紅商網(wǎng)訊：日前,重慶百貨公布了正式重組后的第一份年度業(yè)績(jī)報(bào)告。公司2010年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入212.13億元,同比增長(zhǎng)19.09%,同比重組前增長(zhǎng)190.1%;實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額6.21元,同比增長(zhǎng)18.59%,同比重組前增長(zhǎng)240.88%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)5.27億元,同比增長(zhǎng)30.5%,同比重組前增長(zhǎng)236.41%；每股收益1.41元；凈資產(chǎn)收益率26.91%。
的確，隨著去年年底有關(guān)部門核準(zhǔn)重慶百貨與新世紀(jì)百貨的重組后，兩者的業(yè)績(jī)也于去年正式合并報(bào)表。新重百的銷售規(guī)模一下子實(shí)現(xiàn)了從80億元到200多億元的跨越。而且，如果整合成功，未來經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)杂型l(fā)生積極變化:公司在區(qū)域內(nèi)的壟斷議價(jià)能力大大增強(qiáng),毛利率有望大幅提升；協(xié)同效應(yīng)發(fā)揮和管理效率提升將有效壓低公司費(fèi)用率。
但不容否定，無論是之前的舊重百還是現(xiàn)在的新重百，無論是其毛利率還是凈利潤(rùn)率等盈利水平，均遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于A股上市的同行的平均水平。如何做實(shí)、做厚公司的凈利潤(rùn)，也是新重百首當(dāng)其沖需要考慮的問題。
正如業(yè)內(nèi)分析師所言，成渝經(jīng)濟(jì)區(qū)規(guī)劃的揚(yáng)帆起航，將使重百分享區(qū)域經(jīng)濟(jì)紅利下巨大的消費(fèi)量能釋放和消費(fèi)升級(jí)空間,成為獨(dú)具天時(shí)地利的“零售圣地”。而對(duì)于新世紀(jì)整合這把雙刃劍,也會(huì)面臨著人事調(diào)整、協(xié)同效應(yīng)如何發(fā)揮等不確定性。
規(guī)模重組成龍頭
去年12月23日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式核準(zhǔn)批復(fù)重慶百貨與新世紀(jì)百貨的重組方案，這意味著歷經(jīng)5年坎坷的重百重組大戲終于落下了帷幕。而隨之而起的便是重慶地區(qū)真正的零售龍頭的誕生。
眾所周知，在整個(gè)重慶零售市場(chǎng)，盡管不乏外資巨頭沃爾瑪、家樂福的搶奪，同時(shí)也不乏永輝、中百和人人樂等內(nèi)資諸侯的分食，但真正的競(jìng)爭(zhēng)卻仍是舊重百和新世紀(jì)的“內(nèi)訌”。
現(xiàn)在已然是從“兩虎相爭(zhēng)”變成“獨(dú)領(lǐng)西南”了。
事實(shí)上，200多億元的銷售額就足以說明這一點(diǎn)了。根據(jù)中國(guó)連鎖經(jīng)營(yíng)協(xié)會(huì)發(fā)布的連鎖百?gòu)?qiáng)顯示，2010年，重慶商社（重慶百貨的母公司）以380億的銷售規(guī)模擠進(jìn)了榜單的“十強(qiáng)”之列。單說重百，以200億的銷售規(guī)模也能進(jìn)入前20強(qiáng)。要是單論百貨連鎖排名，更是可以擠入全國(guó)5強(qiáng)的席位。
據(jù)華泰聯(lián)合證券分析師耿邦昊的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，新重百（包括舊重百和新世紀(jì)）百貨門店在五大商圈已經(jīng)形成了一定的“壟斷”。
從競(jìng)爭(zhēng)格局看,基于重慶特殊的山城地形,五大商圈基本呈現(xiàn)區(qū)位割據(jù)的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì),王府井、太平洋百貨等區(qū)域連鎖百貨的規(guī)模尚不足對(duì)公司形成威脅。
再看超市業(yè)態(tài)，盡管競(jìng)爭(zhēng)程度明顯高于百貨，但新重百的規(guī)模優(yōu)勢(shì)也不言而喻。據(jù)中國(guó)商報(bào)記者了解，目前沃爾瑪（不包括好又多）、家樂福和人人樂在重慶的門店都還不到10家，不足以構(gòu)成威脅。武漢中百雖然門店不少，有35家，但由于絕大部分門店仍處于培育期，仍未盈利。惟一的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也只有福建永輝。
據(jù)耿邦昊介紹，新世紀(jì)和舊重百超市收入占重慶主要超市企業(yè)收入的45%，網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量占比更高，新重百勝在規(guī)模，但在核心競(jìng)爭(zhēng)力上與永輝仍有一定的差距。雖然永輝平均5000平方米以上的單店體量與重百及新世紀(jì)社區(qū)超市定位略有差異,但無論是從與永輝半年內(nèi)扭虧的培育期差距還是從單店平均1.5萬的坪效水平差距來看,其僅有的規(guī)模壁壘一定程度上被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的生鮮核心競(jìng)爭(zhēng)力所攻破，應(yīng)該值得注意。
另據(jù)年報(bào)披露,新重百在未來兩年仍有4-5家百貨店開業(yè),其中彭州和梁平項(xiàng)目面積均在2萬平方米左右,物業(yè)均為自有。超市業(yè)態(tài)則維持每年20-30家的外延速度(重百超市和新世紀(jì)超市各占一半),以3000平方米左右的社區(qū)超市為主。
這無疑更進(jìn)一步鞏固了新重百在整個(gè)重慶的區(qū)域龍頭的地位。
盈利能力待提升
規(guī)模起來了，重組功不可沒。但光有規(guī)模顯然是不夠的。
年報(bào)顯示，公司2010年百貨實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入89.82億元,同比增長(zhǎng)18.22%，但毛利率16.41%,同比減少了0.17個(gè)百分點(diǎn)；家電實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入42.16億元,同比增長(zhǎng)28.48%，毛利率6.62%,同比也減少了0.41個(gè)百分點(diǎn)。
第一創(chuàng)業(yè)證券分析師呂麗華認(rèn)為，在新重百的三大業(yè)務(wù)板塊中，只有超市是增收又增利的——超市實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入73.33億元,同比增長(zhǎng)14.6%；毛利率11.7%,同比增加了0.83個(gè)百分點(diǎn)。還與CPI持續(xù)走高有關(guān)。像百貨和家電，屬于典型的增收不增利。其主要原因是促銷費(fèi)用增多吞噬了收入增長(zhǎng)。
據(jù)了解，在重慶商社集團(tuán)將新世紀(jì)百貨注入公司之前，公司在重慶市場(chǎng)上的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是新世紀(jì)，盡管自2004年起，老重百和新世紀(jì)百貨均為一個(gè)控股股東，但是他們的管理層卻是兩套班子，雙方在商圈資源、百貨品牌資源、以及顧客的爭(zhēng)奪方面競(jìng)爭(zhēng)非常激烈。 |
