豐巢融資了，確切的說(shuō)是豐巢開(kāi)曼融資了。
1月7日，順豐控股發(fā)布公告稱，為了支持參股公司Hive Box Holdings Limited（“豐巢開(kāi)曼”）持續(xù)擴(kuò)大加深網(wǎng)絡(luò)布局、快速搶占快遞物流最后一公里的優(yōu)勢(shì)區(qū)位、為客戶提供更加優(yōu)質(zhì)的服務(wù)和體驗(yàn)，董事會(huì)同意豐巢開(kāi)曼向投資方發(fā)行483,574,899股普通股融資4億美元、同意豐巢開(kāi)曼新增預(yù)留69,613,360股普通股用于員工股權(quán)激勵(lì)、同意公司放棄豐巢開(kāi)曼的優(yōu)先增資權(quán)。
這則公告背后的幾個(gè)信息：
1.豐巢開(kāi)曼與豐巢科技的關(guān)系
2019年豐巢股權(quán)重組，豐巢開(kāi)曼通過(guò)協(xié)議控制方式控制豐巢科技。豐巢開(kāi)曼作為境外融資平臺(tái)，是順豐控股股東明德控股的境外子公司，王衛(wèi)是豐巢開(kāi)曼的實(shí)際控制人。
2.順豐控股的角色
根據(jù)公告，豐巢開(kāi)曼原股東不參與新增股份認(rèn)購(gòu)。本次交易完成后，順豐控股對(duì)豐巢開(kāi)曼的持股比例將從10.06%稀釋至8.73%。不過(guò)值得注意的是，企查查顯示，在豐巢在境內(nèi)對(duì)應(yīng)的主體深圳市豐巢科技有限公司中，順豐系通過(guò)多家公司持有大多數(shù)股份，王衛(wèi)為其最終受益人。
這種稍顯復(fù)雜的關(guān)系與角色，原因在于豐巢所搭建的VIE架構(gòu)。所謂VIE架構(gòu)，即不通過(guò)股權(quán)控制實(shí)際運(yùn)營(yíng)公司而通過(guò)簽訂各種協(xié)議的方式實(shí)現(xiàn)對(duì)實(shí)際運(yùn)營(yíng)公司的控制及財(cái)務(wù)的合并。從普遍認(rèn)知上看，一般將豐巢視為順豐系的豐巢——這也是在經(jīng)歷了之前通達(dá)系退出豐巢，豐巢收購(gòu)中郵智遞調(diào)整之后的結(jié)果。
3.融資于順豐的意義
值得注意的是，順豐控股此次放棄了對(duì)豐巢開(kāi)曼的優(yōu)先增資權(quán)，其稱是綜合考慮本次交易對(duì)于豐巢開(kāi)曼的影響而做出的審慎決策。
當(dāng)然，也誠(chéng)如順豐控股所言，雖然其放棄了優(yōu)先增資權(quán)，但是“本次交易有利于公司最后一公里無(wú)接觸配送戰(zhàn)略的加速實(shí)施，增強(qiáng)公司核心競(jìng)爭(zhēng)力，符合公司的戰(zhàn)略發(fā)展”，也以利于其持續(xù)擴(kuò)大加深網(wǎng)絡(luò)布局，快速搶占快遞物流最后一公里的優(yōu)勢(shì)區(qū)位，為客戶提供更加優(yōu)質(zhì)的服務(wù)和體驗(yàn)，提升末端效率。
4.關(guān)于豐巢開(kāi)曼的估值
根據(jù)順豐控股公告，本次交易定價(jià)是豐巢開(kāi)曼與投資方本著公開(kāi)公平原則友好協(xié)商的結(jié)果，過(guò)程中綜合考慮了智能快遞柜市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿�、豐巢開(kāi)曼市場(chǎng)地位、格口數(shù)量、運(yùn)營(yíng)效率等因素，最終確定豐巢開(kāi)曼本次投前估值為30億美元。
而在2020年5月，與中郵智遞的重組交易中，豐巢開(kāi)曼100%股權(quán)投前估值為82.62億元，投后估值為113.64億元，這也意味著差不多半年時(shí)間，豐巢開(kāi)曼的估值上升了80億元左右。（按1美元=6.475人民幣人民幣計(jì)算）
5.豐巢開(kāi)曼的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)
2020年前三季度，豐巢開(kāi)曼實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約為14.6億元，虧損約8.46億元。截至2020年三季度末，豐巢開(kāi)曼總資產(chǎn)約139.6億元，總負(fù)債55.6億元，凈資產(chǎn)約84億元。
由于2020年第四季度財(cái)務(wù)情況未計(jì)入，于是不太好對(duì)比2019年情況。但是可以確認(rèn)的是，豐巢開(kāi)曼資產(chǎn)在增加，但依然在虧損，換句話說(shuō)就是仍處于燒錢(qián)鋪市場(chǎng)的階段。
既然是這樣，豐巢開(kāi)曼為何估值依然在攀升？本文總結(jié)為四個(gè)原因：
其一、市場(chǎng)需求旺盛
近幾年，中國(guó)快遞業(yè)務(wù)量高速增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，2019年主要城市布設(shè)智能快件箱已達(dá)40.6萬(wàn)組，新增13.4萬(wàn)組，增幅接近50%。疫情之下，作為無(wú)接觸配送的載體，智能快遞柜迎來(lái)發(fā)展契機(jī)，安信證券曾發(fā)布報(bào)告表示：快遞柜市場(chǎng)有望迎來(lái)需求爆發(fā)。據(jù)其統(tǒng)計(jì)，2019年快遞入柜率僅約10%，預(yù)計(jì)到2023年將達(dá)到30%，即2023年快遞箱保有量超200萬(wàn)套，設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模超500億元。
除此之外，國(guó)家郵政局亦曾指出，要加快推進(jìn)智能快件箱（信包箱）建設(shè)。而且就快遞市場(chǎng)而言，在今年1月份召開(kāi)的2021年全國(guó)郵政管理工作會(huì)議上，國(guó)家郵政局預(yù)計(jì)2021全年郵（快）件業(yè)務(wù)量完成1219億件，其中，快遞業(yè)務(wù)量完成955億件。不僅如此，面向未來(lái)，國(guó)家郵政局還提出要構(gòu)建日處理超10億件、服務(wù)超10億人的寄遞網(wǎng)絡(luò)。這樣的業(yè)務(wù)量，這樣的網(wǎng)絡(luò)，絕對(duì)不是靠快遞員送貨上門(mén)這一個(gè)場(chǎng)景能支撐的，一定是入戶、入柜、入站等多個(gè)場(chǎng)景才能完成的。
其二、豐巢獨(dú)特的地位
事實(shí)上，這樣的需求快遞企業(yè)也早有洞見(jiàn)，豐巢的誕生也是謀局于此的結(jié)果。2015年6月6日，順豐、申通、中通、韻達(dá)、普洛斯5家物流公司宣布投資5億元成立豐巢科技。其中，順豐持股35%，申通、中通、韻達(dá)各持股20%，普洛斯持股5%。但是到了2018年6月，申通、韻達(dá)發(fā)布公告宣布不再持有豐巢科技的股權(quán)。加上此前已經(jīng)撤出的中通，“通達(dá)系”全面退出豐巢，王衛(wèi)通過(guò)旗下公司則持有越來(lái)越多股權(quán)。
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