紅商網(wǎng)訊：光明乳業(yè)發(fā)布公告稱，擬以不超過(guò)8元／股的價(jià)格非公開發(fā)行17770萬(wàn)股，募集資金約14億元。募集資金將用于投資閔行馬橋光明乳業(yè)工業(yè)園區(qū)建設(shè)項(xiàng)目，建設(shè)一個(gè)涵蓋乳業(yè)技術(shù)創(chuàng)新、生產(chǎn)工藝自動(dòng)化控制程度高、質(zhì)量檢測(cè)手段先進(jìn)、節(jié)能環(huán)保、加工配運(yùn)緊密結(jié)合的綜合性乳業(yè)示范中央工廠。

　　此次發(fā)行完成后，光明集團(tuán)持有公司股權(quán)比例將由64.993%下降至55.580%，但仍不改變其實(shí)際控制人地位。

　　中投顧問(wèn)食品行業(yè)研究員周思然在接受記者采訪時(shí)表示：“光明乳業(yè)此舉一則增強(qiáng)了產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新力度，使整個(gè)乳制品生產(chǎn)過(guò)程趨于自動(dòng)化和標(biāo)準(zhǔn)化，有利于消除影響質(zhì)量安全的隱患，保障產(chǎn)品質(zhì)量的穩(wěn)定；二則此舉有助于擴(kuò)大公司主營(yíng)業(yè)務(wù)規(guī)模，將分散的廠房與車間統(tǒng)一經(jīng)營(yíng)，起到良好的規(guī)模效應(yīng)和示范作用，提高了企業(yè)在行業(yè)內(nèi)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力，有利于推動(dòng)企業(yè)未來(lái)快速發(fā)展，也符合日益增長(zhǎng)的乳制品需求市場(chǎng)發(fā)展態(tài)勢(shì)。”

　　10月10日記者采訪一位知情人士，他認(rèn)為：“不能說(shuō)此舉全是為高管股權(quán)激勵(lì)鋪路，但是完全可以這么理解。”

　　業(yè)績(jī)下滑三成 股權(quán)激勵(lì)難以解鎖

　　據(jù)悉，上述綜合性乳業(yè)示范中央工廠項(xiàng)目預(yù)計(jì)將于2014年達(dá)產(chǎn)。項(xiàng)目建成達(dá)產(chǎn)后，生產(chǎn)能力為日產(chǎn)乳制品2,000噸，此外，該項(xiàng)目新增產(chǎn)能內(nèi)部收益率為17.57%(稅后)，稅后靜態(tài)投資回收期約為7.5年(含項(xiàng)目建設(shè)期)，預(yù)計(jì)達(dá)產(chǎn)后年稅前利潤(rùn)為23,005萬(wàn)元。

　　中投顧問(wèn)食品行業(yè)研究員周思然在接受記者采訪時(shí)表示：“對(duì)光明乳業(yè)而言，做大做強(qiáng)是其未來(lái)的奮斗目標(biāo)，近年來(lái)企業(yè)雖然也已經(jīng)取得了部分海外收購(gòu)的勝利，但增強(qiáng)自身實(shí)力、提高企業(yè)知名度仍然至關(guān)重要。此舉通過(guò)建立自動(dòng)化、標(biāo)準(zhǔn)化的生產(chǎn)過(guò)程來(lái)達(dá)到保障產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定、安全的目的意義重大，利于企業(yè)未來(lái)國(guó)際化之路。”但那似乎只是表象。

　　據(jù)記者了解，光明乳業(yè)曾在2009年獲批通過(guò)了管理層股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，當(dāng)時(shí)上海市國(guó)資委給光明定下的行權(quán)條件是：第一個(gè)解鎖期：2010年、2011年?duì)I業(yè)總收入分別不低于94.80億元和113.76億元，扣除非經(jīng)常性損益和激勵(lì)成本后的凈利潤(rùn)分別不低于1.90億元和2.28億元。第二個(gè)解鎖期：2012年?duì)I業(yè)總收入不低于136.51億元，凈利潤(rùn)不低于2.73億元。第三個(gè)解鎖期：2013年?duì)I業(yè)總收入不低于158.42億元，凈利潤(rùn)不低于3.17億元。

　　但目前，光明乳業(yè)處于第一個(gè)解鎖期的后半段，形勢(shì)卻不樂(lè)觀。今年管理層若想達(dá)成限制性股票解鎖的行權(quán)條件，則必須實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入113.76億元，扣除非經(jīng)常性損益和激勵(lì)成本后凈利潤(rùn)達(dá)到2.28億元，同時(shí)凈資產(chǎn)收益率不低于8%。

