事實上，在融資渠道不斷收緊的情況下，綠城曾進行內(nèi)部集資，面向員工進行階段性融資，以期滿足下屬項目公司開發(fā)建設(shè)的需要。

　　此外，信托顯然已成為綠城融資的主要渠道。綠城早前亦透露，公司將不會考慮股本融資或發(fā)債，而是傾向于信托融資。

　　8月15日，綠城與中信信托有限責(zé)任公司共同組建中信干景·綠色星城投資基金集合信托計劃，首期規(guī)模12億，其中2.04億元已由綠城認購，其余9.96億元由公眾人士認購。

　　此前，綠城還完成了委托給北京華融國際信托的綠城舟山等應(yīng)收轉(zhuǎn)賬款轉(zhuǎn)讓信托計劃，以及委托中泰信托的綠城御園股權(quán)收益權(quán)項目。

　　當(dāng)然，綠城將為此付出相當(dāng)“沉重”的代價。據(jù)報道，綠城信托融資的平均成本已經(jīng)達到15%以上。其中，綠城中國與平安信托發(fā)行的信托計劃，預(yù)期收益甚至已經(jīng)超過20%。

　　不僅如此，綠城日前與中海信托成立的中海綠城1號房地產(chǎn)投資基金，計劃融資9.92億元至19.83億元。

　　協(xié)議內(nèi)容顯示，如果綠城發(fā)生重大不利事件，將以1元代價向中海信托出售其抵押的杭州項目公司和無錫項目公司的所有剩余權(quán)益。該協(xié)議被業(yè)內(nèi)視為綠城“鋌而走險”之作。

　　商業(yè)負累

　　眼下，綠城正在緊鑼密鼓地準(zhǔn)備北京京杭廣場的開盤，綠城希望通過打造京杭廣場積累經(jīng)驗，逐步加大北京、上海持有型物業(yè)比例。

　　而此前，宋衛(wèi)平亦明確提出，將加大商業(yè)地產(chǎn)的投資，以北京、上海、杭州等重點城市核心，重點拓展二三線城市的商業(yè)地產(chǎn)。據(jù)此，綠城還成立了專門的商業(yè)管理公司。

　　然而，在銷售低迷且高昂的負債和利息之下，綠城期望在商業(yè)地產(chǎn)范疇內(nèi)分得一杯羹的舉動，引起國內(nèi)在商業(yè)項目運營操作上具有豐厚經(jīng)驗的人士的強烈質(zhì)疑。

　　該名人士指出，做商業(yè)地產(chǎn)這種長期持有的產(chǎn)品，需要一定量的沉淀資金，但是綠城負債如此之高，銀行不會借錢融資，而尋找信托，25%的收益率相當(dāng)于高利貸，這樣就算是經(jīng)過10年也無法回本。

　　該名人士續(xù)稱，國內(nèi)在商業(yè)地產(chǎn)方面運營相當(dāng)出色的發(fā)展商，也是需要經(jīng)歷十多年努力才能形成今天的成功模式，綠城在商業(yè)地產(chǎn)運營方面還要經(jīng)歷相當(dāng)長的一段摸索期。

　　上述人士甚至指，負債高企的房企當(dāng)市場出現(xiàn)變化，為了減少支出，就會“偷工減料”，項目的質(zhì)量也就隨之下滑，如此一來則會嚴(yán)重影響公司的招牌。而巧合的是，近期，綠城項目屢屢傳出質(zhì)量問題。

　　故此，綠城背負著如此高負債來做持有型物業(yè)，“只能說它是很勇敢。”

　　相關(guān)分析人士指出，也許綠城在商業(yè)地產(chǎn)運營上有著獨特的方式，可以不需要很快地投入資金，也能操作起商業(yè)項目。

　　上述人士表示，以綠城目前情況來看，未來其在商業(yè)項目的操作上，更多會選擇股權(quán)合作方式，通過尋找強有力的合作伙伴共同開發(fā)，可以減輕其資金負擔(dān)。

　　而綠城相關(guān)人士亦坦承，公司并不會全資持有商業(yè)物業(yè)，因為這需要相當(dāng)大的資金量去維系，容易拖垮資金鏈，所以在持有型項目方面，主要還是采取合作方式。

　　據(jù)悉，即將開盤的城市綜合體“京杭廣場”，正是綠城中國與央企葛洲壩集團聯(lián)合打造的項目。