紅商網(wǎng) 訊：借助資本的力量，曾經(jīng)的三線(xiàn)開(kāi)發(fā)商———陽(yáng)光城集團(tuán)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“陽(yáng)光城”)一路狂奔，耗資超百億拿地，成了2013年的一匹黑馬。同時(shí)，采用“高杠桿、高周轉(zhuǎn)”策略，這家福建 房企去年銷(xiāo)售220億元，而其2011年、2012年的全年業(yè)績(jī)僅有40億元和70億元。這種速度快得有點(diǎn)令人目眩。
“跑得太快，無(wú)法放慢腳步”，一位房地產(chǎn)同行如此形容陽(yáng)光城的“高杠桿、高周轉(zhuǎn)”擴(kuò)張模式“一旦某個(gè)環(huán)節(jié)陷入停滯，周轉(zhuǎn)不靈，陽(yáng)光城將面臨很大的資金鏈風(fēng)險(xiǎn)。”
在瘋狂拿地、快速擴(kuò)張的背后，陽(yáng)光城的融資術(shù)更令人瞠目。擔(dān)保貸款、信托融資、股權(quán)質(zhì)押、再融資、地產(chǎn)基金、券商和基金子公司的通道業(yè)務(wù)，陽(yáng)光城幾乎用遍了所有可用的融資手段。
據(jù)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者不完全統(tǒng)計(jì)，去年初至今，陽(yáng)光城為旗下子公司擔(dān)�；蚪栀J高達(dá)19次。累計(jì)擔(dān)�？傤~從2012年12月13日的18.9億元，暴漲至2014年3月4日179 .05億元，是陽(yáng)光城最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)(合并報(bào)表)的815.52%。陽(yáng)光城的資產(chǎn)負(fù)債率由2012年底的76.41%大幅提高到去年三季度末的86.82%。
W ind數(shù)據(jù)顯示，去年，陽(yáng)光城實(shí)際控制人，第一大股東福建陽(yáng)光集團(tuán)有限公司和第二大股東東方信隆融資擔(dān)保有限公司，累計(jì)質(zhì)押股權(quán)3 .73億股，這些也大多為陽(yáng)光城融資之用。
為了緩解資金壓力，2013年9月，陽(yáng)光城也拋出了規(guī)模26億元的再融資方案，發(fā)行價(jià)格不低于11.44元/股。但是，陽(yáng)光城3月初的股價(jià)不足7元，即便受兩房企再融資消息刺激，現(xiàn)時(shí)股價(jià)也僅9元多。有業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，在市場(chǎng)預(yù)期出現(xiàn)拐點(diǎn)，房地產(chǎn)投資大幅下滑的背景之下，陽(yáng)光城的再融資計(jì)劃不確定性頗高。即便順利完成26億元的增發(fā)，也難解陽(yáng)光城的資金困局，必須防范其債務(wù)壓頂?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)。
耗資百億全國(guó)瘋狂搶地
自從將總部由福州遷至上海 ，陽(yáng)光城就成為土地市場(chǎng)的一匹黑馬，頻頻拿下“地王”。據(jù)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者不完全統(tǒng)計(jì)，去年初至今，陽(yáng)光城共入手15塊土地，累計(jì)拿地面積超過(guò)150萬(wàn)平方米，拿地金額共113 .5億元。比2011年和2012年兩年拿地總和還超出許多。
2011年，偏安福建一隅的陽(yáng)光城砸下40億元，將其勢(shì)力范圍拓展至海南 、西安、太原等地。2012年底，陽(yáng)光城將總部北移至上海，并掀起了新一輪拓展計(jì)劃。陽(yáng)光城集團(tuán)總裁陳凱當(dāng)時(shí)稱(chēng)，落子上海是看好這個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)、金融和技術(shù)中心的未來(lái)發(fā)展?jié)摿?ldquo;進(jìn)軍上海市場(chǎng)一直是公司的目標(biāo)，是陽(yáng)光城全國(guó)布局的重要一部分”，并制定了宏大的藍(lán)圖，向房地產(chǎn)企業(yè)“第一梯隊(duì)”進(jìn)軍。