　　而光明乳業(yè)上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入55.47億元，完成全年收入的48.76%；扣除非經(jīng)常性損益和激勵(lì)成本后的凈利潤(rùn)0.68億元，只完成全年凈利潤(rùn)的29.82%；凈資產(chǎn)回報(bào)率也僅達(dá)到3.12%。

　　通過(guò)，乳企上半年度業(yè)績(jī)報(bào)告中也可以看出，乳業(yè)巨頭伊利、蒙牛均有不俗表現(xiàn)，而光明乳業(yè)上半年?duì)I業(yè)利潤(rùn)卻下滑三成，銷售業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)也較為緩慢。

　　“光明乳業(yè)在營(yíng)業(yè)額和凈利潤(rùn)上都未實(shí)現(xiàn)時(shí)間過(guò)半任務(wù)過(guò)半的目標(biāo)，下半年光明的業(yè)績(jī)壓力將會(huì)很大，特別是在凈利潤(rùn)和凈資產(chǎn)回報(bào)率方面，必須要比上半年增長(zhǎng)一倍才能完成任務(wù)。”上述知情人士向記者分析到。

　　對(duì)于業(yè)績(jī)下滑的原因，光明乳業(yè)董秘朱建毅接受采訪時(shí)表示：“營(yíng)業(yè)成本攀升是其中的一大主要因素，其中包括原材料價(jià)格增長(zhǎng)及去年新收購(gòu)的新西蘭Synlait Milk Limited牛奶公司的營(yíng)業(yè)成本。”

　　“怎么才能提高利潤(rùn)？擴(kuò)大自己的市場(chǎng)份額和占有率，此舉就是很明顯的體現(xiàn)。”上述知情人士分析表示。

　　事實(shí)上，光明此舉還有另一層面原因。

　　尷尬的第三

　　隨著中國(guó)乳企生產(chǎn)許可證重審結(jié)束，有45%的乳企通過(guò)洗牌退出了市場(chǎng)，使得市場(chǎng)份額向大企業(yè)集中，這對(duì)于在乳品行業(yè)規(guī)模排名第三的光明乳業(yè)來(lái)說(shuō)，顯然是個(gè)發(fā)展的良機(jī)。

　　“這部分市場(chǎng)份額正是光明此舉的另一個(gè)目的占有市場(chǎng)份額，追趕蒙牛、伊利。”該人士表示。

　　在大牌乳企中，位處第三名的光明乳業(yè)，跟冠亞軍的差距不斷拉大也是光明乳業(yè)現(xiàn)在最尷尬的事情。

　　8月30日發(fā)布的2011年半年報(bào)顯示，光明乳業(yè)上半年實(shí)現(xiàn)銷售收入55.47億元，較去年同期下降34.04%。 同期，伊利股份和蒙牛乳業(yè)卻業(yè)績(jī)驕人。上半年，伊利股份實(shí)現(xiàn)銷售收入188.69億元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)7.90億元，同比增長(zhǎng)117.62%；蒙牛乳業(yè)同比增長(zhǎng)39.9%。

　　在市場(chǎng)份額上，與伊利股份和蒙牛乳業(yè)相比，光明乳業(yè)也顯出了進(jìn)一步萎縮的態(tài)勢(shì)。而其主打產(chǎn)品偏偏競(jìng)爭(zhēng)乏力。

　　與伊利股份、蒙牛乳業(yè)相比，光明乳業(yè)的短板主要表現(xiàn)在缺乏優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品上。

　　2011年3月光明乳業(yè)總裁郭本恒即確定2011年銷售目標(biāo)至少110億元。而為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，郭本恒將“聚焦新鮮”的戰(zhàn)略目標(biāo)調(diào)整為“新鮮、常溫、奶粉”“三駕馬車”齊驅(qū)的格局，此前，新鮮奶則是光明乳業(yè)的標(biāo)簽。與此同時(shí)，郭本恒還調(diào)整組織架構(gòu)，實(shí)行扁平化管理，并制定了一系列重獎(jiǎng)重罰的措施。

　　但常溫奶的崛起，成就了伊利和蒙牛，并讓始終堅(jiān)守鮮奶戰(zhàn)場(chǎng)的光明乳業(yè)痛失領(lǐng)先良機(jī)。

　　第三方調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，在新鮮品類中，光明乳業(yè)依然占據(jù)奶酪市場(chǎng)52%左右、鮮奶市場(chǎng)45%左右的份額，與第二名拉開巨大差距。

　　“光明乳業(yè)此舉很明顯是在追趕蒙牛、伊利，3年之內(nèi)不可能趕超，只能說(shuō)追趕。”廣州乳業(yè)協(xié)會(huì)理事長(zhǎng)王丁棉接受記者采訪時(shí)候表示。

　　“至于奶粉品類，今年的主要目標(biāo)就是突破。”這是郭本恒為光明乳業(yè)定的目標(biāo)。

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