美東時(shí)間4月28日，亞馬遜2022年一季度業(yè)績(jī)報(bào)告如約而至。顯示該季總銷售額1164億美元，同比增長(zhǎng)7.2%；虧損38億美元，為2015年來(lái)首次出現(xiàn)季度虧損。
與此同時(shí)，從電商業(yè)務(wù)增速、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率，到營(yíng)業(yè)成本，幾個(gè)關(guān)鍵財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)都未能達(dá)到預(yù)期，連新任CEO安迪·賈西在財(cái)報(bào)電話會(huì)上也表示，對(duì)這個(gè)季度的業(yè)績(jī)表現(xiàn)感到失望，稱“業(yè)務(wù)的關(guān)鍵領(lǐng)域都朝著錯(cuò)誤的方向發(fā)展”。
美國(guó)電商滲透率回落、供應(yīng)鏈承壓、經(jīng)濟(jì)通脹，亞馬遜處此大背景，顯得尤為被動(dòng)。而其投資的電動(dòng)汽車初創(chuàng)企業(yè)帶來(lái)巨額虧損，也令投資者頗為不安。財(cái)報(bào)公布后兩日，亞馬遜股價(jià)暴跌，市值一夜蒸發(fā)2062億美元（約13400億人民幣）。
4月29日亞馬遜股價(jià)
電商停滯，賺錢(qián)全靠云
1、2015年以來(lái)季度首虧。
2022年一季亞馬遜虧損38億美元，上年同期為凈利潤(rùn)81億美元。首虧的背后主要系計(jì)提了投資電動(dòng)汽車公司Rivian的76億美元虧損——作為最大股東之一，亞馬遜持有約1.58億股Rivian股票，接近其總股本的20%。Rivian股價(jià)當(dāng)前報(bào)30.24美元，距離發(fā)行價(jià)78美元跌超60%。
對(duì)Rivian的投資曾在2021年帶給亞馬遜118億美元收益，大起大落，不過(guò)如此。但撇開(kāi)投資虧損，亞馬遜一季度的經(jīng)營(yíng)同樣難以令人滿意。
亞馬遜曾解釋投資Rivian在于服務(wù)其物流業(yè)務(wù)
2、電商失速。
該季總銷售額1164億美元，相較于去年同期的1085億，增長(zhǎng)7.2%，連續(xù)兩季增速低于10%（2021年第四季度銷售額同比增長(zhǎng)9%），也是20年以來(lái)的最差增速。
當(dāng)然，考慮到疫情以來(lái)尤其2020年亞馬遜季均近40%的高增速，即便如今狂奔變?yōu)槁�，亞馬遜的營(yíng)收規(guī)模仍處在歷史高位。對(duì)比2019年同期，當(dāng)時(shí)亞馬遜單季銷售額尚不足600億美元。
增速回落但銷售規(guī)模仍處于高位，圖表源自智通財(cái)經(jīng)
真正讓投資者擔(dān)憂的，是陷入停滯，重回虧損的亞馬遜電商業(yè)務(wù)。
2022年一季度，亞馬遜網(wǎng)上商店（自營(yíng)）銷售額511億美元，同比下降3%。第三方賣家服務(wù)收入253億美元，同比也僅增長(zhǎng)7%。
在北美大本營(yíng)和國(guó)際市場(chǎng)，這季度錄得共計(jì)28.4億美元虧損，而去年同期尚能盈利47億美元。事實(shí)上，亞馬遜在北美本土已連續(xù)兩季虧損，國(guó)際市場(chǎng)連虧三季。
以構(gòu)成業(yè)務(wù)披露的亞馬遜2022年一季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)
被電商拖累，休戚相關(guān)的訂閱與廣告服務(wù)增速同樣不理想。其中廣告業(yè)務(wù)自2021年財(cái)報(bào)開(kāi)始披露，財(cái)報(bào)對(duì)此項(xiàng)目釋義為：向賣家、供應(yīng)商、出版商等銷售廣告服務(wù)（主要為賣家），包括贊助廣告、展示廣告和視頻廣告等。
訂閱服務(wù)主要為 Amazon Prime 會(huì)員收入，可類比為國(guó)內(nèi)淘寶的88VIP，京東的京東PLUS會(huì)員。也包括數(shù)字視頻、有聲讀物、數(shù)字音樂(lè)、電子書(shū)等訂閱的年費(fèi)和月費(fèi)。
二者分別錄得25%和13%的同比增速，均為最近六個(gè)季度的新低。
3、賺錢(qián)全靠云
AWS（亞馬遜云）依舊可靠，本季貢獻(xiàn)182億美元營(yíng)收，連續(xù)六季度錄得超35%的正向增長(zhǎng)。對(duì)比同期微軟云111.6億美元營(yíng)收，谷歌云58.21億美元營(yíng)收，領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)明顯。而65.18億美元的利潤(rùn)，也創(chuàng)造了利潤(rùn)率新高。
