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造房的不如賣房的!貝殼市值=萬科+融創(chuàng) 這是什么邏輯?

  相對(duì)于20美元的發(fā)行價(jià),在美國(guó)上市的貝殼從8月13日上市后市值最高漲到了54.54美元,上漲了170%。最高市值達(dá)617.42億美元,折合人民幣4217億元。

  貝殼上漲速度太快,現(xiàn)在不僅超過了萬科,超過的部分還越來越多。目前地產(chǎn)行業(yè)龍頭萬科在A股和港股上市,按照兩地股價(jià)計(jì)算,市值為3077億元。融創(chuàng)中國(guó)市值為1510億港元,這樣算來,超過萬科后,貝殼又上漲出了一個(gè)融創(chuàng)的市值。

貝殼上市以來股價(jià)走勢(shì)圖

貝殼上市以來股價(jià)走勢(shì)圖

  在所有中國(guó)在美上市公司中,貝殼排在阿里京東拼多多網(wǎng)易之后,而高于百度、好未來等。

美國(guó)中概股市值排名

  營(yíng)收

  融創(chuàng)創(chuàng)始人孫宏斌不僅入股,還多次夸獎(jiǎng)鏈家左暉,認(rèn)為鏈家這個(gè)生意模式很好,他也看好貝殼這個(gè)生意模式。

  2019年,貝殼成交總額(GTV)達(dá)2.13萬億,成為僅次于阿里巴巴的中國(guó)第二大商業(yè)平臺(tái)以及中國(guó)最大的房產(chǎn)交易和服務(wù)平臺(tái)。而自如目前已經(jīng)服務(wù)了50萬業(yè)主、近300萬自如客,管理房源超過百萬間,成為全球規(guī)模量級(jí)的租賃管理機(jī)構(gòu)。

  2019年,貝殼共完成超過220萬單房屋交易,總計(jì)產(chǎn)生人民幣2.128萬億元的交易總額(GTV),較2018年1.153萬億GTV同比增長(zhǎng)84.5%的同時(shí),成為中國(guó)最大的房屋交易和服務(wù)平臺(tái),以及所有行業(yè)中的第二大商業(yè)平臺(tái)。

  盡管自公司開始運(yùn)營(yíng)以來,業(yè)績(jī)經(jīng)歷了可觀的增長(zhǎng),收入從2018年的286億元人民幣增長(zhǎng)60.6%至2019年的460億元人民幣,但凈虧潤(rùn)虧損卻在逐年擴(kuò)大,2018年扣非后歸母凈利潤(rùn)-7.89億元,2019年全年扣非后歸母凈利潤(rùn)為-25.21億元,同比下降219.33%。

  貝殼將重度依賴線下服務(wù)的房產(chǎn)經(jīng)紀(jì)搬到了線上,實(shí)現(xiàn)了數(shù)字化平臺(tái),提升了行業(yè)效率。

  一個(gè)傳統(tǒng)房產(chǎn)商,不可能實(shí)現(xiàn)這么高的營(yíng)收增速,互聯(lián)網(wǎng)公司才有可能在如此大的規(guī)模基礎(chǔ)上,還依然翻番增長(zhǎng)。

  投資者不怎么會(huì)在乎之前虧損,更在乎的是規(guī)模和用戶,這是投資者對(duì)一個(gè)快速增長(zhǎng)的互聯(lián)網(wǎng)公司的慣性思維。

  投資者更看重的是下面這個(gè)數(shù)據(jù):

  貝殼2020年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入272.6億元,相比上年同期的196.1億元增長(zhǎng)39%;凈利潤(rùn)為16.1億元,相比上年同期的5.6億元增長(zhǎng)188.6%。

  而同期,我愛我家實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入39.33億元,較去年同期下降30.75%;營(yíng)業(yè)利潤(rùn)7259.12萬元,較去年同期下降86.69%;歸屬母公司所有者的凈利潤(rùn)4041.41萬元,較去年同期下降89.39%。

  上半年,我愛我家二手房業(yè)務(wù)和新房業(yè)務(wù)共實(shí)現(xiàn)總交易金額(GTV)1600億元。同期,貝殼找房達(dá)成了1.33萬億元的平臺(tái)成交總額(GTV),相比上年同期的8900億元增長(zhǎng)49.4%。

  貝殼已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手前面,平臺(tái)成交額是我愛我家的8倍多,增速也更快。

  吞金獸

  招股書顯示,機(jī)構(gòu)投資者中,騰訊持股12.3%,是貝殼第二大股東;軟銀旗下SVF II Shell Subco (Singapore) Pte.Ltd.持股為10.2%,高瓴資本持股為5.3%,華興資本董事長(zhǎng)包凡持股比例為3.8%。這些股東也參與了貝殼過往的融資歷程。

  天眼查數(shù)據(jù)顯示,自2014年以來,公司已經(jīng)歷多輪融資,融資總額已超過370億元人民幣。

  其中,2019年7月的D輪融資,騰訊作為戰(zhàn)略投資方領(lǐng)投8億美元,GawCapital/基匯投資1億美元,高瓴資本投資8000萬美元,源碼投資5200萬美元,碧桂園創(chuàng)投投資5000萬美元,新天域投資3000萬美元,華興資本投資2000萬美元,海峽資本投資500萬美元,D輪其他投資人合計(jì)投資11300萬美金。

  2020年3月,貝殼完成了D+輪融資,投資方包括軟銀、騰訊、高瓴資本、紅杉資本,總?cè)谫Y額超過24億美元,融資后公司估值已達(dá)140億美元。

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