公開消息顯示，2014年第一季度人民幣兌美元下跌2.7%，扭轉(zhuǎn)了連續(xù)幾年的升值趨勢。一些海外分析師稱，擁有巨額外幣債務(wù)和高進(jìn)口成本或海外支出的行業(yè)尤其容易受到匯率波動的影響。這些行業(yè)包括航空業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)和消費(fèi)品業(yè)。
摩根士丹利分析師稱，不同于大宗商品需求大戶，房地產(chǎn)開發(fā)商獲得的是人民幣收入，而且大多數(shù)房企沒有對海外借款進(jìn)行風(fēng)險對沖。
人民幣兌港幣下跌的風(fēng)險在外債巨大的航空業(yè)中體現(xiàn)得尤為明顯。中國南方航空股份有限公司就預(yù)計(jì)2014年第一季度公司將出現(xiàn)人民幣3億元至3.5億元的凈虧損。而去年第一季度，該公司實(shí)現(xiàn)凈利潤人民幣5700萬元。
在這種情況下，借外債的房企顯然不輕松。中原地產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示，2013年內(nèi)地知名房企海外融資總額高達(dá)552.24億美元，折合人民幣3369億元，創(chuàng)歷史新高。
何去何從
事實(shí)上，在過去的兩年中，在融資受限的情況下，包括“招保萬金”等在內(nèi)的大型房企蜂擁而至香港，搶購殼資源，試圖打開海外融資通道。
而這一過程大致經(jīng)歷了三個階段。
第一波始于2012年，以招保萬金為代表。2012年5月，招商地產(chǎn)、萬科先后公布收購香港上市公司控股權(quán)的公告。當(dāng)年7月，金地集團(tuán)公告以總對價約16.54億港元購買星獅地產(chǎn)56.05%的股份。
而2013年，以未上市的綠地集團(tuán)和萬達(dá)為代表的內(nèi)地房企掀起了第二波購買潮。2013年4月，萬達(dá)以6.74億港元總價買下香港恒力地產(chǎn)65%的股權(quán)，而后名為“萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)”。5月，綠地以約30億港元的代價認(rèn)購盛高增發(fā)的普通股及無投票權(quán)可換股優(yōu)先股，后更名為綠地香港。中糧集團(tuán)、朗詩地產(chǎn)等隨后跟進(jìn)。
2014年，這一勢頭沒有停止。2月18日，綠景地產(chǎn)控股有限公司收購了新澤控股。4月10日，浙江海亮地產(chǎn)集團(tuán)把香港上市的科浪國際控股收編。
招商證券(香港)研究部副總裁、香港及海外地產(chǎn)行業(yè)首席分析師段斐欽在接受經(jīng)濟(jì)觀察報采訪時表示，之所以會出現(xiàn)內(nèi)地房企香港買殼潮，是因?yàn)椴糠諥股地產(chǎn)企業(yè)由于在宏觀調(diào)控地產(chǎn)企業(yè)不能再融資的背景下，迫切需要通過港股資本市場建立新的融資平臺，而通過“殼”資源往往是最易實(shí)現(xiàn)的路徑。
在段斐欽看來，房地產(chǎn)行業(yè)仍處于宏觀調(diào)控的背景下，部分地產(chǎn)企業(yè)的經(jīng)營能力與資產(chǎn)價值嚴(yán)重不匹配，但資產(chǎn)價值實(shí)現(xiàn)依托既有的內(nèi)部能力已難以實(shí)現(xiàn)，從而尋求外部因素的介入。
要打通香港融資平臺，相較于港股IPO的“持久戰(zhàn)”，買殼上市也就成了不錯的選擇。
不過，從現(xiàn)在來看，這一買殼風(fēng)有漸漸平息之勢。畢竟，在萬達(dá)和綠地之后，內(nèi)地大型房企大多已完成在香港的買殼，后面小房企的跟風(fēng)對市場已無太大影響。
一殼平臺公司高管在接受經(jīng)濟(jì)觀察報采訪時表示，單純的殼平臺沒有規(guī)模，就沒有融資能力，也談不上造血功能，再好的殼也將失去意義。
至于買了殼之后又將如何，現(xiàn)在暫時難以判斷。畢竟，受制于香港方面的規(guī)定，絕大多數(shù)房企難以在買殼后24個月內(nèi)，向殼公司大規(guī)模注入資產(chǎn)以實(shí)現(xiàn)再融資。
從目前來看，可以借鑒的案例是招商局置地。
為盡快打通海外融資渠道，招商地產(chǎn)2013年4月份啟動了對招商局置地的重組，注入位于廣州(樓盤)、南京(樓盤)、佛山(樓盤)、重慶(樓盤)4城市的8個地產(chǎn)項(xiàng)目，總建筑面積達(dá)538萬平方米，價值61.7億港元。
在重組完成僅一個多月，2013年12月12日，招商地產(chǎn)公告稱，其控股子公司招商局置地發(fā)行的5億美元信用增強(qiáng)債券，已獲得香港聯(lián)合交易所批準(zhǔn)上市及買賣。據(jù)悉，該美元債券的期限為 5年，票面利率為4.021%，遠(yuǎn)低于目前國內(nèi)銀行10%左右的貸款利率。“通過重組，公司成為港股上市的紅籌房地產(chǎn)公司，真正具備了海外融資的能力。”招商局置地財(cái)務(wù)總監(jiān)余志良對外表示，重組配套融資是其海外融資的第一步;而資產(chǎn)注入后，公司股東權(quán)益得到提高，負(fù)債率下降，又給發(fā)行債券騰出了空間，是為第二步融資。
即便如此，并不是所有房企都能采取類似招商地產(chǎn)的注資舉動。由于自身?xiàng)l件限制，2012年在香港借殼的萬科和金地并未采取類似的舉動。
根據(jù)2006年商務(wù)部、證監(jiān)會、外管局等六部門聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》(“10號文”)，如果要把境內(nèi)資產(chǎn)注入到境外上市公司必須滿足一些條件。
而招商地產(chǎn)此次注入東力的資產(chǎn)在選擇標(biāo)準(zhǔn)上是按照“在境外運(yùn)營滿三年的資產(chǎn)”，遵循了1997年的“紅籌指引”。資料顯示，1997年6月20日，國務(wù)院公布《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)在境外發(fā)行股票和上市管理的通知》(簡稱“九七紅籌指引”)，規(guī)定境內(nèi)資產(chǎn)出境后滿三年方可上市，而對于設(shè)立時即在境外的資產(chǎn)并沒有特別要求。
�。ń�(jīng)濟(jì)觀察報 廖杰華）
共2頁 上一頁 [1] [2]
香港地產(chǎn)殼股陷暴跌迷霧 萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)等遭“腰斬”
李嘉誠售百佳超市 或因長實(shí)香港地產(chǎn)業(yè)務(wù)收縮
匯豐攜手香港地產(chǎn)商南豐集團(tuán)北京新建商場
香港地產(chǎn)巨頭：重慶新天地欲建西部第一樓
六大香港地產(chǎn)巨鱷瘋狂競逐上海摩爾項(xiàng)目
搜索更多: 香港地產(chǎn)
