正如已故的約翰•肯尼思•加爾布雷斯(John Kenneth Galbraith)生前所言：“經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)的唯一功能就是使占星學(xué)變得受人尊敬。”
但這并不意味著我們講不出任何有用的東西來(lái)。你至少可以指認(rèn)出一些經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)以及些許已知的未知之事。
世界經(jīng)濟(jì)極有可能繼續(xù)增長(zhǎng)。畢竟，自第二次世界大戰(zhàn)以來(lái)，世界經(jīng)濟(jì)每年都保持增長(zhǎng)，唯一的例外是在爆發(fā)金融危機(jī)的2009年——那一年，世界經(jīng)濟(jì)按市場(chǎng)匯率計(jì)算收縮了2%，而按購(gòu)買力平價(jià)計(jì)算則大致未縮未擴(kuò)。國(guó)際貨幣基金組織(IMF)認(rèn)為，世界經(jīng)濟(jì)按購(gòu)買力平價(jià)計(jì)算將以近4%的速度增長(zhǎng)。這是一個(gè)很好的起點(diǎn)。同時(shí)，這也是很了不起的：4%的年增速可使世界經(jīng)濟(jì)規(guī)模每18年就翻一番。
我們同樣非常確信的是，新興經(jīng)濟(jì)體的增長(zhǎng)將快于高收入經(jīng)濟(jì)體，而亞洲新興經(jīng)濟(jì)體（東亞和南亞的國(guó)家及地區(qū)）將是增長(zhǎng)最快的。這也已成為一種長(zhǎng)期的模式。
至少自1980年以來(lái)，亞洲新興經(jīng)濟(jì)體的增長(zhǎng)每年都快于整個(gè)新興經(jīng)濟(jì)體的增長(zhǎng)，即使在亞洲金融危機(jī)最為嚴(yán)重的1998年也是如此（盡管那一年二者的差距很�。�。亞洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正在減速，主要原因是中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩。但亞洲經(jīng)濟(jì)仍有望以6%以上的年增速增長(zhǎng)。
預(yù)計(jì)整個(gè)新興經(jīng)濟(jì)體的年增速將接近5%。同時(shí)，高收入經(jīng)濟(jì)體的年增速預(yù)計(jì)將略高于2%。新興經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)快于高收入經(jīng)濟(jì)體的主要原因在于后發(fā)優(yōu)勢(shì)：能夠使用已有的技術(shù)。這種潛能遠(yuǎn)未耗盡。除非發(fā)生某種災(zāi)難，否則在未來(lái)幾十年里，新興經(jīng)濟(jì)體很可能仍將是推動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最強(qiáng)動(dòng)力。
在高收入經(jīng)濟(jì)體之中，同樣有理由期待，美國(guó)的增長(zhǎng)在任何給定年份都將快于歐洲和日本。這一方面是因?yàn)槊绹?guó)的人口結(jié)構(gòu)更有利，一方面是因?yàn)槊绹?guó)的技術(shù)進(jìn)步更快。
那么，我們能在多大程度上超越上述預(yù)測(cè)，來(lái)具體評(píng)估一下2015年呢？
可以從可能的積極因素開(kāi)始。
短期預(yù)測(cè)總是關(guān)注需求。但將供給納入其中是明智的。擁有相當(dāng)多閑置資源的經(jīng)濟(jì)體可以比普通經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)得更快。在高收入經(jīng)濟(jì)體中，擁有最多閑置資源的是那些處于歐元區(qū)“外圍”的經(jīng)濟(jì)體。如今，這些經(jīng)濟(jì)體可能會(huì)以相對(duì)較快的速度增長(zhǎng)。
由于長(zhǎng)期利率處于低位、私人部門資產(chǎn)負(fù)債表變得更強(qiáng)健、財(cái)政赤字可控，增長(zhǎng)提速甚至可能在2015年就會(huì)啟動(dòng)。如果歐洲央行(ECB)能夠使出渾身解數(shù)，市場(chǎng)信心或會(huì)有出人意料的提升。
