公司擬在佛山市打造購(gòu)物中心。公司擬在佛山禪城區(qū)季華路A、B兩個(gè)地塊進(jìn)行統(tǒng)一規(guī)劃,打造一個(gè)總體商業(yè)建筑面積近20萬(wàn)平米的大型購(gòu)物中心。報(bào)告期內(nèi),公司向本公司之參股公司佛山市雄盛王府商城投資有限公司借款9,900萬(wàn)元,用于該公司在佛山禪城區(qū)季華路A地塊建設(shè)購(gòu)物中心。截至報(bào)告期末,公司已按照相關(guān)協(xié)議借出6,995萬(wàn)元,也使得公司其他應(yīng)收款達(dá)到1.96億元,同比增長(zhǎng)81.44%。另外,公司投資4.3億元與廣州雄盛宏景投資有限公司共同租賃佛山禪城區(qū)季華路B地塊開(kāi)發(fā)建設(shè)購(gòu)物中心,也因此使得公司長(zhǎng)期股權(quán)投資同比增長(zhǎng)94.54%,達(dá)到2.18億元。

　　綜合毛利率小幅提升。2012年一季度,公司綜合毛利率為18.55%,同比增長(zhǎng)0.13個(gè)百分點(diǎn)。主要是去年公司推行的提高毛利率措施效果顯著,超過(guò)7成的門店毛利率較前一年有所提升,使公司百貨主業(yè)毛利率在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈加激烈的背景下扭轉(zhuǎn)了近年來(lái)持續(xù)下滑態(tài)勢(shì),實(shí)現(xiàn)同比上升。

　　各門店經(jīng)營(yíng)狀況良好。目前,公司對(duì)雙安商場(chǎng)主樓、長(zhǎng)沙王府井部分樓層實(shí)施經(jīng)營(yíng)調(diào)整和裝修改造,形象環(huán)境檔次整體提升,為其未來(lái)發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ);昆明王府井、大興王府井等新門店快速度過(guò)培育期,步入良性發(fā)展軌道,為公司發(fā)展提供新動(dòng)力同時(shí),鄂爾多斯王府井、成都王府井購(gòu)物中心的試營(yíng)業(yè)為公司增加了超過(guò)15萬(wàn)平米的經(jīng)營(yíng)建筑面積;此外,停業(yè)整頓的南寧王府井經(jīng)過(guò)調(diào)整,在年內(nèi)實(shí)現(xiàn)重張開(kāi)業(yè)。

　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司2012年和2013年每股收益為1.54和1.90元。以4月27日收盤價(jià)28.47元計(jì)算,對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率為19倍和15倍,維持公司“增持”的投資評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示。業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪?人工和租金成本持續(xù)上升。

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