并購資金來自銀團貸款
此次交易涉資超110億港元，是中國乳業(yè)最大規(guī)模并購。
資料顯示，廣東雅士利創(chuàng)辦于1983年，而奶粉業(yè)務(wù)起家于1998年，經(jīng)過15年的發(fā)展，目前在國內(nèi)奶粉品牌中排名第四，擁有1500家一級經(jīng)銷商和超過10萬家零售點。2012年年報顯示，雅士利營業(yè)收入36.55億元，凈利潤為4.68億元。
“雅士利與蒙牛聯(lián)手后，未來肯定會整合資源和渠道，利用各自在渠道、品牌、產(chǎn)品上的優(yōu)勢進行互補，加速對嬰幼兒奶粉業(yè)務(wù)的布局。”深圳一位長期關(guān)注乳業(yè)發(fā)展的分析師表示。
此次收購，蒙牛乳業(yè)向所有雅士利股東發(fā)出要約，雅士利股東就每股股票將獲得以下兩種選擇：即每股3.5港幣的現(xiàn)金;或者每股2.82港幣的現(xiàn)金加上0.68股由蒙牛乳業(yè)專門為持有雅士利股票而設(shè)立的一家非上市控股公司的股票。
蒙牛乳業(yè)與張氏國際和CA Dairy簽訂不可撤銷承諾，其中，張氏國際持有雅士利51.3%股份，凱雷亞洲基金全資子公司CA Dairy Holdings 持有雅士利24%股份。根據(jù)協(xié)議，交易完成后，雅士利大股東張氏國際將從專門設(shè)立的該控股公司中實際再持有雅士利10%的股權(quán)。
而此次交易將會涉及超過110億港元的資金，毫無疑問，這將是迄今為止中國乳業(yè)最大規(guī)模的并購。
對于這巨額的并購資金，“蒙牛的收購資金來源肯定是一大看點”，上述分析師告訴記者。
而此前，蒙牛為了加大對最大奶源供應(yīng)商的控制，以近32億元的價格從現(xiàn)代牧業(yè)兩大外資股東上收購了26.92%的股權(quán)，成為其單一大股東。此次并購，蒙�；蛟S會謀求外部融資的手段。
對于蒙牛收購的資金來源，蒙牛方面稱，此次并購的資金主要是源于銀團貸款，而且由于蒙牛的信用狀況良好，蒙牛得到的貸款利率將會非常優(yōu)惠�？紤]到不攤薄股東權(quán)益，此次并購不會增發(fā)股份，只會用銀團貸款的方式進行。
并購所涉及的問題很多，而最為核心的問題便是，被并購方原有團隊的穩(wěn)定性問題。
對此，蒙牛乳業(yè)總裁孫伊萍表示，雅士利的原有團隊在嬰幼兒奶粉行業(yè)有著非常豐富和成功的管理經(jīng)驗，因此，并購后，蒙牛將保留雅士利的獨立運營平臺，使其保留作為從事奶粉業(yè)務(wù)的專業(yè)公司。
外延式擴張路徑
中糧“關(guān)于食品安全和戰(zhàn)略的事情一定要插手”。
并購雅士利，其實只是蒙牛近年來的其中一個手筆。蒙牛對于擴張的追求和沖動，似乎在中糧入主后顯得更為迫切，也在國家下決心整治奶業(yè)后顯得更為重要。
2009年7月6日，中糧集團宣布聯(lián)手厚樸基金以港幣每股17.6元的價格投資61億港元收購蒙牛20%股權(quán)，成為蒙牛第一大股東。
其時，中糧表示，自己只是戰(zhàn)略投資者，僅在蒙牛董事會里占有三個非執(zhí)行董事名額，并明確表示中糧不會參與蒙牛的具體經(jīng)營管理，不改變現(xiàn)有的經(jīng)營團隊連續(xù)性和穩(wěn)定性，也不改變當(dāng)時的戰(zhàn)略方向。
不過，隨著時間的推移和各種因素，中糧表達了“關(guān)于食品安全和戰(zhàn)略的事情一定要插手”的態(tài)度。
2011年，蒙牛開始出現(xiàn)變局。當(dāng)年6月11日，蒙牛乳業(yè)發(fā)布公告，53歲的牛根生辭任董事會主席，保留蒙牛乳業(yè)非執(zhí)行董事一職，并繼續(xù)參與蒙牛的策略規(guī)劃。中糧集團董事長、蒙牛乳業(yè)董事會副主席寧高寧走馬上任，擔(dān)任蒙牛乳業(yè)董事會新主席。
2012年4月12日，楊文俊辭去總裁職位，總裁一職由中糧地產(chǎn)副總經(jīng)理孫伊萍接任。
蒙牛十大創(chuàng)始人全數(shù)出局，意味著牛根生時代的正式結(jié)束。寧高寧任董事長，孫伊萍任總裁，這標(biāo)志著中糧全面接管蒙牛運營。
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