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大肆擴(kuò)張成本攀升
年報(bào)顯示，截至2018年末，海底撈全球門店網(wǎng)絡(luò)466家，到了2019年末增至768家，新增308家餐廳。2020年初疫情爆發(fā)，該年1月26日起，海底撈便自停大陸地區(qū)所有門店?duì)I業(yè)，直到當(dāng)年3月12日起，才逐步開放國內(nèi)門店。
值得注意的是，也正是2020年下半年，海底撈開啟“加速開店模式”。全年新開業(yè)544家門店，全球門店網(wǎng)絡(luò)激增至1298家。截至2021年6月末，其全球門店已達(dá)1597家，較上年末門店數(shù)量增加299家。也就是說，2020年、2021年上半年，該公司仍“逆勢(shì)擴(kuò)張”843家門店。
事實(shí)上，伴隨門店的激增，海底撈的營(yíng)收已由2018年的169.69億元，增至2020年的286.14億元，三年同比增幅分別為59.53%、56.49%、7.75%。時(shí)至2021年上半年，營(yíng)收錄得200.94億元，同比增速更是高達(dá)105.87%。
不過，急速擴(kuò)張、逆勢(shì)開店雖能增收，但也帶來成本上升�！锻顿Y時(shí)報(bào)》研究員注意到，2020年，該公司原材料及易耗品成本、員工成本、折舊及攤銷為122.61億元、96.77億元、30.34億元，同比及占收入比例，均有所上升。2021年上半年，分別為85.02億元、71.62億元、21.69億元，占收入比有所下降，但同比增幅不小，分別為95.5%、75.8%和67.2%。
反觀凈利率，上述一年及一期，海底撈該指標(biāo)僅有1.08%、0.48%，相比2018年、2019年的9.72%、8.84%，已經(jīng)下滑八至九個(gè)百分點(diǎn)。
資本負(fù)債比率更是由2019年末的2.2%，躍升至2020年末、2021年6月末的39.8%、75.4%。該負(fù)債指標(biāo)是長(zhǎng)期債券、銀行借款及其他借款與權(quán)益總額的比值，比率越大，說明公司還款付息壓力越大。那么，僅隔18個(gè)月，資本負(fù)債率便飆升73個(gè)百分點(diǎn)，可見公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流已無法滿足業(yè)務(wù)擴(kuò)張、運(yùn)營(yíng)等的資金需求。
2021年11月初，海底撈發(fā)布公告，決定在2021年12月31日前逐步關(guān)停300家左右經(jīng)營(yíng)未達(dá)預(yù)期門店；并推出“啄木鳥”計(jì)劃，其中，提到若門店平均翻臺(tái)率低于4次/天，原則上不規(guī)�；_設(shè)新店。
海底撈2018年至2021年上半年凈利率及期末資本負(fù)債率情況（%）
數(shù)據(jù)來源：公司財(cái)報(bào)
來源：投資時(shí)報(bào) 研究員 王子西 共2頁 上一頁 [1] [2] 搜索更多: 海底撈 |
