玩具反斗城受雙重夾擊
作為一項(xiàng)以實(shí)體店為主的生意，玩具反斗城所面臨的問題并不新鮮——亞馬遜等電子零售商所帶來的競爭越來越大。玩具反斗城嘗試進(jìn)軍電子商務(wù)的努力值得稱贊，但仍然并不足以應(yīng)對現(xiàn)有和新興的數(shù)字企業(yè)的沖擊。
此外，沃爾瑪?shù)葘?shí)體店試圖以虧本價(jià)格出售玩具以吸引父母到店購物，希望他們最終會購買一些高利潤率的商品。而對玩具反斗城來說，不幸的是，玩具是其主業(yè)。甚至，杰西潘尼公司（J.C. Penney）等零售商最近也加入玩具陣營，今年7月該公司宣布在旗下所有百貨商店設(shè)立玩具專柜。
由于玩具反斗城正面臨流動(dòng)性不足問題，很有可能該公司會被迫減少庫存——盡管將要迎來關(guān)鍵的圣誕購物季。這不可避免地意味著孩之寶和美泰等玩具供應(yīng)商的銷售降低。盡管如此，對后兩者而言這不一定是壞事兒。玩具反斗城已經(jīng)在零售戰(zhàn)中落敗，結(jié)果是該公司在銷售玩具方面的效率將會降低。
玩具供應(yīng)商應(yīng)該減少向表現(xiàn)糟糕的賣場供應(yīng)商品，并將它們轉(zhuǎn)移至利潤更高的地方。隨著購物者更加集中到部分實(shí)體店和電子零售商，玩具供應(yīng)商會很快了解到這個(gè)事實(shí)并及時(shí)作出調(diào)整。因此，盡管表面上看玩具反斗城破產(chǎn)對玩具行業(yè)有消極影響，但事實(shí)上，這對玩具生產(chǎn)商是好事情，因?yàn)樗麄兛梢詫⒆约旱漠a(chǎn)品轉(zhuǎn)移到更加成功的零售商，從而使自己的產(chǎn)品更快地被賣出。
內(nèi)部人士賣出股票
除了一片凄云慘霧外，孩之寶內(nèi)部人士大幅拋售股票會不會更表明該玩具公司正面對可怕前景？不管是在過去3個(gè)月還是整整12個(gè)月，內(nèi)部人士賣出的股票數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過買入。在美泰公司，過去一年股價(jià)下跌不少，但局勢卻是相反——內(nèi)部人士買入高于賣出。
盡管如此，我希望指出，內(nèi)部人士對市場節(jié)奏的把握可能不會比一般人好。例如，孩之寶董事長Alan G. Hassenfeld從去年2月開始就一直在出售所持的公司股票，當(dāng)時(shí)的價(jià)格非常低，只有71.07美元。但令人驚訝的是，該公司的股價(jià)在之后漲至116.20美元的高位。
機(jī)構(gòu)投資者買入
散戶投資者通常會參考機(jī)構(gòu)投資者買入和賣出股票的情況，以從中尋找對公司前景作出判斷的線索。通常，機(jī)構(gòu)投資者會進(jìn)行更為盡職的調(diào)查，并且具有更好的投資智慧。因此，值得指出的是，先鋒集團(tuán)（Vanguard Group）和貝萊德（BlackRock）都大幅增加了對孩之寶的持倉。美國信安金融集團(tuán)（Principal Financial Group）更是在第二季度將其持有的孩之寶股票增加3倍。
在美泰方面，盡管貝萊德和富達(dá)投資（FidelityInvestments）的母公司FMR LLC大幅減倉，但PrimecapManagement、American Century Companies和Janus Henderson Group的增持?jǐn)?shù)量也不小。這些大公司肯定清楚玩具企業(yè)所面對的挑戰(zhàn)，既然他們愿意大幅增持，散戶投資者是不是太過悲觀了？
結(jié)論
樂高裁員和玩具反斗城可能破產(chǎn)的消息進(jìn)一步刺激了投資者緊繃的神經(jīng)——此前，孩之寶收購獅門影業(yè)談判終止，美泰未能扭轉(zhuǎn)營收下滑的勢頭并且宣布縮小分紅的規(guī)模。在此前的文章里，我曾解釋為什么孩之寶的股價(jià)不溫不火并指出美泰的股價(jià)在下跌一段時(shí)間后可能已經(jīng)處于公允價(jià)值范圍內(nèi)。
不幸的是，正如一位讀者最近正確指出的，股票走勢圖顯示從技術(shù)指標(biāo)看，孩之寶的股價(jià)或許會繼續(xù)走弱。孩之寶的股價(jià)可能在89美元至90美元之間觸底，之后反彈。但如果該股的股價(jià)跌破上述支撐線，接下來的表現(xiàn)可能會非常糟糕。對于美泰，股價(jià)可能會繼續(xù)修正，或許會跌至上升趨勢線12.50美元。
不過，我在本文解釋了為什么樂高和玩具反斗城面對的問題不應(yīng)該擴(kuò)散到孩之寶和美泰身上。要等到塵埃落定、大眾意識到這些公司之間的不同，可能還需要一點(diǎn)時(shí)間，同時(shí)，對于那些認(rèn)為自己錯(cuò)過上船機(jī)會的投資者來說，這是一個(gè)買入孩之寶股票的好機(jī)會。逢低買盤者也可能利用這個(gè)機(jī)會來買入美泰，靜待其反彈。
（來源：三文娛）
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