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2018年密密麻麻的在港股美股上市的國內(nèi)公司里，小米和美團無疑是眾多企業(yè)里最亮眼的兩顆星。上市聆訊后，高盛和摩根士丹利對美團分別給出了570億和580億美元的估值。相當(dāng)一部分預(yù)計認(rèn)為，美團的估值有望超過小米，成為在港股市值最大的同股不同權(quán)公司。
比起小米來說，美團的估值并沒有經(jīng)歷一波三折，不斷“打折”的過程，小米上市起初最早放出了1000億估值的概念，被質(zhì)疑后又開始否認(rèn)，最后估值不斷跳水，從1000到700，最后上市時，僅550億。
相比下來，美團一開始就是500億左右的定價區(qū)間，而后面則一路被看好，包括騰訊投資4億成為美團基石投資人，近日還有媒體報道近日的國際配售已獲足額認(rèn)購甚至是數(shù)倍認(rèn)購。相比下來，低調(diào)的美團，比熱愛捕捉風(fēng)口的小米在IPO這條路上，更要順風(fēng)順?biāo)恍?/p>
美團為什么能獲得這樣高的估值？
“擴張但不燒錢的財務(wù)狀況”
通過對美團發(fā)布的招股書可以發(fā)現(xiàn)，不斷收窄的虧損讓投資者對美團青眼有加。盡管在美團提交招股書之時，仍然處于虧損的狀態(tài)，但最近三年間，美團的交易金額從1610億暴漲至3570億，虧損卻從59億降低到29億，并且還是在研發(fā)投入和投資并購一些目前還在虧損的業(yè)務(wù)（比如摩拜單車）的情況下。
這意味著美團穩(wěn)定的盈利增長和商業(yè)規(guī)模的極速膨脹。能夠以交易金額三年翻一番的速度保持?jǐn)U張，卻不是以燒錢為代價進行規(guī)模的鋪開，這在中國的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)案例中可謂是一股清流。
在招股書中，美團毫不掩飾地透露出對龐大規(guī)模鑄就的護城河的自豪：3.1億年度交易用戶、440萬年度活躍商家和53萬日均活躍配送騎手，將這些引入成本低但無比細(xì)碎用戶和服務(wù)聯(lián)系起來，無疑具有極高價值。美團的流量更能說明平臺規(guī)模效應(yīng)的威力：2017年12月，美團點評MAU為2.89億。
2017年，美團點評平臺上完成超過58億筆交易，交易用戶人均每年交易筆數(shù)為18.8，而京東同期的人均交易筆數(shù)僅6.8-8.5次。美團在生活服務(wù)這一低毛利但高頻剛需的領(lǐng)域做到市場規(guī)模第一，相比于追求短期利潤，更著眼于長期價值，取得絕對的入口流量優(yōu)勢。
根據(jù)艾瑞報告，生活服務(wù)類電商的規(guī)模在2017年達到了27050億人民幣的規(guī)模，5年后能夠達到8萬億人民幣。得益于規(guī)模日漸龐大的市場，美團的擴張將不會在短期內(nèi)遇到市場規(guī)模上的天花板。如果繼續(xù)按照目前情況發(fā)展，意味著美團將在未來的兩到三年左右實現(xiàn)盈利。
“基石投資者帶來的金湯匙”
對比美團和小米的基石投資者（Cornerstone Investors，公募之前就申購股票的機構(gòu)戰(zhàn)略投資者，反映權(quán)威投資機構(gòu)對于這家公司基本面的認(rèn)可程度），不得不說美團在這次上市的過程中是含著金湯匙出生的。小米公布的七家基石投資者中，只有高通一家屬于外資；美團公布的五家投資者中，除了騰訊和結(jié)構(gòu)調(diào)整基金屬于國內(nèi)投資，其他三家都是來路不小的外資機構(gòu)：
Oppenheimer，投資了騰訊、阿里、京東、愛奇藝、Netfilx、臉書等知名企業(yè)，還曾大舉買入茅臺并成為排名前十的大股東，獨到的眼光讓它幾乎躺著賺錢。但Oppenheimer極少作為基石投資者出現(xiàn)在香港的上市交易中，這次“破例”出現(xiàn)，給美團帶來了強大的信任背書。
Lansdowne，最出名的投資案例是投資了一家相當(dāng)類似美團的企業(yè)，全球最大的線上生鮮雜貨超市Ocado。Ocado曾經(jīng)連續(xù)多年虧損并不被市場看好，但Lansdowne的堅持等到了它實現(xiàn)盈利的那一天。如今對美團的投資，不難看出Lansdowne對復(fù)制下一個在Ocado身上的成功案例的雄心。
Darsana也是知名的投資機構(gòu)，重組后的谷歌Alphabet、Netfilx、臉書、百度等都是它目前持股的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，還曾參與今年港股最大的IPO中國鐵塔。 共2頁 [1] [2] 下一頁 美團收購摩拜：26天虧掉4.07億元 實力承銷新經(jīng)濟IPO 富途證券再推多重優(yōu)惠助美團上市 美團點評9月7日開始招股 預(yù)計集資凈額約311億港元 美團餓了么被約談 要求1個月內(nèi)完成商家現(xiàn)場核查 美團今年四個月營收158億 摩拜預(yù)計持續(xù)虧損 搜索更多: 美團 |
