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今年以來，歐洲飽受希臘債務危機和敘利亞難民問題的困擾，曾經(jīng)欣欣向榮的新興市場國家也開始出現(xiàn)疲態(tài)，而接連發(fā)生的恐怖襲擊又讓本以脆弱的經(jīng)濟復蘇信心蒙上了一層陰影。
就連中國國家主席習近平11月18日也在APEC會議上表示，全球經(jīng)濟增長持續(xù)低于預期，潛在增長率下滑，國際貿(mào)易和投資低迷，世界經(jīng)濟可能出現(xiàn)多個引擎同時失速進而陷入停滯狀態(tài)。
全球經(jīng)濟再度陷入衰退泥沼?
據(jù)摩根士丹利11月發(fā)布的策略報告，2016年全球經(jīng)濟狀況應該會好于今年，預計GDP增長3.4%(今年的預估值為3.1%)，但還是低于過去30年全球GDP均值3.7%。
全球GDP增速
此前，IMF在10月將今明兩年的全球經(jīng)濟增速分別下調(diào)了0.2個百分點，至3.1%和3.6%，為過去12個月來第四次下調(diào)全球經(jīng)濟預期。OECD則似乎更悲觀一些，在11月最新的展望報告中，將今、明兩年的全球經(jīng)濟增長預期分別從3%和3.6%下調(diào)至2.9%和3.3%。
根據(jù)摩根士丹利的分析，未來全球經(jīng)濟仍會繼續(xù)增長，但發(fā)達國家和新興市場國家將出現(xiàn)分化。其中，新興市場國家恐怕會進一步調(diào)整，發(fā)達國家則會趨于穩(wěn)定。
在近日舉行的摩根士丹利2015亞太峰會上，摩根士丹利全球經(jīng)濟部門主管、首席亞洲經(jīng)濟學家Chetan Ahya將新興市場疲弱的原因歸結為3Ds：人口(Demographics)、債務(Debt)以及通縮(deflation)。
發(fā)達國家和新興市場國家進口需求
根據(jù)他的測算，包含中國、中國香港、中國臺灣、韓國在內(nèi)的北亞地區(qū)以及新加坡和泰國的老年撫養(yǎng)比將持續(xù)上升，從目前的不到40%上升至2050年的70%左右，幾乎是翻番(老年撫養(yǎng)比是指人口中非勞動年齡人口數(shù)中老年部分對勞動年齡人口數(shù)之比，用以表明每100名勞動年齡人口要負擔多少名老年人)。不過，印度、印尼、馬來西亞和菲律賓等南亞國家未來還能繼續(xù)享受人口紅利，未來35年都能保持在50%左右。
債務方面，亞太地區(qū)(除日本)的非金融企業(yè)債風險正在迅速上升，債務占GDP比已經(jīng)從次貸危機時的80%上升至2014年的128%，升幅超過50%。工業(yè)方面的通縮也十分明顯，包括中國、韓國、新加坡和菲律賓在內(nèi)的亞洲多國正經(jīng)歷PPI持續(xù)下滑。
或許沒有那么糟糕
這一次，總是唱衰的“末日博士”努里埃爾·魯比尼卻說：沒有必要過份擔心。他的解釋是，“我們不會遭受全球衰退，因為中國將避免經(jīng)濟硬著陸。”
據(jù)《第一財經(jīng)日報》報道，魯比尼預言，盡管中國和美國都不會陷入衰退，全球經(jīng)濟的增長仍會比較平緩。“美國股票的回報率只會有1位數(shù)。但我認為美國經(jīng)濟衰退的可能性非常低。美國如果要發(fā)生衰退的話，要么是因為中國出現(xiàn)硬著陸……要么美聯(lián)儲過快、過度地加息。”他表示。“上述都是不可能的，有可能的反而是美聯(lián)儲加息過晚，情況開始失控，還得重新緊縮回去。”
美聯(lián)儲24日公布的一份會議記錄顯示，10月要求上調(diào)貼現(xiàn)率的地區(qū)聯(lián)儲銀行數(shù)量從9月時的8家增至9家，暗示美聯(lián)儲可能不久將開始收緊政策。其實，隨著美國各方面數(shù)據(jù)好轉和美元持續(xù)走強，多數(shù)華爾街投行早就預計2015年12月將啟動加息步伐。
Chetan Ahya也表示，美聯(lián)儲加息已經(jīng)不是問題，問題是加息的速度，預計會是一個循序漸進的過程。而關于中國，他認為情況沒有那么糟，可以通過降息和結構調(diào)整來提升私營企業(yè)的投資活力，并且在需要時提供一些暫時的財政刺激措施。
摩根士丹利的研究部對中國2015全年GDP增長保持7%的預測。他們認為，盡管中國經(jīng)濟增速在逐步放緩，但是得益于近來貨幣和財政寬松措施加碼，近期數(shù)據(jù)表明內(nèi)需增速企穩(wěn)的跡象，特別是汽車銷量增速回升拉動零售消費增速小幅上升。
就中國投資機會和增長前景方面，摩根士丹利看好“新經(jīng)濟”版塊，包括醫(yī)療行業(yè)、消費和IT等領域。中國經(jīng)濟的比重在從制造業(yè)向消費和服務業(yè)轉化，而處于消費價值鏈上的行業(yè)將迎來增長機會。此前，MSCI指數(shù)已決定從12月1日起將14家在美上市的中國公司納入其新興市場指數(shù)，包括阿里巴巴、京東和百度等。（一財網(wǎng) 顏靜潔）
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