全國多地溫度降低之際，中國經(jīng)濟(jì)回暖也顯露出“見頂回落”跡象。

　　房地產(chǎn)——商品房銷售同比兩位數(shù)負(fù)增長

　　來自國泰君安的數(shù)據(jù)顯示，受限購限貸政策效果持續(xù)顯現(xiàn)影響，11月以來，商品房銷售同比降幅迅猛擴(kuò)大。繼10月30城市商品房成交面積同比（-1%）首次轉(zhuǎn)為負(fù)區(qū)間后，11月1-17日進(jìn)一步大幅回落至-19.5%。其中，一線（-24.1%）、二線（-20.4%）、三線（-13.2%）均大幅負(fù)增長，一線二線三線順次從9月、10月、11月起轉(zhuǎn)為負(fù)增長。

　　對此，國泰君安研究所全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家花長春、分析師熊義明、羅志恒、研究助理解運(yùn)亮認(rèn)為，這是中國經(jīng)濟(jì)再度降溫的表現(xiàn)之一。

　　工業(yè)生產(chǎn)——發(fā)電耗煤和高爐開工率回落

　　國泰君安在研報(bào)中表示，11月以來，發(fā)電耗煤同比增長8.7%，環(huán)比回落4.5個(gè)百分點(diǎn)，結(jié)束了6月以來的連續(xù)回升態(tài)勢。

　　高爐開工率則連續(xù)4周下滑，累計(jì)下滑2.5個(gè)百分點(diǎn)，11月18日當(dāng)周為76.8%。

　　工業(yè)品價(jià)格繼前期紛紛大漲后近期有所分化，螺紋鋼、動(dòng)力煤價(jià)格見頂回落。螺紋鋼需求仍然較高，庫存連續(xù)第6周下降，價(jià)格在11月15日沖至高點(diǎn)后開始回落。動(dòng)力煤價(jià)格小幅回落，水泥價(jià)格仍在不斷上升。

　　這些也都被國泰君安視為中國經(jīng)濟(jì)再度降溫的表現(xiàn)之一。

　　交通運(yùn)輸——核心指標(biāo)見頂

　　東北證券研究所交運(yùn)小組瞿永忠、王曉艷、明興和陳照林認(rèn)為，以鐵路貨運(yùn)量等交運(yùn)核心指標(biāo)來看，此輪實(shí)體經(jīng)濟(jì)小波浪反彈已經(jīng)見頂，并可能回落。

　　1、鐵路貨運(yùn)11月反彈新高，但12月預(yù)計(jì)迅速回落。上述東北證券研究所交運(yùn)小組認(rèn)為，盡管11月日均鐵路貨運(yùn)量達(dá)到大約1000萬噸，同比增長約10%，但下月貨運(yùn)請求車將大幅回落，預(yù)計(jì)回落5%。

　　2、 物流景氣指數(shù)（LPI）超預(yù)期反彈，并預(yù)計(jì)12月將沖高回落。東北證券預(yù)計(jì)，12月以后LPI將回落，階段性頂部比較明顯。

　　3、外貿(mào)實(shí)體波瀾不驚，BDI有“打雞血”之嫌。近兩月，進(jìn)出口集裝箱量恢復(fù)7~8%增長，外貿(mào)數(shù)據(jù)的水分?jǐn)D出并不體現(xiàn)實(shí)體外貿(mào)形勢惡化，相反，整體處于穩(wěn)定或略增長態(tài)勢。東北證券對2017年外貿(mào)相對謹(jǐn)慎，認(rèn)為近期BDI暴漲有“打雞血”之嫌。

　　整體來看，東北證券認(rèn)為：

　　實(shí)體經(jīng)濟(jì)反彈主要是庫存周期、房地產(chǎn)增長余力、PPP發(fā)力。后期展望，庫存周期也將回落，房地產(chǎn)明年相對謹(jǐn)慎，外貿(mào)不樂觀，唯有ppp項(xiàng)目落地加速，投資恢復(fù)高增長，增量投資項(xiàng)目增加到3萬億并還在延續(xù)中。

　　預(yù)計(jì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)在階段性反彈后將回落。（來源：華爾街見聞）

中國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好勢頭顯現(xiàn)：多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)均改善

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