通過(guò)資本市場(chǎng)建設(shè)培育以創(chuàng)新能力與完善的公司治理為核心競(jìng)爭(zhēng)力的一大批優(yōu)質(zhì)上市公司是中國(guó)經(jīng)濟(jì)成功轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵

　　在三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)相繼發(fā)布之際，2016年10月21日，由中國(guó)社會(huì)科學(xué)院經(jīng)濟(jì)研究所、國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室聯(lián)合社會(huì)科學(xué)文獻(xiàn)出版社共同發(fā)布《中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)報(bào)告（2015-2016）》、《中國(guó)上市公司發(fā)展報(bào)告（2016）》兩部藍(lán)皮書。

　　經(jīng)濟(jì)藍(lán)皮書指出，2016年上半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)6.7%，整體上看經(jīng)濟(jì)增速下行趨勢(shì)未改，但下行速度有所減緩，有些經(jīng)濟(jì)指標(biāo)向好，預(yù)計(jì)2016年宏觀經(jīng)濟(jì)總體穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平將維持在6.7%左右，整體增速不會(huì)低于6.5%。與此同時(shí)，CPI在經(jīng)歷了前幾年比較明顯的下降以后，逐步穩(wěn)定在1%至2%。從變動(dòng)的趨勢(shì)看，如果沒(méi)有其他外部因素的干擾，CPI在這個(gè)區(qū)間的波動(dòng)可能會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。

　　同期發(fā)布的上市公司藍(lán)皮書從相對(duì)微觀的角度，研究了非金融上市公司凈資產(chǎn)收益率趨低和高創(chuàng)值能力上市公司不斷消失的成因，指出中國(guó)經(jīng)濟(jì)“宏觀之困”對(duì)應(yīng)著傳統(tǒng)行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩、債務(wù)高企和僵尸企業(yè)蔓延的困境。藍(lán)皮書認(rèn)為，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)減速的不斷演進(jìn)中，2015年非金融上市公司凈資產(chǎn)收益率（ROE）壓到了融資成本以下，預(yù)示著上市公司盈利水平難以彌補(bǔ)債務(wù)利息的增長(zhǎng)，導(dǎo)致行業(yè)有效投資不足，雖然中低凈值上市公司ROE并無(wú)明顯變化，但是高創(chuàng)值能力上市公司ROE的不斷消失，反映出中國(guó)整體宏觀經(jīng)濟(jì)步入下行調(diào)整階段，傳統(tǒng)增長(zhǎng)方式式微累加新經(jīng)濟(jì)業(yè)態(tài)尚未成熟，導(dǎo)致產(chǎn)能過(guò)剩與有效供給不足共存。

　　上市公司藍(lán)皮書也指出，中國(guó)部分企業(yè)發(fā)展轉(zhuǎn)型和創(chuàng)值能力建設(shè)已取得一定成效，根據(jù)編寫組企業(yè)創(chuàng)值模型篩選出的“漂亮100”相關(guān)股票表現(xiàn)得尤為突出。一些傳統(tǒng)行業(yè)公司通過(guò)資本市場(chǎng)體系完成產(chǎn)業(yè)鏈布局和資源重組提高了運(yùn)營(yíng)效率，順應(yīng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變趨勢(shì)越來(lái)越多的新興行業(yè)上市公司獲得了資本市場(chǎng)的青睞。因此，藍(lán)皮書認(rèn)為，通過(guò)資本市場(chǎng)建設(shè)培育以創(chuàng)新能力與完善的公司治理為核心競(jìng)爭(zhēng)力的一大批優(yōu)質(zhì)上市公司是中國(guó)經(jīng)濟(jì)成功轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵。而公司業(yè)績(jī)、國(guó)內(nèi)消費(fèi)升級(jí)和創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、人口結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變、大盤藍(lán)籌優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)及“互聯(lián)網(wǎng)+”的新機(jī)遇等構(gòu)成上市公司價(jià)值增長(zhǎng)的重要因素，也是“微觀之變”的集中體現(xiàn)和“宏觀之困”的轉(zhuǎn)型方向。（來(lái)源：證券日?qǐng)?bào)-資本證券網(wǎng) 作者：姜 楠）

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