另一個(gè)積極的供給沖擊將是受危機(jī)打擊的高收入經(jīng)濟(jì)體（包括英國(guó)和美國(guó)）生產(chǎn)率增長(zhǎng)回升。這將只是一個(gè)小驚喜。積極的供給沖擊還可能出現(xiàn)在印度。印度應(yīng)該是未來(lái)二三十年里世界增長(zhǎng)最快的主要經(jīng)濟(jì)體。
另一個(gè)積極因素是持續(xù)的低通脹。它使得貨幣當(dāng)局能夠保持寬松。美國(guó)和英國(guó)貨幣政策的收緊很可能是緩慢的。在歐元區(qū)和日本，政策甚至在朝相反的方向走，因?yàn)槟抢锏耐ǹs恐慌依然強(qiáng)烈。由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)走弱，中國(guó)也在被迫放松政策。
最重要的積極因素是油價(jià)下跌。IMF博客上一篇有趣的博文主張，油價(jià)下跌的一個(gè)可能結(jié)果是2015年全球產(chǎn)出將多增長(zhǎng)0.3%到0.7%。更低的油價(jià)有助于降低總體通脹和提高消費(fèi)者的實(shí)際收入。如果油價(jià)保持低位，這種好處就能持續(xù)一段時(shí)間。
現(xiàn)在考慮一下可能的消極因素。經(jīng)驗(yàn)表明，大型金融危機(jī)是最有可能擾亂全球增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)事件。顯而易見(jiàn)的風(fēng)險(xiǎn)似乎是中國(guó)的金融崩盤、歐元區(qū)的瓦解或者由美元走強(qiáng)、美國(guó)利率上升和資本外逃導(dǎo)致的新興經(jīng)濟(jì)體嚴(yán)重危機(jī)。以上任何一種情形似乎都是可以想象的。
但它們實(shí)際發(fā)生的可能性都不是很大，這主要是因?yàn)樵谏鲜鋈魏我环N情形中，政策制定者似乎都能夠控制住風(fēng)險(xiǎn)。最大的危險(xiǎn)似乎是歐元區(qū)解體。歐元區(qū)是一項(xiàng)政治基礎(chǔ)薄弱的政治工程。它很可能能夠挺過(guò)危機(jī)，但也不是板上釘釘。
另一個(gè)可能造成嚴(yán)重干擾的因素是地緣政治沖擊。但只有在這種沖擊比較大時(shí)才會(huì)造成嚴(yán)重干擾。1973年的贖罪日戰(zhàn)爭(zhēng)(Yom Kippur war)以及1980年的兩伊戰(zhàn)爭(zhēng)與破壞性的石油危機(jī)密切相關(guān)。但更近期的恐怖主義襲擊并未對(duì)全球經(jīng)濟(jì)造成顯著損害。大國(guó)爭(zhēng)端、海灣地區(qū)核戰(zhàn)爭(zhēng)或者核恐怖主義則會(huì)改變游戲格局。但自朝鮮戰(zhàn)爭(zhēng)后，大國(guó)之間就再未發(fā)生過(guò)直接沖突。冷戰(zhàn)期間的事實(shí)證明，代理人戰(zhàn)爭(zhēng)的經(jīng)濟(jì)結(jié)果是可控的。我們只能期望，俄羅斯與西方之間的“新冷戰(zhàn)”也是如此。
簡(jiǎn)而言之，2015年可能性遙遙領(lǐng)先的結(jié)果是全球經(jīng)濟(jì)取得相當(dāng)不錯(cuò)的增長(zhǎng)。2015年甚至可能成為光景相對(duì)較好的一年，尤其是對(duì)美國(guó)而言。但是，深層結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)依然存在。
尤其是，我們?nèi)砸揽垦胄衼?lái)應(yīng)對(duì)我命名為“長(zhǎng)期需求不足綜合征”的問(wèn)題。超低利率環(huán)境就是最有說(shuō)服力的證明。隨著中國(guó)極高的投資率逐步下滑，需求不足的問(wèn)題很可能會(huì)加重。德國(guó)的需求不足使得歐元區(qū)危機(jī)解決起來(lái)異常艱難。
但央行應(yīng)該還是能夠再應(yīng)付一年。新年快樂(lè)！英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》首席經(jīng)濟(jì)評(píng)論員 馬丁•沃爾夫
圖解2014年全球經(jīng)濟(jì)
全球經(jīng)濟(jì)將加劇“分化”
2015年全球經(jīng)濟(jì)大勢(shì)
IMF下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)預(yù)估 警告歐元區(qū)、日本等地增長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)
經(jīng)合組織：全球經(jīng)濟(jì)前景惡化
搜索更多: 全球經(jīng)濟(jì)
