報喜鳥2011年應(yīng)收賬款同比大增172%至7.17億元；與此同時，公司向加盟商借款增加也導(dǎo)致其他應(yīng)收款同比增長177%至1.5億元。

　　為鼓勵加盟商多開店、開大店及訂貨，報喜鳥加大了對優(yōu)秀加盟商的賒銷比例，導(dǎo)致經(jīng)營性現(xiàn)金流為負(fù)711萬元，而2010年公司現(xiàn)金流則超過3億元。

　　報喜鳥對加盟商的支持不僅于此。在租金和人力成本的雙重壓力下，為支持加盟商做大做強，公司將部分購置店鋪租賃給加盟商開設(shè)報喜鳥店鋪。截至2011年底，公司投資性房地產(chǎn)增加62.7%至3.48億元。

　　2011年，報喜鳥凈利潤同比增長52%至3.7億元，增速低于收入增速。

　　中金分析師郭海燕發(fā)布報告稱，雖然公司產(chǎn)品提價在帶動收入增長的同時使毛利率提升4.7個百分點至58.9%，但期間費用和資產(chǎn)減值損失大幅增加拖累了報喜鳥的營業(yè)利潤率。

　　年報顯示，租金、人力成本增加導(dǎo)致公司2011年銷售費用同比增72%至3.58億元，管理費用同比增72%至3.12億元，公司借款增加利息支出致財務(wù)費用同比增近3倍至1152萬元。

　　此外，由于公司應(yīng)收款及存貨的增加導(dǎo)致計提較多的減值準(zhǔn)備，公司2011年資產(chǎn)減值損失同比增長285%至6387萬元。

　　“報喜鳥2012年將開80-100家店，圣捷羅將開80家店，其他小品牌也將擴大規(guī)模，”郭海燕預(yù)計，“公司將繼續(xù)對加盟商提供店鋪和資金支持，銷售費用和經(jīng)營性現(xiàn)金流壓力不減。房屋折舊、高管薪酬、員工成本的提高以及新的獎勵基金政策將提高管理費用率。增發(fā)完成將緩解公司資金壓力并降低財務(wù)費用。”

　　截止2011年底，報喜鳥品牌網(wǎng)點數(shù)為821家，營業(yè)面積為15.05萬平米；圣捷羅品牌網(wǎng)點數(shù)為247家，營業(yè)面積為2.23萬平米。

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