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正如一位乳企高層所言，“世界上沒有一家乳業(yè)集團(tuán)，是靠液態(tài)奶打天下的”，蒙牛必須為自己找到新的獲利點(diǎn)。此時(shí)，雅士利進(jìn)入了它的視線。
“從華南市場來看，每年的奶粉銷量都有15%以上的增長，這一市場非常吸引蒙牛，而雅士利恰恰具有這個(gè)近距離市場的優(yōu)勢(shì)。”乳業(yè)專家王丁棉在接受媒體采訪時(shí)表示。實(shí)際上，吸引蒙牛的因素，絕非僅此而已：雅士利擁有的渠道，有助于蒙牛加快發(fā)展嬰幼兒奶粉，縮減建立銷售渠道的時(shí)間；過去，蒙牛旗下的產(chǎn)品主要針對(duì)中高端市場，納入雅士利和施恩產(chǎn)品后，補(bǔ)充了蒙牛的中低端市場。
此外，雅士利在新西蘭的奶源和工廠項(xiàng)目，也為此前在國外無奶源的蒙牛，提供了“外援”；蒙牛目前將雅士利公司作為嬰幼兒奶粉業(yè)務(wù)獨(dú)立運(yùn)營平臺(tái)，并維持現(xiàn)在運(yùn)營狀態(tài)繼續(xù)經(jīng)營的策略，也可以讓蒙牛從作為雅士利核心競爭力的團(tuán)隊(duì)身上，學(xué)習(xí)到奶粉業(yè)務(wù)運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)。
孫伊萍表示，“蒙牛的奶粉業(yè)務(wù)還處于起步階段，收購雅士利將令蒙牛迅速進(jìn)入奶粉第一梯隊(duì)，同時(shí)，也補(bǔ)充了蒙牛的乳業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈。”
孫入主蒙牛后，非常注重國際資源與蒙牛的對(duì)接，這與孫的國際視野以及中糧集團(tuán)的海外資源亦不無關(guān)系。去年6月15日，丹麥乳品企業(yè)愛氏晨曦通過收購私募股權(quán)基金所持股份，以22億港元換得蒙牛股份約5.9%，成為繼中糧之后的第二大戰(zhàn)略股東。
政府推手
一位不愿具名的乳企高層對(duì)《中國企業(yè)家》表示，收購雅士利后，蒙牛在嬰幼兒奶粉市場上的份額能得到大幅提升，從而縮小了其與伊利之間的差距。多家券商也表示樂觀，瑞信估計(jì)，成功收購雅士利，明年會(huì)為蒙牛帶來11%的銷售貢獻(xiàn)；摩根大通則預(yù)測，收購有助蒙牛明年盈利增加5%至7%。
也有乳品行業(yè)業(yè)內(nèi)人士和分析師，對(duì)整合效果持觀望態(tài)度。中投顧問食品行業(yè)研究員簡愛華告訴《中國企業(yè)家》，后期整合歷來是行業(yè)內(nèi)收購案的關(guān)鍵和難點(diǎn)，因?yàn)樯婕爱a(chǎn)品同質(zhì)化問題，一旦整合不合理，會(huì)直接影響收購案的預(yù)期效果。而蒙牛與雅士利未來的整合重點(diǎn)勢(shì)必會(huì)集中在產(chǎn)品和渠道兩方面。
連續(xù)的并購也讓外界對(duì)蒙牛的資金問題頗為關(guān)注。2012年，蒙牛的利潤只有12億元，今年5月，它剛花費(fèi)25億元收購了現(xiàn)代牧業(yè)27%的股權(quán)。此次收購的所需資金從何而來？雖然蒙牛表示，將通過外部融資為交易提供資金，并獲得了“非常優(yōu)惠”。據(jù)知情者透露，其海外融資安排的利率（1年期票據(jù)的利率為1.6%）低于國內(nèi)市場（年利率約3%-4%）的貸款利率。其財(cái)務(wù)顧問瑞銀、匯豐及渣打，已經(jīng)按照并購守則提供了現(xiàn)金確認(rèn)函，但券商還是擔(dān)心蒙牛由凈現(xiàn)金公司變成凈負(fù)債公司�；ㄆ煦y行認(rèn)為，若蒙牛取得雅士利90%股權(quán)，估計(jì)蒙牛的凈負(fù)債比率將達(dá)到47%，要直至2015年才會(huì)下降至22%。
