|
紅商網(wǎng)訊：耐克，從代理日本虎牌運(yùn)動鞋起家，到與OEM廠商合作推出“NIKE”品牌，直至成為冠絕全球的運(yùn)動品巨頭，其輕資產(chǎn)運(yùn)營模式成為了運(yùn)動品牌發(fā)展的標(biāo)桿。不管是阿迪達(dá)斯、彪馬等國外品牌，還是李寧、安踏等國內(nèi)公司，都在發(fā)展過程中轉(zhuǎn)向了輕資產(chǎn)運(yùn)營的道路。作為處在供應(yīng)鏈中間環(huán)節(jié)的運(yùn)動品牌商，資金流、信息流和物流將前端的生產(chǎn)采購和后端的分銷零售有機(jī)地結(jié)合在了一起。我們認(rèn)為，現(xiàn)金流是運(yùn)動品行業(yè)正常運(yùn)轉(zhuǎn)的最核心因素。
2012年，中國運(yùn)動品行業(yè)發(fā)展遭遇“滑鐵盧”，諸多的外在病癥已令人疲于贅述。我們從現(xiàn)金流入手，以求更深層次地剖析運(yùn)動品行業(yè)�，F(xiàn)金流分析由三部分展開：經(jīng)營活動生產(chǎn)的凈現(xiàn)金流;投資活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流;融資活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流。三者之和即是該年企業(yè)現(xiàn)金及等價(jià)物的變化量。
經(jīng)營活動現(xiàn)金流表現(xiàn)各異，李寧虧損，361°和特步波動劇烈
李寧2012年經(jīng)營活動中的現(xiàn)金流出為9.31億元，是6大運(yùn)動品牌中唯一錄得“虧損”的企業(yè)。由于利潤表編制采用權(quán)責(zé)發(fā)生制，而現(xiàn)金流量表采用收付實(shí)現(xiàn)制，因此經(jīng)營現(xiàn)金凈流出和利潤表上的虧損額之間有聯(lián)系，但并不直接畫等號。李寧利潤表上的19.7億元虧損額，其中一大部分來自于資產(chǎn)減值，因此，9.31億元的經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流出也許更能反映其虧損狀況。
361°在2011年?duì)I收保持增長，但運(yùn)營現(xiàn)金支出達(dá)13.44億元，主要原因是應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)等的大幅增長，即營收來自于賒銷的比重增加。而到了2012年，由于應(yīng)收、按金、預(yù)付款項(xiàng)的回收和應(yīng)付款項(xiàng)的增加(收回的增多且付出的減少)，經(jīng)營現(xiàn)金流入量大幅增長，使得現(xiàn)金儲備變得充裕。加大應(yīng)收賬款回收力度，延長應(yīng)付賬款的賬期(應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)增加)，361°在經(jīng)營現(xiàn)金流上的表現(xiàn)似乎告訴我們：面對撲朔迷離的市場環(huán)境，增加手頭的資金儲備是上策。
但應(yīng)收賬款的回收必然給下游渠道商帶來壓力，應(yīng)付賬期的延長亦會使上游生產(chǎn)商愈加煎熬。361°的品牌實(shí)力能支撐得起對供應(yīng)鏈上下環(huán)節(jié)如此的擠壓嗎?我們表示懷疑。當(dāng)然，不排除為了使報(bào)表好看而給予供應(yīng)商和渠道商一點(diǎn)壓力。
特步的表現(xiàn)與361°較為類似，而安踏則通過其穩(wěn)健的銷售能力，保持著經(jīng)營現(xiàn)金流的強(qiáng)勢。
投資活動的現(xiàn)金支出普遍減少
不管是品牌商還是渠道商，2012年的投資活動都有所收斂。這一點(diǎn)不難理解，用安踏董事會主席丁世忠的話說，“閉著眼也掙錢的時代過去了”。面對需求的疲軟和越來越慘烈的同業(yè)競爭，各品牌商的投資動作越發(fā)謹(jǐn)慎。
動向算是運(yùn)動品牌商中的異類，在2007年成功IPO募集達(dá)60億的資金后，動向的運(yùn)營方式不像一個銷售商，而更像一個投資者，尤其是在2010年下半年KAPPA業(yè)務(wù)大幅下滑之后，6.7億元投資云峰基金，2.3億元投資麥考林，1.5億元入駐中信夾層基金。2012年，動向在商業(yè)銀行發(fā)行的投資產(chǎn)品賬面額高達(dá)22.61億元。積極運(yùn)用手頭資金投身金融市場，這或許值得處在困難當(dāng)中的運(yùn)動品企業(yè)借鑒。
積極融資，保障生存
從融資活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流上看，李寧和361°在2012年有較大的動作，兩者各發(fā)行了7.5億元左右的可轉(zhuǎn)換債券以補(bǔ)充資金。李寧的情況較為嚴(yán)峻，面對“經(jīng)營模式變革”和“渠道重整”兩大挑戰(zhàn)，籌集充足的現(xiàn)金是當(dāng)前工作的重中之重。
2012年下半年，李寧已經(jīng)在變革上作出了努力：1.大規(guī)模渠道存貨回購;2.整合低效店鋪;3.加大市場研究投入，開發(fā)暢銷SKU組合(A+產(chǎn)品組合);4.優(yōu)化訂貨機(jī)制，嘗試快速反應(yīng)供應(yīng)鏈。李寧的每一個變革都需要資金的支持，而李寧的資金保有量卻是幾大運(yùn)動品牌中最少的。對于李寧的未來，我們很難持樂觀態(tài)度。 共3頁 [1] [2] [3] 下一頁 361度上半年關(guān)店600家 運(yùn)動品牌斷臂止血 行業(yè)分析：中國時裝品牌未來不可期？ 艾利丹尼森全球創(chuàng)意總監(jiān)：說故事打造品牌 紅利消散本土品牌阻擊：耐克的中式馬拉松 武漢品牌酒店自降“身價(jià)”打折促銷求轉(zhuǎn)型 搜索更多: 品牌 |
