2016年：經濟持續(xù)探底
“2016年將是中國經濟持續(xù)探底的一年。”劉元春說，在世界經濟周期、中國房地產周期、中國的債務周期、庫存周期、新產業(yè)培育周期、政治經濟周期以及宏觀經濟政策再定位等因素的作用下，中國宏觀經濟將在2016年出現(xiàn)深度下滑，本輪周期的第二個底部在3-4季度開始出現(xiàn)。
劉元春同時表示，仍有諸多問題具有一定的不確定性，并將一起決定著本輪中國經濟下行的底部以及底部下行的深度和持續(xù)的長度。
這些問題包括，世界經濟是否將在2016年出現(xiàn)二次探底?房地產投資是否會在明年二季度成功反轉?中國的債務重組是否能夠緩解企業(yè)的債務壓力?中國存量調整是否能夠大規(guī)模啟動?增量擴展是否足以彌補不平衡逆轉和傳統(tǒng)存量調整帶來的缺口?宏觀經濟政策的再定位是否有效改變微觀主體的悲觀預期，并有效化解“通縮-債務效應”的全面顯化?新一輪大改革和大調整的激勵相容的動力機制是否得到有效的構建?等等。
劉元春說，2016年不僅要面對探底的不確定性，同時還將面臨兩大類風險：一是微觀主體行為整體性變異帶來的宏觀經濟內生性加速下滑的風險;二是各種“衰退式泡沫”帶來的各種沖擊和系統(tǒng)性風險。
“因此必須對于改革動力體系的構建、房地產市場的復蘇、世界經濟的變異以及經濟探底進程中的宏觀經濟政策再定位等4大問題進行高度關注。”劉元春說。
“值得注意的是，本輪經濟探底與以往下行期和其他新興經濟體的蕭條期有本質性的區(qū)別。”課題組認為，中國宏觀經濟出現(xiàn)了大量的新產業(yè)、新業(yè)態(tài)和新動力，在低迷中有繁榮，在疲軟中有新氣象，在舊動力衰竭中有新動力，在不斷探底的進程中開始鑄造下一輪中高速增長的基礎。經過2015-2016年全面培育新的增長源和新的動力機制，中國宏觀經濟預計將在2017年后期出現(xiàn)穩(wěn)定的反彈，并逐步步入中高速的穩(wěn)態(tài)增長軌道之中。
課題組預測，2016年將是中國宏觀經濟持續(xù)探底的第一年，也是近期最艱難的一年。各類宏觀經濟指標將進一步回落，微觀運行機制將出現(xiàn)進一步變異。這將給中國進行實質性的存量調整、全面的供給側改革以及更大幅度的需求性擴展帶來契機，從而為2017年經濟周期的逆轉，為中高速經濟增長的常態(tài)化打下基礎。
在具體指標方面，預計2016年GDP實際增速為6.6%，比2015年進一步下滑0.3個百分點，但由于GDP平減指數(shù)僅為-0.1%，2016年GDP名義增速為6.5%，較2015年回升了0.1個百分點。其中第一產業(yè)增速基本持平，第二產業(yè)增速為5.4%,較2015年進一步回落0.5個百分點，第三產業(yè)小幅回落，增速為8.0%。
2016年固定資產投資持續(xù)回落，增速估計為9.6%，但考慮價格效應，實際增速與2015年基本持平。2016年消費依然平穩(wěn)，增速估計為10.3%，較2015年略有下滑。
隨著世界經濟危機的傳遞，新興經濟體動蕩的加劇，歐洲和日本經濟復蘇的乏力，2016年中國外部環(huán)境持續(xù)低迷，但由于基數(shù)因素，全年貿易增速將出現(xiàn)反彈。預計2016年出口增速為2.1%，進口增速為1.1%。貿易順差為37892億人民幣(5829億美元)，較2015年僅增長5.1%。
