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50億營(yíng)收能撐千億市值?股價(jià)嚴(yán)重背離基本面 東鵬飲料資本泡沫何時(shí)破

  “中國功能飲料第一股”東鵬飲料上市后的一路表現(xiàn),讓市場(chǎng)捏著一把汗:自5月27日上市以來,股價(jià)連續(xù)14個(gè)交易日漲停,在6月17日打開漲停板后6月18日再次漲停,當(dāng)天收于265.65元/股,市盈率(TTM)高達(dá)106,總市值已達(dá)1063億元?芍^是中一簽就收益超20萬。

  值得關(guān)注的是,6月17日,東鵬飲料獲5家機(jī)構(gòu)買入超11億元。數(shù)據(jù)顯示,公司買入榜前5個(gè)席位都是機(jī)構(gòu)專用席位,5家合計(jì)買入金額高達(dá)11.39億元,而賣出前5席位均為游資營(yíng)業(yè)部席位,合計(jì)賣出了3.14億元。對(duì)于近期股價(jià)暴漲,東鵬飲料多次發(fā)布公告警告風(fēng)險(xiǎn),更是指出“公司目前股票價(jià)格已嚴(yán)重背離公司基本面情況,也顯著高于行業(yè)平均水平,存在估值較高的風(fēng)險(xiǎn)。”

  面對(duì)50億營(yíng)收撐起的千億市值,市場(chǎng)眾說紛紜。對(duì)此,香頌資本執(zhí)行董事沈萌在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示:“東鵬目前的估值水平已經(jīng)超出了一個(gè)合理的邊界,而這樣不理性的行情是在新股上市之后,大量投機(jī)性驅(qū)使的資金不斷涌入導(dǎo)致的。”

  千億市值背后,50億營(yíng)收

  小小一瓶功能飲料,就成功將東鵬飲料推上了“功能飲料第一股”的第一把交椅。隨著股價(jià)的“節(jié)節(jié)高”,市場(chǎng)也開始紛紛預(yù)測(cè),東鵬飲料的市值沖破1000億大關(guān)后,是否有望成為繼“A股四水”(茅臺(tái)、金龍魚、海天醬油、農(nóng)夫山泉)后的第五水?

  但與其他幾大巨頭相比,東鵬飲料的營(yíng)收體量確實(shí)較小。

  據(jù)東鵬飲料招股書顯示,2018年—2021年一季度,東鵬飲料營(yíng)業(yè)總收入分別為30.38億元、42.09億元、49.59億元、17.11億元,同比增長(zhǎng)6.81%、38.59%、17.81%、83.37%,凈利潤(rùn)分別為2.16億元、5.71億元、8.12億元、3.42億元。其目前最高營(yíng)業(yè)收入為2020年的近50億。

  東鵬飲料的前身是1994年全民所有制性質(zhì)的深圳市東鵬飲料實(shí)業(yè)有限公司,為深圳老字號(hào)飲料廠家,2003年公司完成由國企向民營(yíng)股份制的改制,東鵬飲料原銷售總經(jīng)理林木勤開始創(chuàng)業(yè),將公司定位于功能性飲料的生產(chǎn)。

  幾年后憑借“年輕就要醒著拼,困了、累了喝東鵬特飲”高魔性的廣告詞,讓消費(fèi)者記住了東鵬特飲,雖有抄襲紅牛的嫌疑,但東鵬飲料憑借其性價(jià)比高的優(yōu)勢(shì),開始快速與紅牛爭(zhēng)奪功能飲料市場(chǎng)。

  據(jù)中國紅牛官方公眾號(hào)發(fā)布信息顯示,截至2020年12月24日,中國紅牛2020年銷售額完成228.15億元,同比增長(zhǎng)約5億元,已超過年初設(shè)定的銷售目標(biāo)。從營(yíng)收數(shù)據(jù)來看,兩者差距還是很大。

  雖然二者都為功能性飲料,但在渠道選擇上有明顯差異,紅牛的銷售渠道主要集中分布在重點(diǎn)城市、省會(huì)城市等;而東鵬的銷售渠道則主分布在地級(jí)市、縣鄉(xiāng)鎮(zhèn)等下沉市場(chǎng)的小型商超、學(xué)校、車站超市等。

  值得一提的是,從創(chuàng)立至今,東鵬飲料的銷售市場(chǎng)還是主要集中在廣東地區(qū),2018-2020年,東鵬飲料來自廣東區(qū)域的銷售收入分別為61.10%、60.12%及55.74%,均在總收入的五成以上。

  而對(duì)于銷售收入依賴廣東地區(qū)的情況,東鵬飲料在公告中表示:“雖然公司積極開拓廣西,華中,華東等市場(chǎng),但整體而言,公司在廣東區(qū)域的銷售占比仍然較高。因此,該區(qū)域的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu),市場(chǎng)流量,消費(fèi)水平及偏好等因素的變化,將對(duì)公司未來盈利水平產(chǎn)生一定影響。”

  針對(duì)東鵬飲料面臨全國化問題及未來發(fā)展方向等問題,《華夏時(shí)報(bào)》記者聯(lián)系采訪了東鵬飲料的相關(guān)負(fù)責(zé)人,但截至發(fā)稿日,對(duì)方并未予以回復(fù)。

  對(duì)于東鵬飲料全國化程度較低的現(xiàn)狀,沈萌在接受記者采訪時(shí)表示:“東鵬飲料的差異性并不突出,在更大市場(chǎng)范圍內(nèi)也沒有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),東鵬必須走出舒適層和根據(jù)地才能遇到試金石,檢驗(yàn)其成色。”

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