聯(lián)街網(wǎng)訊：上市3年，急流勇退。

　　萬好萬家的“怪異”作為讓人匪夷所思。

　　當(dāng)連鎖酒店行業(yè)的巨頭們紛紛赴境外上市融資時，在圈內(nèi)小有名氣的萬好萬家，卻選擇反向操作：將快捷酒店業(yè)務(wù)和房地產(chǎn)業(yè)務(wù)打包置出上市公司。

　　此舉背后究竟埋藏怎樣的隱情呢?

　　“圈錢”不成反蝕把米

　　3月5日，當(dāng)國內(nèi)最知名快捷酒店之一的漢庭連鎖酒店集團(tuán)于向美國證監(jiān)會(SEC)遞交IPO申請書時，擁有20多家經(jīng)濟(jì)型酒店的萬好萬家集團(tuán)有限公司(下稱萬好萬家集團(tuán))卻選擇更換主營業(yè)務(wù)，并將相關(guān)酒店資產(chǎn)全部剝離上市公司。

　　有意思的是，早在2006年的一份重組報告書中，萬好萬家所列出的主要競爭對手中甚至還未出現(xiàn)漢庭。

　　2006年，萬好萬家通過借殼*ST慶豐登陸A股。三年后卻選擇讓出控股權(quán)，并將相關(guān)資產(chǎn)全部置出。

　　與眾多欲在國內(nèi)上市而不得的行業(yè)巨頭相比，萬好萬家在資本市場的來去自如，無疑羨煞旁人。

　　一位快捷酒店的研究者告訴記者，經(jīng)濟(jì)型酒店由于需要迅速擴(kuò)大規(guī)模，所以一般都需要大量資金支持。正因如此，在漢庭之前，實(shí)際上已有包括如家、錦江之星、七天假日等國內(nèi)知名的快捷酒店赴境外上市融資。

　　在其看來，如果日后還將繼續(xù)經(jīng)營快捷酒店，萬好萬家集團(tuán)的退出顯然讓人無法理解。

　　翻看萬好萬家上市3年來的經(jīng)營記錄，記者發(fā)現(xiàn)，這家公司自上市以來沒有通過資本市場進(jìn)行再融資。

　　在此背景下，萬好萬家的急流勇退顯得不可理喻。

　　最新披露的2009年年報中，一筆金額高達(dá)1257.24萬元的補(bǔ)償款，讓萬好萬家大股東的無奈溢于言表。

　　2006年與上市公司進(jìn)行資產(chǎn)置換時，萬好萬家集團(tuán)曾對置入上市公司的酒店及房地產(chǎn)資產(chǎn)作出業(yè)績承諾。

　　萬好萬家集團(tuán)承諾，萬好萬家2006年四季度將實(shí)現(xiàn)凈利潤2397.35萬元，以達(dá)到全年實(shí)現(xiàn)凈利450.59萬元的目標(biāo)。2007年將實(shí)現(xiàn)3437.28萬元的凈利潤。

　　在此基礎(chǔ)上，萬好萬家2008年、2009年實(shí)現(xiàn)的凈利潤將分別比上年度增加10%，否則萬好萬家集團(tuán)將以現(xiàn)金方式予以補(bǔ)足。

　　重組當(dāng)年順利過關(guān)后，萬好萬家2007年實(shí)現(xiàn)凈利潤3601.33萬元，達(dá)到承諾利潤水平。

　　依據(jù)承諾，萬好萬家2008年的凈利潤應(yīng)達(dá)到3961.46萬元。但該年度實(shí)際僅實(shí)現(xiàn)凈利潤1888.07萬元，萬好萬家集團(tuán)只得向上市公司補(bǔ)足2080萬元現(xiàn)金。

　　這才是個開始。

　　依據(jù)承諾，萬好萬家2009年的凈利潤應(yīng)達(dá)到4357.61萬元，但據(jù)年報披露，該公司當(dāng)年凈利潤只有3100.37萬元。萬好萬家集團(tuán)只得再次向公司支付1257.24萬元補(bǔ)償款。

　　“前幾年興起連鎖酒店熱，但這幾年如家、漢庭這些行業(yè)巨頭的發(fā)展速度很快，一些規(guī)模較小的公司的生存就越來越困難了，萬好萬家雖然是上市公司，但并沒有實(shí)現(xiàn)再融資，發(fā)展速度也受到了一定影響。”上海一家券商的酒店行業(yè)分析師告訴記者。

　　萬好萬家證券事務(wù)代表萬彩蕓在接受本報記者采訪時，對此也并不諱言，“公司近幾年的發(fā)展的確遇到了瓶頸，因為連鎖酒店行業(yè)需要規(guī)�；�發(fā)展，這就要大量的資金支持，公司這邊做過一些再融資和并購方面的努力，但都沒能抓住機(jī)會。”

　　在前述分析師看來，萬好萬家集團(tuán)借殼上市的舉動無異于“圈錢不成反蝕一把米”。

　　上市三年多來，萬好萬家集團(tuán)注進(jìn)上市公司的酒店和地產(chǎn)項目，均未能實(shí)現(xiàn)一筆再融資。按照管理層方面作出的解釋，公司由于受制于資金瓶頸的限制，業(yè)績無法取得預(yù)期的成長。

　　萬好萬家集團(tuán)方面因此而累計付出了3337.24萬元的利潤補(bǔ)償。

　　盡管表面現(xiàn)象顯示，萬好萬家集團(tuán)的上市給公司造成了一定損失，但在專業(yè)會計人士看來，這家公司其實(shí)并未因此而吃虧。

　　“公司作出業(yè)績承諾是根據(jù)當(dāng)初的資產(chǎn)評估方法定的，如果是按收益現(xiàn)值法評估，那么大股東就必須做出相應(yīng)的業(yè)績承諾。”南京一家知名會計事務(wù)所的高級合伙人告訴記者。

　　在該會計人士看來，大股東補(bǔ)足的利潤實(shí)際上源于資產(chǎn)注入時的評估，“就相當(dāng)于在還資產(chǎn)評估時欠下的債”。