賺錢(qián)全靠云，已是亞馬遜近幾年的常態(tài)。占營(yíng)收比重往往不過(guò)15%的AWS，穩(wěn)定地?fù)纹鹆藖嗰R遜經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的半壁江山。而除以阿里云等本土企業(yè)為主的中國(guó)云服務(wù)市場(chǎng)外，AWS在全球云技術(shù)服務(wù)供應(yīng)上都占據(jù)了主導(dǎo)地位。
國(guó)際數(shù)據(jù)公司IDC統(tǒng)計(jì)2021年全球云市場(chǎng)份額報(bào)告
亞馬遜的內(nèi)憂外患
從近期公布的美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)、科技公司2022年第一季度業(yè)績(jī)來(lái)看，亞馬遜的低迷并非孤例——谷歌母公司Alphabet第一季度總營(yíng)收為680.11億美元，同比增長(zhǎng)23%；但凈利潤(rùn)同比下降8.9%，股價(jià)盤(pán)后下跌逾3%。
Meta（原Facebook)2022年第一季度總營(yíng)收為279.08億美元，不及市場(chǎng)預(yù)期。7%的增速，同樣是其歷史新低；凈利潤(rùn)下降超兩成。因和馬斯克達(dá)成私有化交易而備受議論的推特，2022年第一季度廣告收入也未及市場(chǎng)預(yù)期。
不難發(fā)現(xiàn)，放眼全球，收入結(jié)構(gòu)中廣告、零售比重較高的互聯(lián)網(wǎng)公司，在2022年第一季度都遇到了不小的增長(zhǎng)壓力。而對(duì)立足全球市場(chǎng)的亞馬遜而言，低迷的背后，既有北美本土乃至全球宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，也和來(lái)自跨境電商同行的競(jìng)爭(zhēng)，以及自身不斷走高的成本有關(guān)。
1、消費(fèi)低迷、線下復(fù)蘇、電商滲透率承壓
亞馬遜2022年第一季度業(yè)績(jī)電話會(huì)中，投資者關(guān)系主管戴夫·菲爾德斯稱亞馬遜目前面臨著高通脹、低生產(chǎn)力以及固定成本的三方壓力。
2022年一季亞馬遜北美市場(chǎng)銷售額692億美元，國(guó)際市場(chǎng)287億美元，對(duì)亞馬遜而言，北美市場(chǎng)仍是絕對(duì)主力。而從美國(guó)商務(wù)部公布的一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中來(lái)看，本土市場(chǎng)的宏觀環(huán)境承壓明顯：
北美一直是亞馬遜的主體市場(chǎng)
2022年2月，經(jīng)通脹調(diào)整，美國(guó)商品和服務(wù)消費(fèi)支出環(huán)比僅增長(zhǎng)0.2％，3月未經(jīng)通脹因素調(diào)整的消費(fèi)支出環(huán)比增長(zhǎng)1.1％，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期通脹調(diào)整后，或?yàn)橄陆?.1%。
美國(guó)商務(wù)部消費(fèi)者支出月度數(shù)據(jù)
一季度的零售銷售額環(huán)比呈低位增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但增速最快的消費(fèi)場(chǎng)景是汽油站，非門(mén)店零售（包含電商）零售額2月環(huán)比下降達(dá)3.7%。
對(duì)亞馬遜電商而言，社會(huì)零售規(guī)模、消費(fèi)支出，這些代表著蛋糕能做多大的數(shù)據(jù)，似乎并不樂(lè)觀。而線上滲透率，代表著在大蛋糕中，電商能分到的份額上限，目前看來(lái)，也不理想。
美國(guó)商務(wù)部數(shù)據(jù)，2020年美國(guó)電商滲透率為13.6%，2021年降至13.2%。當(dāng)然，滲透率即便回落，相較于疫情前2019年的10.7%增長(zhǎng)仍然明顯。同時(shí)下滑主要系美國(guó)疫情常態(tài)下，實(shí)體零售業(yè)的復(fù)蘇：數(shù)據(jù)顯示2021年美國(guó)線下零售額同比增長(zhǎng)18.5%，而電商同比增長(zhǎng)14.2%，線下增速首次超過(guò)線上。
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