據(jù)CNBC報(bào)道，2016年，新年伊始，中國(guó)股市好像是坐在了蹺蹺板上。一些分析人士認(rèn)為，造成中國(guó)股市遭遇“開門黑”的部分原因在于疲軟的制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)。但是，新加坡星展銀行首席執(zhí)行官Piyush Gupta認(rèn)為，這個(gè)數(shù)據(jù)是“無足輕重的”。

　　不過，他警告稱，負(fù)債過重的中國(guó)企業(yè)，應(yīng)該是造成人民幣貶值的一個(gè)主要擔(dān)憂。

　　6日，Gupta告知私人銀行客戶，“將關(guān)注焦點(diǎn)集中在中國(guó)的PMI數(shù)據(jù)上，是一種大錯(cuò)特錯(cuò)的行為。坦率地講，我認(rèn)為這是一項(xiàng)不值得考慮的信息。”

　　從實(shí)際情況來看，中國(guó)A股市場(chǎng)似乎并不同意這位銀行家的觀點(diǎn)。1月4日，令人沮喪的制造業(yè)活動(dòng)調(diào)查結(jié)果，重燃市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的擔(dān)憂。受此所累，上證綜指下跌6.9%，而深證綜指則下跌8.2%。上海和深圳股市的大幅度下跌，觸發(fā)根據(jù)最新交易規(guī)則設(shè)置的“熔斷”機(jī)制，大盤暫停。

　　今日(1月7日)，滬深兩市早盤大幅低開后，僅交易10分鐘不到，滬深300指數(shù)即跌逾5%，再度觸發(fā)“熔斷”機(jī)制，兩市暫停交易15分鐘，恢復(fù)不久兩市即觸及7%。今日全天，兩市僅交易半小時(shí)。

　　4日公布的2015年12月財(cái)新中國(guó)制造業(yè)PMI為48.2，較11月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)十個(gè)月低于50的榮枯分界線。如此疲軟的數(shù)據(jù)，讓投資者驚慌失措。不過，Gupta強(qiáng)調(diào)，“制造業(yè)萎縮是在中國(guó)政府的計(jì)劃之內(nèi)的。”眾所周知，中國(guó)政府正在努力向由消費(fèi)來推動(dòng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式轉(zhuǎn)變。在過去很多年內(nèi)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)主要靠制造業(yè)來拉動(dòng)。

　　Gupta說，“五年來，世界告訴中國(guó)人，中國(guó)投資過多，需要削減過量產(chǎn)能，需要縮減制造規(guī)模，需要向消費(fèi)型經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變。在過去的兩年內(nèi)，中國(guó)人致力于滿足這些‘需要’。當(dāng)中國(guó)開始不再像以前那樣全力以赴發(fā)展制造業(yè)時(shí)，你就應(yīng)該預(yù)料到PMI將會(huì)呈現(xiàn)下滑軌跡，跌至50下方。試圖通過PMI來判斷中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)條件，是不明智的行為。”

　　他補(bǔ)充說，“你沒必要為中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂。雖然速度放緩，但是中國(guó)年度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率仍介于6%-7%之間。而且，未來，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍將與介于6%-7%之間的速度增長(zhǎng)。”

　　在這位銀行家看來，投資者對(duì)中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂并未杞人憂天，而最大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)源自人民幣的貶值。

　　6日，離岸人民幣兌美元下跌至6.7418，創(chuàng)下自2010年最后一個(gè)季度以來最低匯率水平。與此同時(shí)，在岸人民幣兌美元跌穿6.55元關(guān)口，再刷新四年多來低位。市場(chǎng)人士指出，美元短期走強(qiáng)更添人民幣匯率下行壓力，在中間價(jià)大幅下調(diào)刺激下，市場(chǎng)貶值預(yù)期繼續(xù)宣泄，打壓匯價(jià)快速走低。

　　Gupta稱，人民幣之所以成為最大風(fēng)險(xiǎn)，主要是因?yàn)橹袊?guó)企業(yè)背負(fù)了巨額債務(wù)，而且其中很多是無對(duì)沖的以美元為單位的借貸。他解釋說，“在未來一兩年內(nèi)，很多中國(guó)企業(yè)將看到1998年發(fā)生在東南亞的事情發(fā)生在他們的身上。大量美元債務(wù)沒有對(duì)沖，因而背負(fù)此類債務(wù)的企業(yè)將會(huì)遭遇償債挑戰(zhàn)。”

　　官方數(shù)據(jù)顯示，截止去年9月份，中國(guó)未償還外部債務(wù)總額為1.53萬億美元。Gupta預(yù)計(jì)，未來一年內(nèi)中國(guó)將允許更多企業(yè)違約。(騰訊財(cái)經(jīng)  米娜)

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