收購雅士利，勢(shì)必會(huì)提升蒙牛的業(yè)績，同時(shí)也改變了國內(nèi)乳品企業(yè)在奶粉市場的座次，但收購對(duì)整個(gè)乳品行業(yè)的短期影響有限，依然是伊利、蒙牛、光明三足鼎立的態(tài)勢(shì)。盡管進(jìn)口奶粉也出現(xiàn)過諸如二聚氰胺等問題，但國產(chǎn)奶粉的問題頻發(fā)，掩蓋了進(jìn)口產(chǎn)品的問題。中國嬰幼兒奶粉市場上，依然是美贊臣、多美滋、惠氏及雅培四大進(jìn)口品牌占據(jù)近半市場。
反倒是政府推動(dòng)下的奶粉行業(yè)重組，更可能改變行業(yè)的未來格局。5月16日，工信部印發(fā)了《提高乳粉質(zhì)量水平，提振消費(fèi)信心行動(dòng)的方案》，要求對(duì)嬰幼兒乳粉參照藥品管理，并鼓勵(lì)乳粉企業(yè)兼并重組。為兼并組合的企業(yè)優(yōu)先提供資金支持，是此次“政府意志”的殺手锏。兩年內(nèi)培育形成10家年銷售收入超過20億的集團(tuán)，將行業(yè)集中度提高到70%以上——工信部的這一計(jì)劃，意味著如蒙牛這樣的乳業(yè)巨頭，未來最有機(jī)會(huì)成為嬰幼兒奶粉市場的頭牌。
大幕已經(jīng)開啟。與蒙牛公布收購雅士利同日，在工信部一主題活動(dòng)上，工信部消費(fèi)品工業(yè)司司長王黎明直接對(duì)臺(tái)下企業(yè)說：“全國120多家嬰幼兒乳制品生產(chǎn)企業(yè)負(fù)責(zé)人都到場了，我提議今天作為相親日。你們或是優(yōu)勢(shì)企業(yè)互補(bǔ)聯(lián)合，或是跨區(qū)域聯(lián)合，現(xiàn)在先戀愛，能結(jié)親的趕快結(jié)親。”
很快，市場上就傳出了伊利洽購?fù)赀_(dá)山和飛鶴的風(fēng)聲。盡管當(dāng)事方采取了否認(rèn)或回避態(tài)度，但人們的胃口已經(jīng)被吊起，他們?cè)诘戎乱粋�(gè)收購者浮出水面。知情人士指出，由于伊利和完達(dá)山等背后都有地方國資的背景，因此整合難度遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于蒙牛對(duì)雅士利的并購。
實(shí)際上，在此前，工信部已多次強(qiáng)調(diào)國產(chǎn)乳業(yè)要強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，通過兼并重組提高國產(chǎn)奶粉的質(zhì)量和信譽(yù)度。外界對(duì)政府的這一做法，也有質(zhì)疑。財(cái)經(jīng)評(píng)論員韋三水就指出，隨著國家對(duì)乳業(yè)監(jiān)管的日益嚴(yán)格和國產(chǎn)奶粉的萎靡不振，眾多乳企的不安全感正在加劇。此番并購潮，將成為他們脫離這一泥潭的“良機(jī)”，將問題轉(zhuǎn)嫁給“國家隊(duì)”。但做大并不意味著“強(qiáng)”。工信部真正的職責(zé)應(yīng)當(dāng)是維護(hù)良好的市場環(huán)境和制定準(zhǔn)入機(jī)制，這一工作做好了，國產(chǎn)奶粉的質(zhì)量和信譽(yù)度自然也就提高了。共3頁 上一頁 [1] [2] [3] 下一頁 蒙牛棋局：開放布局 謹(jǐn)慎前進(jìn) 法國達(dá)能巨資入股蒙牛 布局中國酸奶市場 蒙牛急補(bǔ)短板并購雅士利 中國乳業(yè)最大規(guī)模并購 蒙牛百億生吞雅士利 全產(chǎn)業(yè)鏈模式備受質(zhì)疑 蒙牛收購雅士利全部股份 交易規(guī)模124億港元 搜索更多: 蒙牛 |
