下半年以來(lái)，房企美元債利率可謂是繼續(xù)快速飆高，近期多家公司新發(fā)行美元債的票面利率超過或接近10%。
H股方面，中國(guó)恒大全資子公司擬發(fā)行美元優(yōu)先票據(jù)，部分票據(jù)票息達(dá)13.75%；正榮地產(chǎn)今年發(fā)行的美元優(yōu)先票據(jù)的票息從6月底的10.5%已經(jīng)上漲至目前的12.5%；茂業(yè)國(guó)際部分美元債成本達(dá)到13.25%。
此外，A股方面，華遠(yuǎn)地產(chǎn)表示，11月8日，公司完成2億美元債的票面利率為11%，待后續(xù)交割完畢后將安排在香港聯(lián)合交易所上市交易。
同一日，華夏幸福境外間接全資子公司向境外專業(yè)投資人增發(fā)1億美元的高級(jí)無(wú)抵押定息債券。票面利率為9%，2021年7月31日到期。截至公告日，該公司本次備案登記的境外債券已發(fā)行9億美元。
對(duì)應(yīng)對(duì)匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者了解，部分上市房企在發(fā)債的同時(shí)已經(jīng)配套了匯率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖機(jī)制。但是，根據(jù)監(jiān)管的要求，商業(yè)銀行遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率已經(jīng)從0調(diào)整為20%，對(duì)于借美元債融資的企業(yè)而言，其對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)的成本將有所上升。
銀行開發(fā)貸收緊
事實(shí)上，房企之所以密集發(fā)行美元債，是因?yàn)樯虡I(yè)銀行去年以來(lái)主動(dòng)調(diào)整了開發(fā)貸的“朋友圈”，部分中小型房企或被“移出群聊”，即便是大型房企也面臨額度收緊的局面。
從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，部分中小型房企對(duì)于銀行的依賴度有所下降，開發(fā)貸在其融資渠道中的占比更是一再下降。
某中小房企中報(bào)顯示，截至2018年6月末，公司獲得銀行授信額度未使用額度為50.68億元，而截至去年中期，該公司全額使用了銀行授信。
另一家小型房企今年中期的銀行貸款余額為9.76億元，而非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款達(dá)21.45億元，銀行渠道融資余額的占比為31%，2017年的情況與今年上半年類似。不過，2016年該公司銀行渠道融資余額的占比為61%；2015年銀行貸款占間接融資的比例則為68%。
而部分龍頭房企也對(duì)于信貸額度和自身資金需求預(yù)判不足。“某大型房企把到期的低成本的銀行貸款先歸還后發(fā)現(xiàn)，今年的開發(fā)貸額度并沒有去年那么寬松，只好轉(zhuǎn)向美元債”，某股份制銀行人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。
2018年半年報(bào)顯示，目前國(guó)有大行對(duì)于開發(fā)貸的審批口徑十分相似，“在總量控制的基礎(chǔ)上，實(shí)施區(qū)域差異化信貸政策”、“加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管控”、“重點(diǎn)支持優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)客戶和普通商品住房項(xiàng)目”、“因城施策”，這也從側(cè)面印證了房地產(chǎn)業(yè)的宏觀調(diào)控并未放松；股份制銀行對(duì)待開發(fā)貸的態(tài)度不盡一致，
部分銀行貸款余額和占比“雙降”，部分銀行則出現(xiàn)了較快增長(zhǎng)；13家地方銀行開發(fā)貸的余額以及占比也呈現(xiàn)出“漲跌互現(xiàn)”的局面。
商業(yè)銀行對(duì)于中小房企的謹(jǐn)慎，一方面與宏觀調(diào)控的政策導(dǎo)向相關(guān)，另一方面，也是關(guān)注到了開發(fā)貸的資產(chǎn)質(zhì)量。今年上半年，工農(nóng)中建四大行開發(fā)貸的不良貸款率兩升兩降；股份制銀行披露出來(lái)的數(shù)據(jù)要略好一些，雖然部分銀行的不良貸款也出現(xiàn)“雙升”，但風(fēng)險(xiǎn)明顯可控。
來(lái)源：《證券日?qǐng)?bào)》 記者 張 歆
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