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嵌入地產(chǎn) 優(yōu)勢(shì)隱患共存
一直以來(lái)萬(wàn)達(dá)院線的建設(shè)，都采取“捆綁”萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)的模式。招股說明書顯示，截至2013年12月31日，公司下屬影院全部為公司自有影院。
正因如此，萬(wàn)達(dá)院線不僅占據(jù)較為優(yōu)良的地段還能享受租金的優(yōu)惠。
根據(jù)招股書顯示，截止到2013年12月31日，萬(wàn)達(dá)院線及下屬已開業(yè)83家影院與關(guān)聯(lián)方萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)達(dá)成房屋租賃服務(wù)關(guān)系。其中，2012年10月1日前，公司總部房屋租賃交割按照200元/平方米/月的租金(不含物業(yè)管理費(fèi))標(biāo)準(zhǔn)按月支付租金;從2012年10月1日起，公司下屬房屋租賃價(jià)格按照300元/平方米月支付租金(不含物業(yè)管理費(fèi))。租金遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平。
不過，萬(wàn)達(dá)院線這種“嵌入商業(yè)地產(chǎn)”模式，同樣存在隱患。介于萬(wàn)達(dá)院線和萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)的關(guān)系，便難免有關(guān)聯(lián)交易之嫌，從而也滋生了利益輸送的土壤，使得股東合法權(quán)益的安全存在隱患。
而萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)多選址在二三線城市，在今年樓市分化加劇的大環(huán)境下，一些人流不足的萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)，也拖累萬(wàn)達(dá)院線持續(xù)虧損。在未來(lái)院線擴(kuò)張的過程中，這種現(xiàn)象值得注意。
對(duì)此，招股說明書中的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)也應(yīng)證上述人士的這一擔(dān)憂，在目前萬(wàn)達(dá)院線91家子公司中深圳、廈門、重慶、貴陽(yáng)等地的21家子公司都處于虧損狀態(tài)，其中淄博萬(wàn)達(dá)影城虧損最多，凈利潤(rùn)達(dá)-239.60萬(wàn)元，其次是白山萬(wàn)達(dá)影城，凈利潤(rùn)達(dá)-209.66萬(wàn)元。
有業(yè)內(nèi)人士就此指出，萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)多布局在二三線城市、城鄉(xiāng)結(jié)合部，其定位也并非高端消費(fèi)人群。 “對(duì)于票價(jià)相對(duì)較高的萬(wàn)達(dá)IMAX影院，未見得能有滿意的票房收入，上座率也未見得能支撐起影城運(yùn)營(yíng)，因此萬(wàn)達(dá)院線需要承擔(dān)相當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)。”
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