隨著全球需求的低迷、超級大宗商品周期的持續(xù)以及各種地緣政治的影響，輸入性通縮的壓力依然存在，疊加內部需求的下滑，將使2016年價格水平保持較為低迷的狀態(tài)。預計CPI為1.3%，PPI負增長明顯收窄，GDP平減指數(shù)為-0.1%。
經濟下行帶來的財政問題進一步惡化，預計2016年在基金收入持續(xù)惡化的作用下，政府性收入同比僅增長2.1%。
中國人民大學國家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院院長劉元春。攝影/章軻
再定位宏觀經濟政策九建議
“中國宏觀經濟的持續(xù)探底，決定了2016年必須對宏觀經濟政策進行再定位。”劉元春說。課題組為此提出了九個方面的建議：
高度重視世界經濟在大停滯和大分化進程中對中國經濟的沖擊。世界經濟不平衡的逆轉和基本參數(shù)的變化決定了“取長補短”式的供給側增量調整與存量調整是本輪危機治理中的基本政策定位，需求側管理具有輔助性，其核心在于防止轉型過猛帶來的總量性過度下滑和系統(tǒng)性風險的爆發(fā)，
近期出現(xiàn)的“衰退式順差”說明全面啟動供給側管理和改革的同時，還需要重新定位需求側管理政策，進一步積極的需求管理政策必有必要性。
從戰(zhàn)略層面看，調動各級精英階層的積極性是當前以及未來經濟成功轉型升級的核心。過度下滑甚至出現(xiàn)持續(xù)的蕭條已經成為中國最大的政治社會風險，因此在反腐倡廉取得重大戰(zhàn)略性勝利之后，應當在穩(wěn)增長的基礎上，積極構建新一輪大改革、大調整的激勵相容的新動力機制。2016年應當借助經濟探底的契機，重新審視和評估現(xiàn)有的改革，在大破大立之中尋找到大改革的突破口，并根據該突破口來重新梳理改革方案，尋找改革的可行路徑。
高度重視2016年面臨的兩大類風險和四大核心領域。一方面要利用供給側調整政策和需求管理政策阻斷內生性下滑的各種強化機制，防止微觀主體行為出現(xiàn)整體性變異;另一方面在強化監(jiān)管的基礎上關注可能出現(xiàn)的各種“衰退式泡沫”。
在進一步擴大財政赤字率的基礎上，強化積極財政政策的定向寬松。建議財政赤字率可以達到3%左右，總量達到2萬億元左右，同時逐步將結構性減稅轉變?yōu)榭偭啃詼p稅，改革現(xiàn)有財政支付模式。
貨幣政策應當根據新時期的要求全面重構，在宏觀經濟探底的進程中貨幣政策必須旗幟鮮明地從明確“穩(wěn)健定位”轉向“適度寬松”，以穩(wěn)定市場預期，打破“債務-通縮”的惡性循環(huán)，扭轉目前內生性回落的悲觀情緒。適度寬松的貨幣政策+匯率穩(wěn)定+強外部宏觀審慎監(jiān)管依然是應對未來兩三個季度波動的核心。堅持“財政挖渠，貨幣放水”的原則。
金融改革應當持續(xù)推進，特別是正對中國宏觀“去杠桿”的資本市場改革、資產證券化和國有企業(yè)改革等組合性措施應當快速推進。
調整目前的房地產調控政策，改變簡單寬松的政策導向，針對不同區(qū)域和不同類型房地產企業(yè)進行分類治理，防范市場分化進一步加劇。一方面防止部分區(qū)域房地產價格過快上漲形成新一輪泡沫，另一方面防止三四線庫存過高的城市出現(xiàn)局部房地產崩潰的問題。房地產庫存調整政策應當與農民工市民化扶植政策結合起來。
隨著宏觀經濟調整探底過程展開，經濟下行壓力還可能會進一步加大，必須高度關注就業(yè)形勢演變，防范和化解勞動力市場風險。低度的大福利體系的構建是放松就業(yè)約束的必然之舉。（一財網 章軻）
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