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來源：新浪財經(jīng)上市公司研究院 新浪證券 作者：大眼看茶飲/珊
步入2024年，“登陸資本市場”成為頭部新式茶飲企業(yè)的關(guān)鍵詞。繼茶百道之后，2024年，蜜雪冰城、古茗、滬上阿姨相繼向港交所遞交招股書。但是在這四家新式茶飲中，僅有茶百道最終成功登陸港交所，蜜雪冰城、古茗、滬上阿姨的招股書則是紛紛失效。按照規(guī)定，擬發(fā)行人可在招股書“失效”后的3個月內(nèi)補充最新財務(wù)資料以重啟上市流程。
滬上阿姨于2024年2月14日向港交所遞交招股書，據(jù)港交所官網(wǎng)信息，8月14日，滬上阿姨招股書正式失效，目前相關(guān)檔案文件已無法閱取。我們都知道，滬上阿姨在年初遞交招股書后采取了一系列措施提振業(yè)績，但目前看來依舊難獲得資本市場青睞。
2024拓店速度或較2023年前三季度大幅下滑、靠加盟“狂奔”帶來營收增長邏輯或難持續(xù)
同以加盟模式為主的新式茶飲品牌一樣，滬上阿姨的收入也并不主要來自于賣“奶茶”，而主要靠向加盟商銷售貨品及設(shè)備賺錢。公司絕大部分收入都源自加盟，主要包括（1）銷售貨物；（2）加盟服務(wù)。2023年前三季度，滬上阿姨96.1%的收入源自加盟商，其中向加盟商銷售貨物（包含銷售食材及其他原材料、銷售設(shè)備）實現(xiàn)收入20.21億元，占比79.7%；加盟服務(wù)實現(xiàn)收入4.15億元，占比16.4%，合計24.36億元。
（資料來源：公司招股書）
由于絕大部分營收源自加盟商，滬上阿姨的業(yè)績表現(xiàn)也與其加盟門店擴張速度緊密相關(guān)。2013年，滬上阿姨在上海市中心的人民廣場開出了第一家門店，以奶茶+五谷搭配走進(jìn)市場，從源頭上避開了與巨頭的競爭。
近年來，我們不難發(fā)現(xiàn)，滬上阿姨采取了一定的“放水”政策，如在2022年曾發(fā)布“百日千店”加盟政策公告，通過一系列優(yōu)惠加盟政策吸引加盟商，單衛(wèi)鈞曾在接受“咖門”采訪時曾提到，要在2022年開到7000家門店。雖然2022年尚未完成此目標(biāo)，但2023年前三季度門店擴張?zhí)崴�，凈增門店數(shù)量超2000家，更是遠(yuǎn)超2022全年凈增門店數(shù)量（1533家）。
（資料來源：公司招股書）
憑借線下門店的高速擴張，滬上阿姨收獲了可觀的業(yè)績增速，2021年、2022年及2023年前三季度，公司營收分別為16.40億元、21.99億元及25.35億元，2022年及2023年前三季度分別同比增長34.05%、54.14%。
但是，滬上阿姨能否維持住高增速，成為影響其業(yè)績表現(xiàn)的核心要素。目前，滬上阿姨招股書已經(jīng)失效，且公司尚未更新招股書，我們只能根據(jù)公開資料來估算公司2023年第三季度后至今的門店開拓情況。
據(jù)窄門餐眼數(shù)據(jù)顯示，截至2024年8月19日，滬上阿姨現(xiàn)有門店數(shù)量8449家，相比2023年9月底的7245家（招股書數(shù)據(jù)），在近一年的時間內(nèi)約新增1204家。然而，2023年前三季度凈新增門店數(shù)量為2001家。從這個估算的數(shù)據(jù)來看，2024年滬上阿姨門店開拓速度，相較2023年前三季度或有了顯著的下降。
（資料來源：窄門餐眼）
IPO后野心勃勃：品牌形象升級、開小號“茶瀑布”擬攻入蜜雪腹地 供應(yīng)鏈能力能支撐大小號同步擴張嗎？
為了在上市前穩(wěn)住業(yè)績增勢，在年初2024年2月14日遞交招股書后，滬上阿姨動作頻頻彰顯野心勃勃，先是品牌升級，一改經(jīng)典品牌形象；再就是成立了子品牌“茶瀑布”，試圖靠低價攻入蜜雪冰城腹地。 共2頁 [1] [2] 下一頁
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