11 月 21 日，美團的生意貸項目獲得深交所批準發(fā)行 50 億元的資產支持計劃（ABS），第一期額度為 5 億元。

　　生意貸 ABS，通俗說，就是美團先把錢借給商家，然后拿商家的欠條去向投資人募集資金。商家拿到錢后可以裝修翻新、擴張店面等等，經營改善后還本金和利息給美團；美團還本金和利息給投資人。

　　在這個過程中，商家得到及時的資金用來擴張了，投資人賺到了利息，美團把幾年后才回收的貸款立刻變現(xiàn)了，而且商家擴大后就可以給它貢獻了更多的交易傭金。

　　這跟銀行放貸給企業(yè)其實沒有本質差別，但中小餐飲企業(yè)要向銀行貸款不容易，一是可以給銀行抵押的資產很少，二是銀行放款周期可能比較長。而如果用民間借貸的方式借錢，利息可能會比較高。

　　為了幫助平臺上的餐飲商家解決貸款和資金周轉問題，美團在 2016 年就申請了小額貸款牌照，發(fā)行美團生意貸。只不過，這是美團用自己的錢給企業(yè)，而 ABS 是美團拿投資人的錢，相當于立刻就把未來商家要償還的本金和利息變現(xiàn)了，這樣就“憑空”多出一塊流動資金。

　　手上的錢多了，美團就可以拿去繼續(xù)擴張，而商家在獲得貸款成功擴張后還能給美團貢獻更多交易傭金。

　　目前美團主要有三大類業(yè)務，分別為餐飲外賣、酒店旅游、新業(yè)務。當中最重要的，就是餐飲外賣。美團一方面向消費者展示餐館的信息，另一方面提供配送服務。美團分別從商家收取傭金抽成、營銷服務費，向消費者收外賣配送費。這種傭金收入貢獻了美團 80%的收入。

　　簡言之，美團的收入結構跟淘寶差不多，但淘寶的變現(xiàn)率只有 2%左右、天貓 5%左右，美團的變現(xiàn)率為 12.5%左右，傭金率 12%左右。差異原因在于，阿里是實物型電商，美團是服務型電商。

　　實物型電商，賣的是實實在在的商品，像京東賣 3C，蘇寧賣家電，比美團送外賣服務的標準化程度高。同時，大量實物生產商和銷售商匯聚在平臺上，使得價格更透明，這又進一步壓低了商家的盈利空間，從而減少了平臺從商家身上收取傭金的空間。

　　相反，生活服務領域的產品大多不標準，這使得美團從服務中有更高的變現(xiàn)空間，逐步提高的外賣收費就是例子，去年美團的外賣業(yè)務已經實現(xiàn)了正的毛利潤。

　　此外，美團上的服務類供應商的規(guī)模通常較小，中小餐飲店相對平臺的議價能力肯定是低的，而美團依靠吃這種高頻海量的服務逐漸成為超級流量入口，議價能力進一步增強了。

　　總之，美團在已經成為大平臺，為餐飲店提供了一個渠道的情況下，要進一步提高收入，需要靠餐飲店的經營改善，從而提高抽傭比例。所以它要給平臺上的小商家發(fā)放貸款，幫它們做大。如此一來，即使考慮到外賣平臺的同質化比較高，跟餓了么的份額爭奪主要靠價格優(yōu)勢，無法在短期內提升抽傭率，但至少能進一步綁定商家、穩(wěn)定目前的傭金水平。

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