紅商網(wǎng)訊：近年來A股百貨行業(yè)舉牌風起云涌，比如大商投資管理有限公司(下稱大商管理)，之前還遭遇“茂業(yè)系”的背后伏擊，如今自個兒卻變成舉牌狂人。中興商業(yè)最新公告顯示，大商集團兩個多月四度舉牌公司，拿下中興商業(yè)20%股權(quán)。在電商突起、百貨業(yè)增速普遍放緩的背景下，商業(yè)大鱷區(qū)域整合的腳步已不可阻擋。不過，優(yōu)質(zhì)、低估的商業(yè)資源誰也不愿旁落，突如其來的舉牌必然引發(fā)資本鏖戰(zhàn)。

　　凌厲舉牌

　　8月15日，中興商業(yè)公告稱，2014年8月6日至2014年8月12日期間，大商管理通過深圳證券交易所集中競價系統(tǒng)增持公司股份數(shù)1395萬股，占中興商業(yè)總股本的5%。截至2014年8月12日，大商集團、大商管理合計持有公司股份數(shù)達5580萬股，占公司總股本的20%。

　　“大商系”此次舉牌動作凌厲。今年5月28日，大商集團及大商管理分別召開董事會，決定以二級市場購買股票的方式投資中興商業(yè)。在此背景下，“大商系”隨即在6月4日至10日期間快速完成了對中興商業(yè)的第一次舉牌，后又在7月7日、7月30日連續(xù)兩次舉牌。

　　對比四次詳式權(quán)益報告書，《金證券》記者注意到，在前三次實施舉牌時，大商集團的意圖表述均為：“增持中興商業(yè)是出于對中興商業(yè)企業(yè)價值認可，并看好其未來發(fā)展前景。”然而，在這次公告中，大商集團提出，增持中興商業(yè)是出于對遼寧商業(yè)資源的整合、升級以形成規(guī)模經(jīng)濟效力而進行的策略投資。

　　受此影響，8月15日中興商業(yè)開盤一度漲停，最終尾盤收漲8.26%。昨日，公司最新股價為11.26元，自6月13日首度公告舉牌，目前股價漲幅已超過30%。據(jù)券商研究員估算，大商集團累計增持中興商業(yè)股份的成本價格區(qū)間約在8.74元/股-10.17元/股，大商集團可能已手握上億浮盈。

　　再造野心

　　值得一提的是，大商管理和大商集團的實際控制人均為牛鋼，據(jù)今年一季報，牛鋼通過大連大商國際有限公司持有大商股份8.80%的股份，為上市公司第一大股東。

　　8.8%的股份，實在不是個安全的股權(quán)比例。從2012年三季度開始，百貨業(yè)大亨黃茂如控制的“茂業(yè)系”開始大舉在二級市場增持大商股份的股票，截止到2013年2月7日，“茂業(yè)系”持有大商股份的股權(quán)比例已經(jīng)達到5%。面對來勢洶洶的“茂業(yè)系”，大商股份旋即啟動了重組計劃。如果重組方案順利實施，大商集團和大商管理將合計持有大商股份30.91%的股權(quán)，從而達到管理層控股的目的。

　　不過，由于“茂業(yè)系”和機構(gòu)投資者的聯(lián)合反對，大商股份的重組方案最終遭遇了股東大會的否決。“雖然持有大商股份的股權(quán)比例低，但在資產(chǎn)注入計劃功虧一簣后，大商集團把相隔不遠的中興商業(yè)，視作下一個資本運作目標。”《金證券》記者相熟的券商研究員分析。

　　對于外界揣測，至今大商集團表現(xiàn)得不置可否，不過此前大商股份董事長、大商集團董事局主席牛鋼的公開講話中已現(xiàn)端倪。今年7月，牛鋼在遼寧企業(yè)家大會上發(fā)言時提出，十年再造一個新大商。牛鋼表示，要加緊在全國的布局，集團銷售額在2013年1500億的基礎上，確保今年超額完成1700億元，明年提前突破2000億元，制定落實好用三年時間突破3000億元新目標。在這個總規(guī)模中，遼寧要保住三分之一，爭取占上一半。

　　至于舉措，牛鋼表示，將繼續(xù)推進優(yōu)化重組。大商集團已做出安排，再次抓住國內(nèi)同業(yè)重組時機，在東北、環(huán)渤海和長江以北地區(qū)多路并舉，整合當?shù)氐纳虡I(yè)資源。

　　連橫猜想

　　只是，中興商業(yè)大股東不會坐以待斃。據(jù)了解，目前中興商業(yè)的第一大股東是隸屬于沈陽市國資委的沈陽中興商業(yè)集團（下稱中興集團），持股比例為33.86%，公司第三大股東杭州如山創(chuàng)業(yè)投資有限公司（下稱如山創(chuàng)投）是今年新進入，持股比例也達到10.04%，如山創(chuàng)投是盾安環(huán)境的關聯(lián)企業(yè)。

　　盡管目前并未看到第一大股東祭出任何穩(wěn)固控股地位的舉措，但考慮到沈陽國資直接讓位的可能性不大，中興集團極有可能會使出“連橫”這一招。公開資料顯示，6月12日，如山創(chuàng)投大股東盾安控股集團和中興商業(yè)簽訂了《業(yè)務合作框架協(xié)議》，通過重組管理團隊，合作經(jīng)營沈陽盾安新一城。

　　《金證券》接觸的券商研究員認為，中興集團和如山創(chuàng)投應該保持著良好的關系，大商系要控股中興商業(yè)，必須獲得40%以上的股權(quán)，短期來說難度較大。雖然中興商業(yè)目前估值不便宜，市盈率遠遠高于同行業(yè)公司，但考慮到中興商業(yè)的物業(yè)價值（中興商業(yè)目前物業(yè)24萬平米，最保守估計1萬元/米，物業(yè)價值達24億元，而公司總市值31億），以及潛在的股權(quán)之爭帶來的題材炒作，公司仍有短期交易性機會。

　　這位研究員同時指出，中興商業(yè)只有一處商業(yè)網(wǎng)點，對大商集團快速擴張商業(yè)網(wǎng)點作用不大。因此如果未來一旦被收購，其注入大商股份的概率較大，“投資者倒是可以多多關注大商股份。” （來自：金陵晚報）

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