“這是黃光裕的最大資本，也是陳曉的最大劣勢(shì)。一旦沒(méi)能及時(shí)進(jìn)行可轉(zhuǎn)債，那么陳曉只能以1.38%的股權(quán)對(duì)抗33.98%的股權(quán)。這可能贏嗎？”胡剛反問(wèn)說(shuō)，“可以肯定的是，在投票的時(shí)候，絕對(duì)不可能出現(xiàn)一邊倒的情況。”

　　“優(yōu)勢(shì)不止于此。”胡剛說(shuō)，黃光裕還有300家未上市門(mén)店，國(guó)美電器的商標(biāo)權(quán)掌握在他手中，更重要的是，黃光裕不缺資金，“在關(guān)鍵的時(shí)候，他的夫人、哥哥、妹妹和妹夫等家族成員未必坐視不管。而且，他本身就是資本操作高手，當(dāng)年在資本市場(chǎng)的套現(xiàn)或許也將在決勝時(shí)起到作用。”

　　上述分析人士甚至認(rèn)為，只要黃光�？线M(jìn)行相關(guān)的資本操作，陳曉出局幾乎是必然的。

　　但客觀來(lái)說(shuō)，陳曉也有黃光裕沒(méi)有的優(yōu)勢(shì)——中小股東的支持和以前黃光裕嫡系的集體倒戈�，F(xiàn)在，王俊洲、孫一丁、魏秋立等黃光裕舊部都已經(jīng)在公開(kāi)場(chǎng)合表示將支持陳曉。而在2009年7月，國(guó)美電器已經(jīng)宣布把占現(xiàn)有已發(fā)行股本約3%的股權(quán)授予105名高管，激勵(lì)方案總金額近7.3億港元，覆蓋了副總監(jiān)以上級(jí)別，這在當(dāng)時(shí)被解讀為“陳曉將公司利益與黃光裕舊部捆綁在一起的行動(dòng)”。

　　“但這只是表面現(xiàn)象，表面支持不等于實(shí)質(zhì)支持。”胡剛說(shuō)，包括幾天前的媒體見(jiàn)面會(huì)在內(nèi)，陳曉越是高調(diào)，越是證明自己是弱勢(shì)的一方，“因?yàn)�，獅子不必對(duì)綿羊咆哮”。

　　“種種情況表明，黃光裕在這場(chǎng)爭(zhēng)斗中取勝的可能性更大。”胡剛進(jìn)一步認(rèn)為，“即使陳曉此次取勝，憑借黃光裕的身家，他還是能夠翻身。陳曉可能面臨永無(wú)寧日的局面。”

　　但也有分析稱，黃光裕是屬于“失道寡助”的一方，能獲得多少支持存在不小的變數(shù)。

　　保陳不利穩(wěn)定

　　陳曉和黃光裕的爭(zhēng)斗同樣將決定國(guó)美電器未來(lái)的方向——如果陳曉獲勝，國(guó)美電器可能將走更“細(xì)”的路線，優(yōu)化經(jīng)營(yíng)效率，關(guān)閉經(jīng)營(yíng)不善的門(mén)店；如果黃光裕獲勝，國(guó)美或許還將繼續(xù)走高速擴(kuò)張的“粗放型”之路，再轉(zhuǎn)變到精細(xì)經(jīng)營(yíng)上。

　　“但在決出勝負(fù)前，國(guó)美電器將不可能擺脫負(fù)面影響侵襲。”昨日，東南大學(xué)法學(xué)院教授張馬林指出，首先，國(guó)美電器將在企業(yè)發(fā)展方向、基本戰(zhàn)略等問(wèn)題上出現(xiàn)一定的決策停滯，繼而或影響到國(guó)美電器的銷售等各方面情況；其次，國(guó)美電器的動(dòng)蕩或?qū)⒂绊懙脚c供應(yīng)廠商的合作；再次，在市場(chǎng)節(jié)奏越來(lái)越快的今天，這些狀況又將直接給競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手機(jī)會(huì)。

　　目前，國(guó)美電器的直接競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手蘇寧電器在市場(chǎng)上風(fēng)生水起。數(shù)據(jù)顯示，在門(mén)店拓展上，2007年至2010年第一季度，蘇寧電器的全國(guó)門(mén)店數(shù)量從632家上漲至962家；而國(guó)美電器的全國(guó)門(mén)店數(shù)量，卻從726家增長(zhǎng)到859家后又減少至726家（由于黃、陳經(jīng)營(yíng)思路的差別）；在企業(yè)經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)上，2009年，國(guó)美電器凈利14.26億元，蘇寧電器凈利潤(rùn)卻達(dá)到了28.89億元。

　　“如果還不決出最后的勝者，國(guó)美電器還將持續(xù)震蕩一段時(shí)間。”張馬林認(rèn)為，國(guó)美必須早做決定。

　　“可以做這樣的假設(shè)，如果此次黃光裕未能取勝，現(xiàn)在表面上看對(duì)國(guó)美董事會(huì)及管理層有利，但最后可能不利，畢竟他是國(guó)美電器的創(chuàng)始人，對(duì)品牌的影響力是最大的，且他可能繼續(xù)挑起較量，長(zhǎng)期動(dòng)蕩將不可避免。”胡剛坦言，“如果是陳曉出局，爭(zhēng)斗以后也會(huì)有，比如貝恩資本的問(wèn)題。但比起與第一大股東的爭(zhēng)斗，這顯然更好處理。”