這個問題在當(dāng)下頗耐人尋味，國美股權(quán)爭奪的影響已經(jīng)不再局限于其本身，一些已獲得PE投資和準(zhǔn)備引入PE的企業(yè)，對此事的關(guān)注已遠(yuǎn)超過事件本身。

　　9月28日的國美特別股東大會已經(jīng)近在咫尺，但最終的結(jié)果仍不排除有戲劇化的變化。

　　而在國美事件的場外，“我吃驚地發(fā)現(xiàn)在場所有的企業(yè)家都支持黃光裕，對貝恩都很反感。”一家全球性大PE的一位中國管理人士最近參加了一個企業(yè)家的內(nèi)部討論，這個發(fā)現(xiàn)讓他非常擔(dān)憂：國美案給中國民企帶來的心理陰影，極可能超過當(dāng)年的“凱雷-徐工”案。“中國的企業(yè)主對PE的態(tài)度、對引入職業(yè)經(jīng)理人團(tuán)隊的態(tài)度，可能都會走回頭路。”

　　“貝恩聰明的話，應(yīng)該收手。”上述人士說，盡管據(jù)接近竺稼人士稱，其最初投資國美就意在控制權(quán)，但如今卻“騎虎難下”。

　　“要退出也并非難事，與大股東談判實(shí)現(xiàn)回購;或者再找其他機(jī)構(gòu)接收。”香港另一家PE人士說：市場上多的是“被動財務(wù)投資人”，貝恩也不至于虧到哪里去。

　　若不取消特別股東大會，貝恩以及主導(dǎo)的竺稼又該如何抉擇?據(jù)公開資料，貝恩在8月23日曾給國美董事會發(fā)了一封信，明確表示參加投票。貝恩若轉(zhuǎn)身黃氏家族，那么其不僅對董事會難以交待，其之前力挺陳曉的行為也將變成一場鬧劇;貝恩若棄權(quán)，對比8月23日的那一紙承諾，也很難自圓其說。

　　關(guān)注點(diǎn)一：是否傷及PE業(yè)?

　　“資本是不能玩的。”9月8日，在廈門，哇哈哈董事長宗慶后談到，在哇哈哈賬上趴著上百億的凈現(xiàn)金，宗慶后選擇做更多“自己能掌控的實(shí)業(yè)”。

　　但在上海，“很多民營企業(yè)家對補(bǔ)課金融，都有很強(qiáng)的意愿”。香港京華山一證券集團(tuán)華東與華南區(qū)總經(jīng)理唐浩夫說，在情緒沉淀之后，理性告訴這些企業(yè)家“資本介入、股權(quán)平衡乃至大股東和管理層之間的博弈”可能是他們每個人都會碰到的問題。“如果只懂做事，不懂金融運(yùn)作，可能被人搞掉了還在替他們數(shù)錢。”

　　“增發(fā)成功與否，可能會影響貝恩在中國后續(xù)的一些投資。”前摩根士丹利一位高管卻并不認(rèn)為這會影響到外資PE在中國的整體運(yùn)作，“畢竟貝恩在國內(nèi)并不是一個有代表性的PE機(jī)構(gòu)。”此前諸多香港投行人士也認(rèn)為：貝恩的做法在與國美已簽訂的條款中，都有據(jù)可查。

　　在現(xiàn)實(shí)面前，這可能是太過樂觀的一種觀點(diǎn)。杭州一家大型旅游集團(tuán)的老板不得不小心防著自己會成為“第二個黃光裕”，這家集團(tuán)也有與貝恩齊名的PE機(jī)構(gòu)入股。

　　“如果此次貝恩得手，恐怕很多企業(yè)主都會惶惶不可終日。”據(jù)唐浩夫的了解，貝恩在國美股權(quán)投資案中所扮演的“野蠻”角色，可能使得很多企業(yè)主對PE會“敬而遠(yuǎn)之”，即使接觸也會慎之又慎。

　　“與凱雷-收購徐工相比，國美股權(quán)爭奪案對PE投資的影響，可能要大很多。”上述全球PE集團(tuán)人士說，其理由是：倘若當(dāng)年凱雷成功收購徐工，不高興的只有向文波，“那還只是一小群人的游戲”;但如今主角換成國美，卻是民營企業(yè)家都會“心有戚戚焉”。“無論國美的注冊地在哪里，也無論黃光裕是什么國籍，它還是被認(rèn)為是中國企業(yè)。”

　　“我們?nèi)ツ甏_實(shí)和國美談過合作。”國內(nèi)一家頂級PE人士確認(rèn)，其名字一度出現(xiàn)在貝恩的競爭名單中，在傳言中也將于貝恩之后接盤國美。最后放棄的原因仍在于大股東不愿意放棄控股權(quán)，“黃光裕那樣強(qiáng)硬的個性，即使投資了后續(xù)的溝通也會極其痛苦。”上述PE人士認(rèn)為，無法控制公司的投資，不能算是并購式投資。

　　建銀國際財富公司總經(jīng)理許小林也在近期的一次論壇中說到：“我以前做投行的時候是做并購的，現(xiàn)在為什么轉(zhuǎn)行做投資了呢?”他說，“就是因為并購太難了。”尤其在中國乃至整個亞洲，東方文化“根本不接受強(qiáng)硬的收購行為”。一家在國內(nèi)已經(jīng)運(yùn)作超過10年的歐洲PE人士說，此前他們也碰到過與國美類似的案子：家族企業(yè)、急需用錢，公司管理層主動找到了他們，但最后這家企業(yè)大股東的家族有人站出來，不愿意PE介入。“我們也就放手了。”