在迅猛的擴(kuò)張之下，陽(yáng)光城所購(gòu)?fù)恋刂懈叱杀�、高溢價(jià)率的頗多。2013年9月12日，陽(yáng)光城以25 .74億元購(gòu)入上海川沙新市鎮(zhèn)城南社區(qū)地塊，溢價(jià)率達(dá)132%。同月27日，陽(yáng)光城以4.74億元購(gòu)入上海國(guó)際醫(yī)學(xué)園區(qū)地塊，溢價(jià)率高達(dá)135%。11月13日，陽(yáng)光城再次以12.05億元購(gòu)入上海浦東新區(qū)唐鎮(zhèn)新市鎮(zhèn)地塊，溢價(jià)率達(dá)132%。
“之所以快速擴(kuò)張，是因?yàn)槿绻话岩?guī)模做上去，未來(lái)在市場(chǎng)上將很難有自己的立足之地。”陳凱曾經(jīng)表示，對(duì)于中型房企來(lái)說(shuō)，只有努力向第一梯隊(duì)靠近，才會(huì)有未來(lái)。
值得注意的是，最近一期財(cái)報(bào)顯示，截至2013年9月底，該公司的凈資產(chǎn)僅為26.5億元，約為其2013年拿地金額的1/4。
“近兩年，陽(yáng)光城利用高杠桿、高周轉(zhuǎn)的策略進(jìn)行全國(guó)化布局，去年火熱的房地產(chǎn)市場(chǎng)無(wú)疑增加了他們的業(yè)績(jī)期望值。在預(yù)期較好的背景下，陽(yáng)光城頻繁拿地也是其進(jìn)行融資的主要原因。”C R IC研究中心楊小貝對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者說(shuō)。據(jù)C R IC測(cè)算，2013年陽(yáng)光城銷(xiāo)售拿地金額比僅為1.69，大幅低于T O P10房企3.24的均值。
通過(guò)影子銀行體系高成本融資
“債在我腦子里就一個(gè)概念：風(fēng)險(xiǎn)”，2013年10月16日，“陽(yáng)光城2013年前三季度銷(xiāo)售業(yè)績(jī)通報(bào)暨上海戰(zhàn)略發(fā)布會(huì)”上，集團(tuán)總裁陳凱在發(fā)表主題演講時(shí)如是說(shuō)。事實(shí)上，陽(yáng)光城這幾年一直被人詬病的正是較高的負(fù)債水平和令人擔(dān)憂(yōu)的財(cái)務(wù)安全。
這種危險(xiǎn)狀態(tài)一直在延續(xù)�？v觀(guān)陽(yáng)光城的公告，出現(xiàn)字眼最多的內(nèi)容主要包括兩個(gè)部分：“信托計(jì)劃”、“質(zhì)押”、“融資”和“競(jìng)得項(xiàng)目”。在拍得土地15宗戰(zhàn)績(jī)的背后，是其2013年至今19次的融資。
激進(jìn)擴(kuò)張難免帶來(lái)財(cái)務(wù)壓力。財(cái)報(bào)顯示，陽(yáng)光城的資產(chǎn)負(fù)債率由2012年底的76.41%大幅提高到去年三季末的86.82%。相比之下，與陽(yáng)光城同樣百億規(guī)模的區(qū)域龍頭房企，如金科股份、榮盛發(fā)展等更為穩(wěn)健。榮盛發(fā)展的數(shù)據(jù)顯示，其2013年三季末資產(chǎn)負(fù)債率為78.91%。
“陽(yáng)光城一直屬于負(fù)債率較高的企業(yè)，但如今尤甚。凈負(fù)債率已從2012年底的137 .37%直線(xiàn)上升至183.25%。從現(xiàn)階段已發(fā)年報(bào)的房企來(lái)看，恐怕陽(yáng)光城負(fù)債率是最高的。”楊小貝對(duì)記者說(shuō)。
“拿地、影子銀行融資、借新還舊”已然成為陽(yáng)光城的運(yùn)營(yíng)模式。
共2 [2] 下一頁(yè) 第1頁(yè) 第2頁(yè)
安徽六安百大商業(yè)廣場(chǎng)簽約入駐六安恒生陽(yáng)光城
陽(yáng)光城1.5億獲上海外高橋商業(yè)地
陽(yáng)光城逆行業(yè)周期大肆擴(kuò)張 信托融資玩騰挪游戲
陽(yáng)光城1.63億獲太原3萬(wàn)平米商業(yè)用地
陽(yáng)光城履新 復(fù)星陳凱職場(chǎng)拋物線(xiàn)
搜索更多: 陽(yáng)光城
