紅商網(wǎng)訊：伴隨著9月3日發(fā)審委2014年第139次會(huì)議審核結(jié)果的公告，作為餐飲業(yè)IPO排隊(duì)公司僅存的唯一一顆種子--廣州酒家的首發(fā)申請(qǐng)也未能在當(dāng)天的發(fā)審會(huì)上獲得通過(guò)。這也意味著餐飲企業(yè)IPO全軍覆沒(méi)。而上一次A股向餐飲企業(yè)打開(kāi)大門(mén)還是2009年的湘鄂情，這意味著餐飲業(yè)上市荒已持續(xù)了5年之久。何時(shí)能夠打破餐飲業(yè)上市荒，目前還是未知數(shù)。

　　應(yīng)該說(shuō)廣州酒家IPO被否決是市場(chǎng)意料中的事情。因?yàn)?ldquo;三公”消費(fèi)受到抑制，一些大的餐飲酒家的經(jīng)營(yíng)受到明顯沖擊。雖然廣州酒家及時(shí)轉(zhuǎn)型，積極擴(kuò)大月餅銷售，但同樣因?yàn)閷?duì)高檔消費(fèi)的限制，以及對(duì)社團(tuán)消費(fèi)的限制，這同樣也讓廣州酒家撞在了槍口上。所以不論從酒店業(yè)務(wù)來(lái)說(shuō)，還是從月餅業(yè)務(wù)來(lái)說(shuō)，廣州酒家都很難在目前的市場(chǎng)環(huán)境下闖過(guò)IPO發(fā)審關(guān)。

　　餐飲業(yè)連續(xù)5年“零上市”，這確實(shí)反映出餐飲業(yè)所面臨的尷尬局面。而導(dǎo)致這種尷尬局面出現(xiàn)的原因，更主要還是在于餐飲業(yè)本身�？梢哉f(shuō)餐飲業(yè)自身的許多特性，決定了餐飲業(yè)與資本市場(chǎng)格格不入，不適合成為上市公司。

　　比如，作為上市公司，最重要的一點(diǎn)就是財(cái)務(wù)透明，經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的成本、銷售收入和利潤(rùn)都要有據(jù)可查，而且價(jià)格準(zhǔn)確。但是現(xiàn)在的餐飲企業(yè)，除了極少數(shù)相對(duì)正規(guī)的公司，絕大多數(shù)進(jìn)貨都會(huì)選擇批發(fā)市場(chǎng)，而非正規(guī)超市，批發(fā)市場(chǎng)的特點(diǎn)是價(jià)格基本靠談，銷售者基本都是小商販，大多沒(méi)有發(fā)票，也沒(méi)有穩(wěn)定的成交價(jià)格。

　　而且餐飲企業(yè)的銷售收入投資者也難以掌握確切數(shù)據(jù)，現(xiàn)在在餐館就餐的人基本沒(méi)有索要發(fā)票的習(xí)慣，而且餐飲企業(yè)也樂(lè)于采用贈(zèng)送飲料或價(jià)格打折的方式賄賂顧客以達(dá)到不開(kāi)發(fā)票的目的。雖然能夠申請(qǐng)上市的餐飲企業(yè)一般不會(huì)誘導(dǎo)客人不開(kāi)發(fā)票，但是進(jìn)貨成本很難讓投資者信任，而且總有一些客人不要發(fā)票，于是餐飲企業(yè)的利潤(rùn)調(diào)節(jié)顯得比其他公司都要容易，這也就導(dǎo)致在IPO審核過(guò)程中對(duì)有計(jì)劃上市的餐飲企業(yè)提出更高的審核要求。

　　不僅如此，餐飲企業(yè)業(yè)績(jī)不穩(wěn)定，缺少持續(xù)的增長(zhǎng)性，這也是導(dǎo)致餐飲業(yè)上市難的重要原因。有兩個(gè)明顯的例子，一個(gè)是俏江南，這是一家定位高檔的餐飲公司，一度在A股IPO排隊(duì)，但最終準(zhǔn)備赴港上市。如今在限制“三公”消費(fèi)的沖擊下，該公司面臨著生存危機(jī)，曾經(jīng)的高檔酒家如今淪落到賣(mài)盒飯快餐的地步。再一個(gè)就是湘鄂情，目前A股市場(chǎng)最后上市的一家餐飲企業(yè)，但在上市的短短幾年中，餐飲業(yè)難以為繼，公司淪落到靠講故事求生存的地步。如今該公司已改名中科云網(wǎng)，徹底向餐飲業(yè)說(shuō)再見(jiàn)了。正是基于餐飲企業(yè)這種不良的表現(xiàn)，讓發(fā)審委放行餐飲業(yè)IPO無(wú)疑成為一件困難的事情。

　　此外，從餐飲業(yè)的發(fā)展來(lái)說(shuō)，也不適合采取快速擴(kuò)容的方式。對(duì)于有的行業(yè)來(lái)說(shuō)，擴(kuò)大產(chǎn)能有利于提高企業(yè)效益。但餐飲業(yè)卻并非如此，迅速擴(kuò)張的結(jié)果甚至?xí)�成為公司發(fā)展的負(fù)擔(dān)，這一方面俏江南已經(jīng)成了很好的反面典型。因此，餐飲業(yè)的發(fā)展適合穩(wěn)打穩(wěn)扎，由于餐飲業(yè)本身并不缺少流動(dòng)性，這種穩(wěn)打穩(wěn)扎性的發(fā)展其實(shí)也無(wú)需向市場(chǎng)進(jìn)行巨額融資，這種巨額融資帶給餐飲業(yè)的更多是負(fù)面影響。因此說(shuō)得更直白一些，餐飲業(yè)的發(fā)展并不需要通過(guò)IPO來(lái)進(jìn)行巨額融資。

　　正是基于餐飲業(yè)的上述特性，餐飲業(yè)出現(xiàn)上市荒雖然顯得有些極端，但總體上還算是一種正�，F(xiàn)象。真的讓餐飲企業(yè)大量上市了，市場(chǎng)上無(wú)非多幾個(gè)講故事的“故事大王”而已，無(wú)非是讓這些餐飲業(yè)的老板們到市場(chǎng)上來(lái)套現(xiàn)而已，最終把風(fēng)險(xiǎn)都轉(zhuǎn)嫁給投資者。

　　那么資本市場(chǎng)如何為餐飲業(yè)的發(fā)展服務(wù)呢?筆者以為新三板是一個(gè)比較好的處向。如果餐飲業(yè)的老板們不是為了上市套現(xiàn)的話，餐飲業(yè)掛牌新三板是可行的。一方面新三板的投資者以機(jī)構(gòu)投資者為主，有較好的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力與價(jià)格定位能力。另一方面在新三板掛牌可以解決餐飲業(yè)并不太高的融資需求，這是與餐飲業(yè)的正常發(fā)展相匹配的。在此基礎(chǔ)上，有關(guān)餐飲企業(yè)如果能夠保持三五年的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，屆時(shí)再將這些企業(yè)安排到主板上市也不遲。
　�。ㄋ押� 皮海洲）

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