“爛尾樓專業(yè)戶”的佳兆業(yè)現(xiàn)在已經(jīng)處于“風(fēng)雨飄搖”中，恐已無(wú)暇顧及“長(zhǎng)安8號(hào)”。

　　佳兆業(yè)信用評(píng)級(jí)

　　拖累融創(chuàng)？

　　事實(shí)上，融創(chuàng)入主佳兆業(yè)大大提振投資者信心，股價(jià)便是很好的顯現(xiàn)。但是，相對(duì)于部分人對(duì)融創(chuàng)和佳兆業(yè)的滿懷信心，權(quán)威機(jī)構(gòu)的專業(yè)評(píng)價(jià)卻“哀鴻一片”。

　　1月初，穆迪因佳兆業(yè)集團(tuán)兩位高管辭職而下調(diào)其信用評(píng)級(jí)至B3；標(biāo)普亦緊隨其后宣布，將佳兆業(yè)長(zhǎng)期企業(yè)信用評(píng)級(jí)由“BB-”下調(diào)至“選擇性違約”。與此同時(shí)，佳兆業(yè)集團(tuán)的大中華區(qū)信用體系長(zhǎng)期評(píng)級(jí)由“cnBB+”下調(diào)至“選擇性違約”。

　　標(biāo)準(zhǔn)普爾評(píng)級(jí)服務(wù)提出，“雖然佳兆業(yè)集團(tuán)在寬限期內(nèi)償付了將于2020年到期票據(jù)的應(yīng)付利息，構(gòu)成正面舉措，但該公司仍需協(xié)商和解決其他債權(quán)人的償付要求。由于股權(quán)收購(gòu)協(xié)議并不向佳兆業(yè)集團(tuán)提供直接財(cái)務(wù)支持，該公司當(dāng)前的流動(dòng)性狀況依舊承壓。因此我們認(rèn)為該公司可能需對(duì)其債務(wù)實(shí)施再融資或重組，可能會(huì)涉及低價(jià)交換交易要約。”

　　這意味著，融創(chuàng)收購(gòu)佳兆業(yè)極有可能影響自身的信用狀況。

　　嚴(yán)躍進(jìn)分析道，“融創(chuàng)收購(gòu)佳兆業(yè)后，自然也增加了對(duì)佳兆業(yè)此前遺留下來的債務(wù)進(jìn)行償付。如果從企業(yè)本身角度看，確實(shí)會(huì)加重財(cái)務(wù)成本。不過可以預(yù)料融創(chuàng)已經(jīng)做好了功課，即在償債方面和各個(gè)債權(quán)人達(dá)成了共識(shí)，所以其未來的信用狀況并不會(huì)受到此類債務(wù)太大的影響，關(guān)鍵要看融創(chuàng)能否讓佳兆業(yè)具體項(xiàng)目獲得一個(gè)較好的入市狀況。”(來自：中國(guó)企業(yè)報(bào))

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